Сравнение доходности стабильных монет DeFi 2026: Какой протокол подходит вам лучше всего?

Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky, Ethena Protocols Stablecoin Yield Analysis and Risk Guide

По мере развития экосистемы DeFi (децентрализованных финансов) доходность стабильных монет становится важным способом для пользователей участвовать в on-chain финансах и увеличивать свои активы. В отличие от активов с высокой волатильностью, продукты по доходности стабильных монет обычно полагаются на проценты по займам, ставки по сбережениям протоколов или рыночно-нейтральные хеджинговые стратегии, что позволяет пользователям получать устойчивую прибыль при контроле волатильности.

В этой статье анализируются шесть ведущих протоколов DeFi по доходности стабильных монет — Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky и Ethena — и рассказывается, как получить к ним доступ через BenPay DeFi Earn, платформу одного окна для межцепочечного управления и агрегирования доходности.

Быстрый обзор протоколов DeFi: доходность, риски, ликвидность и т. д.

Какие риски необходимо учитывать?

Все протоколы DeFi по доходности стабильных монет подвержены рискам, таким как смарт-контрактные, ликвидационные и стратегические риски. Источники рисков различаются у разных протоколов. В этой статье представлен только механизм анализа и не является обязательством по доходности.

Глубокий анализ основных протоколов DeFi

Безопасна ли доходность стабильных монет Unitas? Анализ комплексной стратегической DeFi-протоколы

Протокол Unitas предлагает инновационный механизм доходности, номинированный в долларах США, на сети Solana, в основном основанный на рыночно-нейтральной стратегии.

Источник дохода

В отличие от традиционных банковских процентов, доходность Unitas генерируется с помощью собственных on-chain движков доходности, предназначенных для захвата торговых доходов:

• Дельта-нейтральный арбитраж: протокол использует пулы Jupiter Liquidity Provider (JLP). Он депонирует JLP в качестве залога и одновременно открывает короткую позицию в бессрочных фьючерсах.
• Заработок на ставках финансирования: благодаря дельта-нейтральной позиции Unitas фиксирует доход от ставок финансирования бессрочных фьючерсов, превращая рыночный спрос на торговлю в доход для держателей стабильных монет.
• Доходы от ликвидности: дополнительная доходность поступает от торговых сборов и арбитражных возможностей, возникающих из-за волатильности рынка. В результате доходность не связана напрямую с движением цен активов и скорее коррелирует с общей активностью рынка.

Особенности доходности

• Высокая годовая доходность: в 2025 году Unitas достигла годовой доходности примерно 16,7%.
• Рыночно-нейтральность: движок доходности спроектирован так, чтобы нейтрализовать риск волатильности цен. Независимо от условий рынка — бычий или медвежий — протокол может продолжать генерировать доход, пока существует торговая активность.
• Нативное начисление дохода: пользователи просто держат стабильные монеты Unitas в своих кошельках Solana для получения распределения дохода нативно, без использования традиционных финансовых посредников.

Риски и ликвидность

• Низкий риск просадки: благодаря модульным контролям риска и мониторингу в реальном времени, протокол зафиксировал максимальную просадку всего в -0,16% в условиях волатильности рынка в 2025 году.
• Защита ликвидности:
  • Перекредитованные резервы: обеспечены резервами в размере 130%–200% в таких крупных стабильных монетах, как USDT и USDC.
  • Беспосредственный выкуп: пользователи могут свободно и безусловно выкупать стабильные монеты Unitas за базовые USD-стабильные монеты в любое время.

Какова доходность протокола AAVE? Анализ традиционного протокола кредитования DeFi

В сравнении с более сложной рыночно-нейтральной стратегией Unitas, механизм доходности Aave USDT/USDC — доступный на Solana, Ethereum и других цепочках — более традиционный и прямолинейный.

