#JapanBondMarketSell-Off

🇯🇵 Продажа облигаций в Японии: местный шок или сигнал глобальных рисков?
Рынок облигаций Японии только что нанес серьезный предупредительный выстрел. Доходности 30-летних и 40-летних JGB выросли более чем на 25 бп, при этом доходность 40-летних облигаций впервые превысила 4%, что связано с планами завершить фискальное ужесточение и увеличить государственные расходы. Этот шаг уже начал оказывать влияние на мировые рынки.
Что вызвало распродажу?
Катализатором стала не инфляционная статистика — а риск фискальной надежности:

Внеочередные выборы и предложения по крупным стимулирующим мерам и приостановке налогов вызвали опасения по поводу увеличения долговых обязательств

Япония уже имеет долг около 250% ВВП, поэтому инвесторы потребовали более высокие премии за срок

Слабый спрос на аукционах долгосрочных облигаций усилил распродажу

Это не паника — это переоценка ценностей.

🌍 Почему облигации Японии важны для глобальных рынков
Япония — крупнейший держатель иностранных облигаций. Когда доходности долгосрочных JGB резко растут:

Внутренние инвесторы менее склонны покупать казначейские облигации США и европейские облигации

Капитал может быть репатриирован обратно в Японию

Глобальные доходности по долгосрочным облигациям движутся вверх почти механически

Мы уже видели:

Доходность 30-летних казначейских облигаций США выросла примерно на 7–9 бп

Рост долгосрочных доходностей в Европе и других развитых рынках

Это классический глобальный шок по длительности.

📉 Влияние на рисковые активы
Повышение долгосрочных доходностей оказывает давление на рисковые активы через несколько каналов:
1. Акции

Повышение дисконтных ставок сжимает оценки, особенно для роста и технологических акций

2. Криптовалюты и активы с высокой бета-волатильностью

Рисковые активы обычно показывают худшие результаты при росте реальных доходностей

Рынки, чувствительные к ликвидности, могут испытывать волатильность, если доходности останутся на высоком уровне

3. Валютные рынки

Ослабление йены может привести к экспорту инфляции и волатильности по всему миру

Нестабильность валют может вынудить к политическим мерам

🏦 А что насчет Банка Японии?
Банк Японии находится в сложной ситуации:

Он уже нормализует политику и сокращает стимулы

Но чрезмерная волатильность облигаций может вынудить вмешательство или покупку облигаций для стабилизации рынков

Если Банк Японии вмешается, он временно сможет снизить доходности — но за счет доверия к политике.

🔍 Общий вывод
Это не только история Японии.
Это напоминание о том, что:

Фискальная политика снова важна

Рынки облигаций больше не пассивны

Государства с высоким уровнем долга сталкиваются с более быстрой и жесткой рыночной дисциплиной

Если шок по доходности в Японии продолжится, глобальные ставки останутся под давлением вверх, а рисковые активы останутся уязвимыми.