Прогноз цены золота от Incrementum на 2030 год: почему $8,900 могут стать реальностью

Последний отчет “In Gold We Trust 2025” от инвестиционной компании Incrementum представляет смелое, но основанное на данных прогнозирование цен на золото к 2030 году, которое бросает вызов традиционному мнению о драгоценных металлах. Согласно их анализу, цена на золото может превысить $8,900 за унцию к концу этого десятилетия — сценарий, который кажется смелым, пока не изучить фундаментальные факторы, лежащие в основе этого прогноза.

Своевременность этого прогноза цен на золото 2030 важна. Мы становимся свидетелями перестройки глобальной финансовой системы, которая происходит раз в поколение, сопровождаемой беспрецедентной девальвацией валют и геополитическими напряжениями. Эти силы сходятся, создавая то, что Incrementum называет “Большой Лонг” — устойчивым бычьим рынком, который находится только во второй фазе.

Бычий рынок золота выходит на публичную арену

В настоящее время бычий рынок золота занимает то, что теория Доу определяет как критическую “стадию публичного участия” — фазу, когда средние доходы исторически наиболее высоки. Это не безумная финальная стадия спекуляций; это этап массового признания.

Доказательства убедительны. Цены на золото выросли на 92% за последние пять лет. Количество рекордных максимумов достигло 43 раза только в 2024 году — второй по количеству за всю историю, уступая только 1979 году, когда золото достигло более $800. Уже в первые месяцы 2025 года золото установило 22 новых рекорда и прорвалось через барьер в $3,000.

paradoxically, этот взрывной рост не сравним по масштабу с историческими бычьими рынками. Преимущество золота в покупательной способности по отношению к доллару США увеличилось почти на 50%, но рост относительной силы по сравнению с акциями и облигациями говорит о том, что прорыв только начинается. Для существующих инвесторов в золото аргументы в пользу сохранения позиций убедительны. Для новичков текущие цены все еще предлагают привлекательные точки входа, несмотря на недавний рост.

Центральные банки стимулируют структурный спрос

Самый мощный фактор, поддерживающий рост цен на золото, — это ускоряющийся спрос со стороны центральных банков. С 2009 года мировые центральные банки перешли от чистых продавцов к последовательным чистым покупателям — это изменение резко ускорилось после февраля 2022 года, когда были заморожены валютные резервы России.

Масштаб впечатляет: к началу 2025 года глобальные золотовалютные резервы достигли 36 252 тонн, при этом золото составляет 22% от общего валютного резерва — самый высокий показатель с 1997 года и более чем вдвое выше минимума 2016 года в 9%. Однако даже эта впечатляющая цифра остается значительно ниже уровня более 70% 1980 года, оставляя простор для дальнейшего накопления.

Азиатские центральные банки лидируют в этом движении, хотя Польша неожиданно стала крупнейшим покупателем в 2024 году. Примечательно, что официальные золотовалютные резервы Китая составляют всего 6,5% от его общих резервов — значительно ниже более 70%, которые поддерживают США, Германию, Францию и Италию. Goldman Sachs прогнозирует, что Китай будет покупать примерно 40 тонн в месяц в будущем, что эквивалентно 480 тоннам в год. Этот спрос одной страны почти совпадает с объемом покупок всех центральных банков за последние годы.

Геополитическая переориентация склоняет к золоту

Переход к мультиполярному миру кардинально повышает стратегическую важность золота. Рамки экономиста Золтана Позсара — Bretton Woods III — отражают это преобразование: мир переходит от долларовых соглашений к системам, поддерживаемым товарами и золотом, где нейтралитет и ликвидность важнее политической принадлежности.

Золото обладает тремя незаменимыми преимуществами в этом новом порядке. Во-первых, золото не принадлежит ни одной стране или политической фракции, что делает его идеальным расчетным активом для все более фрагментированного мира. Во-вторых, в отличие от фиатных валют или государственных облигаций, золото не несет контрагента — это критическое преимущество, поскольку доверие к традиционным убежищам падает. В-третьих, ликвидность золота во многих случаях превышает ликвидность государственных облигаций, а ежедневный объем торгов в 2024 году превышает $229 миллиардов.

Фискальная и торговая политика администрации Трампа дополнительно укрепляет этот аргумент. Белый дом нацелен на снижение долговой нагрузки — сейчас она превышает $1 триллион только по ежегодным процентным платежам — за счет агрессивных сокращений расходов и тарифов в среднем около 30%, что значительно выше уровня Смут-Хоули. Одновременно политики стремятся девальвировать доллар, чтобы восстановить конкурентоспособность промышленности, создавая парадокс: они хотят более слабый доллар, сохраняя его роль мировой резервной валюты.

Между тем, Германия отказалась от многолетней фискальной консервативности под руководством ХДС, и новые планы по оборонным расходам и инфраструктуре увеличивают прогнозируемый государственный долг с 60% до 90% ВВП — это исторический сдвиг, вызвавший крупнейшее однодневное движение доходности немецких облигаций за 35 лет.

Пересмотренная структура портфеля в условиях неопределенности

Incrementum предлагает фундаментально переосмыслить традиционное распределение 60/40 между акциями и облигациями. Новая модель отражает реальность: облигации больше не могут служить надежным активом-убежищем.

Обновленное распределение выглядит так:

• Акции: 45%
• Облигации: 15%
• Защитное золото: 15%
• Производное золото (серебро, горнодобывающие акции): 10%
• Товары: 10%
• Биткойн: 5%

Эта перестройка признает, что золото теперь выполняет двойные функции: защитную стабильность через активы-убежища и потенциал роста через производные драгоценных металлов и горнодобывающие компании. Исторический анализ подтверждает ценность золота: за 16 медвежьих рынков с 1929 года золото превзошло акции в 15 случаях, с средним превосходством +42,55%.