Источник дохода

• Процент по займам пулу к пулу: вся доходность поступает из процентов, уплачиваемых заемщиками. Когда вы депонируете USDT или USDC, вы предоставляете ликвидность в пул займа. Заемщики блокируют другие активы (например, SOL или ETH) в качестве перекредитованного залога для займа стабильных монет и выплаты процентов.
• Доля штрафа за ликвидацию: при снижении стоимости залога заемщика и срабатывании ликвидации часть штрафа за ликвидацию распределяется протоколу и поставщикам ликвидности.

Особенности доходности

• Переменная доходность, зависящая от рынка: APY колеблется в реальном времени в зависимости от спроса и предложения на рынке займов.
  • Пиковые периоды спроса: во время бычьих рынков или при сильном использовании заемных средств доходность USDT/USDC может резко возрасти (исторически превышая 20% на короткий срок).
  • Обычные условия: по состоянию на январь 2026 года, типичная годовая доходность составляет от 2,5% до 3,6%.
• Прозрачная и пассивная: доход начисляется автоматически за блок и автоматически реинвестируется.

Риски и ликвидность

• Риск плохого долга: несмотря на перекредитование, экстремальные рыночные условия и задержки ликвидаций могут привести к образованию плохого долга.
• Риск смарт-контрактов: как давно функционирующий протокол, Aave имеет хорошую репутацию по безопасности, однако теоретические риски уязвимостей кода остаются.
• Защитный модуль: Aave поддерживает Модуль безопасности (Safety Module), в котором заложены токены AAVE в качестве страховки на случай нехватки средств.
• Очень высокая ликвидность: пользователи обычно могут выводить средства в любое время.
• Ограничения по использованию: выводы могут задерживаться при очень высокой загрузке пула (когда почти все средства заняты заемщиками), пока заемщики не погасит долги или не поступят новые депозиты.

Как генерирует доходность протокол Compound? Объяснение протокола кредитования на основе пула

Протокол Compound построен на классической модели кредитования с пулами, где доходность полностью определяется спросом на стабильные монеты, а не сложными торговыми стратегиями.

Источники дохода

• Проценты по займам: когда вы депонируете USDC или USDT в протокол Compound, ваши активы размещаются в пул ликвидности. Основной доход поступает от заемщиков — часто ищущих кредитный рычаг или возможности ликвидности — которые платят проценты за заем этих стабильных монет.
• Инцентивы в токенах COMP (иногда): исторически протокол распространял свой управляющий токен COMP для стимулирования депозитов и займов. В некоторые периоды эти награды значительно повышали эффективную доходность.

Особенности доходности

• Плавающие рыночно-определяемые ставки: процентные ставки автоматически корректируются в реальном времени в зависимости от спроса и предложения в каждом пуле.
  • Текущие доходности (январь 2026): обычно колеблются в диапазоне 2%–4%.
  • Экстремальные сценарии: при сильной волатильности рынка и росте спроса на займы годовая доходность может временно превышать 20%.
• cТокены: после депозита активов пользователи получают соответствующие cTokens (например, USDC → cUSDC). Стоимость cTokens растет со временем за счет начисленных процентов, что отражает как основную сумму, так и полученную доходность.

Риски и ликвидность

• Риски:
  • Риск смарт-контрактов: несмотря на многочисленные аудиты и долгую историю работы, уязвимости кода остаются теоретической возможностью.
  • Риск ликвидации: хотя займы перекредитованы, резкое падение рынка может помешать механизмам ликвидации полностью покрыть убытки.
  • Риск управления: параметры протокола определяются держателями токенов COMP через голосования, что может влиять на будущие модели доходности или настройки рисков.
• Ликвидность:
  • Высокая ликвидность: рынки USDC и USDT обычно обладают высокой ликвидностью, позволяя пользователям выводить большинство средств в любое время.
  • Ограничения по использованию: при высокой загрузке пула выводы могут задерживаться на короткое время.

Безопасна ли доходность стабильных монет Morpho? Анализ механизма протокола кредитования

Morpho — это децентрализованная инфраструктура кредитования, развернутая на Ethereum. Его основной модуль, Morpho Blue, обеспечивает высоко настраиваемые рынки кредитования, а Morpho Vault оборачивает эту функциональность для обычных пользователей, предлагая автоматизированное распределение средств и управление рисками.

