Некоторые политики ЕЦБ отметили растущие опасения, что инфляционное давление может оказаться выше ожидаемого. Обсуждение сосредоточилось на важном наблюдении: инфляция в сфере услуг, а не цены на товары, является компонентом, наиболее прямо влияющим на решения монетарной политики.

Это различие важно, потому что, несмотря на то, что шоки в энергетике и сырьевых товарах влияют на общие показатели, инфляция в сфере услуг — основанная на динамике заработных плат и напряженности на рынке труда — реагирует более предсказуемо на изменения ставок. Несколько чиновников подчеркнули, что контроль за инфляцией в сфере услуг будет ключевым для достижения ценовой стабильности, что станет стратегической задачей для будущей настройки политики.

Этот вывод подчеркивает, почему центральные банки остаются бдительными в отношении рисков спирали заработных плат и цен, даже когда общая инфляция замедляется.