Чтение сигналов прибыли Bitcoin через метрики SOPR

Понимание поведения инвесторов в течение рыночных циклов требует взгляда за пределы ценовых движений. Одним из наиболее информативных инструментов для расшифровки ончейн-активности является Коэффициент прибыли потраченного вывода, широко известный как SOPR. Этот показатель предоставляет окно в то, получают ли участники сети Bitcoin сейчас прибыль или реализуют убытки — критически важное различие для определения нашего положения в любом конкретном рыночном цикле.

Понимание того, что раскрывает SOPR о поведении инвесторов

Расчет SOPR прост: он делит реализованную стоимость потраченного вывода (измеренную в USD) на его первоначальную стоимость при создании этого вывода. По сути, он измеряет цену, по которой были проданы монеты, относительно цены их первоначальной покупки. Каждый раз, когда UTXO перемещается в ончейн, он вносит вклад в этот коэффициент.

Полученное число рассказывает убедительную историю. Когда SOPR превышает 1, рынок в целом реализует прибыль — больше участников продают монеты по более высоким ценам, чем они заплатили. В точности 1 рынок находится в нейтральной зоне. Ниже 1 преобладают убытки, так как продавцы выходят из позиций по более низким оценкам. Эта простая модель становится чрезвычайно полезной при наблюдении за рыночными циклами и психологией инвесторов.

Особенность SOPR в том, как стабильно он ведет себя около уровня 1. Во время продолжительных ралли бычьего рынка появляются короткие периоды, когда SOPR опускается близко к 1, что отражает моменты, когда рынок почти достигает точки безубыточности. Обычно эти периоды кратковременны, и SOPR быстро возвращается выше 1, поскольку возобновляется фиксация прибыли. Однако, когда SOPR опускается ниже 1 и не восстанавливается до этого уровня, это сигнал опасной ситуации: долгосрочные держатели и краткосрочные участники начинают капитулировать, закрепляя убытки и указывая на возможное дальнейшее снижение цен.

Как SOPR отслеживает фиксацию прибыли во время бычьих рынков

Связь между SOPR и пиками рыночных циклов показывает предсказуемую закономерность. По мере созревания бычьих рынков трейдеры начинают реализовывать повышенные уровни прибыли перед каждым новым максимумом. Это не обязательно медвежий сигнал — напротив, это ожидаемое поведение. Однако со временем объем продаж превышает входящий спрос, и формируется вершина рынка.

Использование скорректированного показателя SOPR, который исключает очень короткие транзакции (менее часа), дает более ясное представление о реальной рыночной позиции. В настоящее время рынок демонстрирует увеличенную фиксацию прибыли, но не в той интенсивности, которая характерна для истинных пиков циклов. Эта разница важна: она указывает на то, что рынок входит во вторую стадию бычего расширения, когда распределение начинает превышать накопление, но мы еще не достигли финальной стадии истощения.

Сигнал SOPR: когда долгосрочные и краткосрочные держатели показывают свои намерения

Различные группы участников проявляют себя через поведение SOPR. Долгосрочные держатели (LTH) обычно показывают растущий тренд реализации прибыли по мере роста цен и входа новых денег на рынок. Анализируя это через 30-дневную скользящую среднюю, можно заметить, что LTH увеличивают свою активность продаж — естественный и здоровый ответ по мере роста оценок.

Краткосрочные держатели (STH) демонстрируют более волатильное поведение, связанное напрямую с коррекциями. Когда цены снижаются, слабые руки склонны сдаваться, что вызывает распродажи и дополнительное давление на рынок. Характерный ход после такой капитуляции — возвращение SOPR STH выше уровня 1.0, когда новые покупатели поглощают продажи и стабилизируют цену.

Для продолжения бычьего тренда это восстановление крайне важно. Используя 24-часовую скользящую среднюю в качестве ориентира, наблюдение за тем, возвращается ли SOPR STH выше 1.0 после коррекций, становится критическим сигналом. Если он не восстанавливается выше 1, это указывает на отсутствие у краткосрочных участников уверенности и их желание выйти с убытками, а не держать позиции — медвежий сигнал, свидетельствующий о сомнениях в структурной целостности бычьего движения. В настоящее время ранние сигналы показывают, что такое восстановление формируется, что вселяет надежду на продолжение восходящего тренда.

В конечном итоге SOPR служит своеобразным индикатором психологического состояния рынка Bitcoin. Наблюдая за тем, получают ли участники в целом прибыль или находятся в убытке, и как реагируют разные группы держателей на ценовые движения, трейдеры получают представление о том, укрепляется ли текущая ситуация или формируются скрытые уязвимости. Мощь этого показателя заключается не в простых сигналах покупки или продажи, а в раскрытии психологических тенденций, движущих долгосрочные ценовые циклы Bitcoin.