Источник дохода

• Процент по займам: когда пользователи депонируют средства в Morpho Vault, они автоматически распределяются по перекредитованным рынкам кредитования. Основной источник дохода — проценты заемщиков.
• Различные vaults управляются сторонними Risk Curators (например, Steakhouse, Gauntlet), которые устанавливают параметры кредитования и ограничения по рискам. Средства всегда исполняются смарт-контрактами согласно этим правилам.

Особенности доходности

• Дизайн с накапливающимися долями: доли в vault увеличиваются в стоимости по мере накопления процентов (аналогично wstETH), что обеспечивает автоматический эффект сложного процента без ручного реинвестирования.
• Параметрический контроль рисков: строгие коэффициенты Loan-to-Value (LLTV) и механизмы ликвидации помогают снизить дефолты и экстремальные рыночные ситуации.

Риски и ликвидность

• Риск смарт-контрактов: протокол прошел несколько аудитов, но остается теоретическая возможность уязвимостей.
• Ликвидность и выкуп: пользователи могут немедленно выкупать USDC или USDT, при условии достаточной ликвидности vault.

Механизм доходности Sky Stablecoin: Надежна ли ставка SSR?

Sky Protocol (эволюция системы MakerDAO) выпускает стабильную монету USDS и предоставляет официальный механизм сбережений через Sky Savings Rate (SSR). Пользователи, депонирующие USDS в SSR, получают sUSDS — сертификат с накоплением, который автоматически растет со временем.

Источник дохода

• Sky Savings Rate (SSR): доходность формируется за счет общего операционного дохода протокола, включая комиссии по кредитованию, излишки протокола и доходы от реальных активов (например, доходы по казначействам США).
• SSR ставки определяются и динамически регулируются Sky Governance.

Особенности доходности

• Актив с ростом стоимости: количество sUSDS остается постоянным, а сумма USDS, которую можно выкупить, увеличивается со временем.
• Стабильная динамика: по сравнению с рыночно-определяемыми ставками, SSR обычно показывает низкую волатильность, что подходит для консервативных долгосрочных инвестиций.

Риски и ликвидность

• Риск протокола и управления: доходность зависит от операций протокола Sky и решений управления.
• Высокая ликвидность: sUSDS обычно можно выкупить за USDS в любое время через официальные интерфейсы или DeFi рынки, без фиксированного срока блокировки.

Откуда приходит доходность USDe Stablecoin Ethena? Анализ стратегических протоколов DeFi

Ethena USDe — это синтетический доллар (USDe), не подкрепленный фиатными резервами. Он поддерживает относительную стабильность за счет рыночно-нейтральной (Delta-Neutral) стратегии.

Источник дохода

• Хеджированные ставки финансирования: протокол держит спотовые активы и одновременно занимает хеджированные позиции на деривативных рынках. В рынках с доминированием длинных позиций, короткие позиции зарабатывают положительные ставки финансирования.
• Доходы держателей USDe отражаются через накопление стоимости, а не через периодические выплаты.

Особенности доходности

• Корреляция с рыночным настроением: доходность может увеличиваться при высокой левередженности и активных длинных позициях, а снижаться в экстремальных сценариях.
• Модель с переменной доходностью: это стратегия, а не традиционный кредитный процент.

Риски и ликвидность

• Отрицательные ставки финансирования и рыночные риски: длительные периоды отрицательных ставок могут снизить доходность. Выкуп обычно занимает около 7 дней, хотя USDe можно торговать мгновенно на DEX (с возможным проскальзыванием).

Типы пользователей и рекомендации протоколов

Если вы ищете стабильную, низковолатильную доходность по стабильным монетам, более подходят протоколы Sky, Morpho, AAVE и Compound. Если готовы принять некоторые рыночные колебания ради потенциально более высокой доходности, хорошим выбором является протокол Unitas. Если можете терпеть риски, связанные с рыночным настроением, протокол Ethena может предложить самую высокую доходность.

