Объем биткоинов на биржах снизился до трехлетнего минимума на фоне устойчивых оттоков

Последние данные по цепочке показывают значительный сдвиг в распределении биткоина на рынке. Запасы биткоина на биржах продолжают сокращаться, достигнув нового трехлетнего минимума, поскольку инвесторы все чаще переводят свои активы с торговых платформ. В то время как BTC торгуется примерно по $88.69K, структурная тенденция в резервных фондах бирж рассказывает более убедительную историю, чем ежедневные колебания цен.

Когда запасы на биржах уменьшаются, кто держит биткоин?

Доля биткоина на биржах относительно циркулирующего предложения резко сократилась — эта тенденция началась в марте 2020 года и не показывает признаков разворота. Цифры рассказывают свою историю: с пика рынка в июне этого года запасы на биржах снизились примерно на 9%, что соответствует более чем 250 000 BTC, которые покинули торговые платформы. Это особенно важно, потому что противоречит типичному поведению рыночных циклов.

Исторически, когда рынки приближаются к своим вершинам, мы наблюдаем увеличение потока биткоина на биржи, поскольку держатели пытаются заработать, продавая по более высоким ценам. Однако эта модель явно отсутствует. Если бы мы действительно находились на макроуровне рынка, баланс на биржах обычно показывал бы значительные притоки, свидетельствующие о распределении. Вместо этого происходит обратное — биткоин систематически покидает биржи.

Чтение сигналов: паттерны потоков и индикаторы рыночных циклов

Чтобы понять ежедневные движения в запасах биткоина на биржах, аналитики отслеживают чистый поток — ежедневный приток или отток биткоина через кошельки бирж. Glassnode, ведущий поставщик данных on-chain, классифицирует биржевые кошельки с помощью передовых методов анализа данных и кластеризации для измерения этих потоков. Однако интерпретация этих данных требует осторожности; категории бирж меняются по мере того, как платформы корректируют свои операционные практики.

Практический пример: когда в один день из биржи кажется, что выходит 10 000 BTC, подтверждение обычно занимает несколько дней, чтобы отличить реальные выводы от ошибочно классифицированных внутренних переводов. Чтобы исключить ежедневный шум и выявить значимые паттерны, используется скользящая средняя за 14 дней по чистым потокам. Что показывает эта статистика? Удивительно — по сравнению с предыдущими историческими максимумами и пиками рынка текущая активность притока остается заметно скромной. В те исторические пики притоки на биржи резко возрастали, поскольку давление на продажу усиливалось. Сегодня такого сигнала просто нет.

Эффект шока предложения: как запасы вне бирж формируют цену

По мере сокращения запасов биткоина на биржах растет обратный показатель: внебиржевые балансы расширяются. Начавшись через пару месяцев после рыночного поворота в марте 2020 года, появилась мощная и устойчиво проявляющаяся корреляция между ростом внебиржевых активов и повышением цен на биткоин. Эта связь представляет собой нечто редкое в истории — пятилетний паттерн, выделяющийся на фоне предыдущих рыночных циклов.

Механизм прост с экономической точки зрения: когда биткоин покидает биржи и становится внебиржевым активом, доступное предложение для продажи уменьшается. Одновременно на рынок продолжают входить новые покупатели. Эта фундаментальная динамика спроса и предложения создает давление на рост цены. История биткоина не знает аналогов для такого уровня выхода монет с бирж, что говорит о том, что структурные силы, действующие сейчас, могут иметь необычайно важное значение для формирования цены в будущем.

Постоянный поток биткоина с бирж в внебиржевые кошельки и долгосрочные холды отражает структуру рынка, которая существенно отличается от предыдущих циклов. Понимание запасов биткоина на биржах и их обратной связи с внебиржевыми балансами дает важный контекст для интерпретации долгосрочных ценовых трендов, выходящих за рамки краткосрочной волатильности.