BenPay DeFi Earn: платформа “одного окна” для доходности стабильных монет

Если вы уже поняли логику доходности протоколов Unitas, AAVE, Compound, Morpho, Sky и Ethena, то настоящая задача — как эффективно переключаться между разными цепочками, стабильными монетами и правилами выкупа?

Для обычных пользователей протоколы DeFi многочисленны, а операции сложны. BenPay DeFi Earn, построенный на публичной цепочке BenFen, сводит эти операции к одному клику, предоставляя прямой доступ к Morpho, Sky, Ethena и другим крупным протоколам с прозрачной, ончейн доходностью.

1. Ключевые особенности

• Платформа “одного окна”: единый вход к Morpho / Sky / Ethena / Aave / Compound / Solana для разнообразных вариантов доходности.
• Межцепочечное удобство: депонируйте BUSD (основной актив BenFen, привязанный 1:1 к USD, выпускаемый через USDT/USDC), автоматически конвертируйте в стабильную монету целевого протокола и осуществляйте межцепочечный выкуп.
• Автоматический реинвест: доходность автоматически реинвестируется в основной капитал без затрат газа.
• Контроль рисков: активы остаются ончейн, полностью под контролем пользователя.
• Гибкий выкуп: поддерживаются частичные выводы для оптимизации использования средств.

2. Обзор всех инвестиционных целей

A. Инвестиции в SOL USD

Этот инвестиционный объект основан на протоколе Unitas, который использует сложную торговую стратегию на Solana, предназначенную для изоляции рыночных колебаний цен и захвата доходности.

Основные механизмы и преимущества:

• Рыночно-нейтральная стратегия: Unitas использует хеджирование для снижения зависимости от ценовых движений SOL, получая доход в основном от рыночной активности, а не от направления цен.
• Ончейн торговый сбор: часть средств протокола размещается для предоставления ликвидности на крупных торговых платформах экосистемы Solana, зарабатывая постоянные торговые сборы.
• Доход от ставки финансирования: одновременно открывает противоположные позиции в деривативных рынках для хеджирования волатильности и захвата дохода от ставок финансирования в структурах long–short.

Комбинируя эти два относительно некоррелированных источника дохода — торговые сборы и ставки финансирования — Unitas создает более стабильную и предсказуемую модель доходности. В сравнении с моделью, основанной только на процентах по займам, она лучше адаптируется к разным рыночным условиям.

B. Инвестиции в AAVE USDC/USDT

Этот объект основан на AAVE — децентрализованном протоколе кредитования, развернутом на нескольких крупных блокчейнах.

Основные механизмы и преимущества:

• Открытый рынок ликвидных займов: ваши активы постоянно растут в рамках открытого рынка ликвидности.
• Реальная доходность по займам: AAVE работает как прозрачный цифровой банк. Когда вы депонируете стабильные монеты, они становятся частью глобальной ликвидности для заемщиков, включая трейдеров и децентрализованные приложения. За это заемщики платят проценты, которые распределяются всем вкладчикам.
• Динамические ставки: ставки определяются спросом; чем выше спрос на займы, тем выше доходность по депозитам, которая автоматически реинвестируется в рост активов.

C. Инвестиции в Compound USDC/USDT

Этот объект основан на Compound, хорошо зарекомендовавшем себя протоколе кредитования, развернутом на Ethereum и других цепочках.

Основные механизмы и преимущества:

• Активы растут вместе с пулом: когда вы предоставляете активы в рынок кредитования Compound, вы получаете долю в пуле как “доли”.
• Начисление процентов: по мере того, как заемщики платят проценты, общий объем пула растет. Ваша доля остается постоянной, а стоимость вашей части увеличивается пропорционально, автоматически сложным процентом.

D. Инвестиции в Morpho USDC

Базовый слой этого объекта — кредитный vault, связанный с протоколом Morpho, системой эффективного сопоставления средств нового поколения на Ethereum.

Основной механизм и преимущества:

• Профессиональное управление vault: управляется профессиональными институтами.
• Реальный спрос на займы: выделен для аккредитованных институциональных заемщиков или протоколов DeFi; доходность идет прямо от процентов заемщиков.
• Рост долей: доли в vault увеличиваются по мере накопления процентов, ручное сложение не требуется.

E. Инвестиции в Morpho USDT

Базовый слой этого объекта связан с кредитным vault протокола Morpho. Через интеллектуальные алгоритмы средства предоставляются перекредитованным институциональным заемщикам для достижения стабильной доходности.

Основной механизм и преимущества:

• Процент по займам: доход полностью от реальных процентов заемщиков; может увеличиваться при росте рыночного спроса.
• Предпочтительный залог: управляется Gauntlet с использованием моделей риска для принятия ликвидных залогов.
• Динамическое распределение и автоматический учет: смарт-контракты постоянно мониторят рынок, обеспечивая полное обеспечение залогом для каждого займа; проценты начисляются за блок.

F. Инвестиции в Sky USD

Этот актив связан с официальной системой сбережений протокола Sky (ранее MakerDAO) и считается краеугольным камнем доходных решений в системе DeFi стабильных монет.

Основной механизм и преимущества:

• Распределение излишков протокола: доходы от казначейств США и ончейн-кредитования распределяются через SSR.
• Накопительный сертификат: sUSDS автоматически увеличивает свою выкупную стоимость со временем.
• Стабильное долгосрочное инвестирование: обеспечено реальными активами и зрелым управлением рисками DeFi.

G. Инвестиции в Ethena USDe

Базовый источник этого объекта — протокол Ethena, выпускающий “Синтетический доллар” USDe. Этот доходный план не зависит от традиционного рынка кредитования, а достигает стабильной доходности через точные хеджинговые торговые стратегии.

Основной механизм и преимущества:

• Стратегия с дельта-нейтралью: покупка спотовых активов + продажа фьючерсов для хеджирования ценового риска, зарабатывая на ставках финансирования.
• Множество потоков дохода: доходы от комиссий + награды за стейкинг на базе Ethereum.

Примечание: протоколы прошли множество аудитов, однако ончейн-контракты все еще несут технические риски. Пользователи должны оценивать их внимательно.

3. Обзор операций

• Депонируйте BUSD
• Межцепочечная конвертация в стабильную монету целевого протокола
• Автоматический депозит в Vault / контракт / стратегический пул
• Начисление дохода
• Выкуп
  • AAVE / Compound / Morpho / Sky: мгновенно
  • Solana / Ethena: примерно 10-дневный цикл выкупа
• Автоматическая межцепочечная конвертация обратно в BUSD

Подробные шаги можно найти в руководстве пользователя BenPay DeFi Earn.

BenPay DeFi Earn — краткий обзор целей по доходности стабильных монет

Ниже представлена таблица с быстрым сравнением стратегий доходности стабильных монет, доступных через BenPay DeFi Earn.

*APY является ориентировочным на основе исторических данных; фактическая доходность зависит от текущей ончейн-производительности и не гарантируется.

Если вы хотите управлять доходностью стабильных монет единым образом без частых переключений цепочек и протоколов, вы можете участвовать в указанных стратегиях в одном месте через BenPay DeFi Earn. Весь процесс ончейн-прозрачен, а доходность автоматически реинвестируется.

Итог

С помощью BenPay DeFi Earn пользователи могут гибко распределять между инфраструктурными (AAVE/Compound), консервативными (Sky / Morpho), стратегическими (Ethena) и композитными стратегическими (Unitas) протоколами DeFi в соответствии со своим уровнем риска. Весь процесс ончейн-прозрачен, межцепочечный, без доверительных отношений, что позволяет участвовать без необходимости владения сложными DeFi операциями.

Риск-уведомление: Эта статья носит информационный характер и не является инвестиционной рекомендацией. Протоколы DeFi связаны со смарт-контрактами и рыночными рисками; пользователи должны самостоятельно оценивать риски перед участием.