Моделирование прогноза цен на золото 2030

Квантитативная модель Incrementum дает два основных сценария прогноза цен на золото к 2030 году:

Базовый сценарий: Золото достигнет примерно $4,800 к концу 2030 года, с среднесрочной целью в $2,942 к концу 2025 года. Этот сценарий предполагает умеренную инфляцию и нормализацию политики.

Сценарий инфляции: Золото взлетит до $8,900 к 2030 году, с среднесрочной целью в $4,080 к концу 2025 года. Этот прогноз учитывает агрессивное стимулирование монетарной политики, девальвацию валют и возможную стагфляцию.

Текущие цены уже превысили целевой показатель базового сценария на 2025 год в $2,942, что говорит о том, что рынок движется ближе к сценарию инфляции. Какой из путей превалирует, зависит от интенсивности реакции политики на экономические вызовы в ближайшие пять лет.

Концепция “теневого” ценового уровня золота

Ключевым аналитическим инструментом является “теневая цена золота” — теоретическая цена, которой достигло бы золото, если бы денежная база полностью поддерживалась товарным обеспечением. Согласно соглашению Бреттон-Вудс, эта расчетная цена была простой: деление денежной базы на запасы золота.

Текущие расчеты показывают разрыв:

• Если М0 США требовало 40% золотого обеспечения (стандарт до 1934 года): золото достигло бы $8,566
• Если М0 США требовало 25% обеспечения (стандарт 1945-1971): золото достигло бы $5,354
• При полном 100% обеспечении: золото бы торговалось около $21,416

Во время бычьего рынка 2000-х годов покрытие золота в США увеличилось с 10,8% до 29,7% — удвоение, которое примерно совпало с удвоением цен на золото. Если эта тенденция повторится, преодоление отметки в $6,000 становится весьма вероятным.

Девальвация валют ускоряет сроки

Самый недооцененный фактор, поддерживающий рост цен на золото, — это взрывное расширение денежной массы. С 1900 года, несмотря на рост населения США в 4,5 раза (76 миллионов до 342 миллионов), денежная масса M2 выросла в 2333 раза. На душу населения — более чем в 500 раз.

Аналогично, это похоже на “спортсмена на стероидах: впечатляющая физика, но фундаментально хрупкая инфраструктура.” Среднегодовой рост M2 в G20 составлял 7,4%. После трех лет сокращения денежной массы началось новое расширение. Если эта тенденция продолжится — а политика, реагирующая на экономические слабости, предполагает, что да — золото получит многолетние импульсы.

Биткойн и золото: дополняют друг друга, а не конкурируют

Появление биткойна добавляет нюанс в перспективы золота. В настоящее время биткойн занимает примерно 8% от общей рыночной стоимости золота (Биткойн: ~$1,9 трлн; золото: ~$23 трлн). Incrementum прогнозирует, что к 2030 году биткойн может достичь 50% от рыночной стоимости золота.

Используя базовую цель в $4,800 за золото, биткойн должен достигнуть примерно $900,000, чтобы занять эту долю. Хотя это амбициозно, такой сценарий согласуется с историческими кривыми роста обоих активов и отражает их взаимодополняющие роли: золото обеспечивает стабильность; биткойн — конвексность и децентрализацию.

Краткосрочные риски, которые нужно учитывать

Несмотря на убедительный долгосрочный тренд, возможна краткосрочная волатильность. Основные риски включают:

• Реверс центральных банков: неожиданные сокращения квартальных покупок (в настоящее время в среднем 250 тонн) уничтожили бы структурную поддержку спроса
• Геополитическая деэскалация: решения по Украине или мирные соглашения на Ближнем Востоке снимут геополитические премии
• Более сильный рост экономики США: экономическая мощь может заставить ФРС держать ставки выше дольше
• Спекулятивное разворот: волатильность после “Дня освобождения” показала, как быстро можно развернуть заемные позиции
• Восстановление доллара: краткосрочные перепроданности могут привести к валютному ралли, оказывая давление на драгоценные металлы

В медвежьих сценариях золото может опуститься до $2,800 или торговаться боком длительное время — это консолидация, которая исторически происходит в рамках бычьих рынков и не угрожает средне- и долгосрочному тренду.

“Золотой лебедь” в новом денежном порядке

Фундаментальная идея, лежащая в основе прогноза Incrementum цен на золото 2030, выходит за рамки простого технического анализа или экстраполяции. Золото переживает ренессанс как базовый монетарный актив — аналог “Майкла Джордана” экономики: надежная защита с мощным наступательным потенциалом.

По мере того как традиционные резервные активы теряют доверие, а центральные банки накапливают золото беспрецедентными темпами, этот товар не возвращается к устаревшему статусу. Вместо этого золото переходит к формализованной роли в международных расчетных системах — возможно, поддерживаемой несколькими центральными банками пропорционально их экономическому весу, создавая истинный мультиполярный валютный резерв.

“Золотой лебедь” — это момент этого преобразования: редкое сочетание геополитических, монетарных и экономических факторов, одновременно сливающихся для переоценки золота. При этом покупательная способность фиатных валют за 125 лет сократилась в 2 333 раза, правительства с долговыми обязательствами, превышающими $1 триллион ежегодных процентов, и центральные банки, ускоряющие накопление золота в три раза быстрее исторического, — все это делает структурный аргумент в пользу более высоких цен на золото одним из самых убедительных за всю историю.

Будь то достижение базового сценария в $4,800 или сценария инфляции в $8,900 к 2030 году, направление ясно: вверх. Для инвесторов, ищущих стабильность портфеля в условиях макроэкономической турбулентности, этот прогноз цен на золото 2030 подтверждает давно известное — золото остается лучшей страховкой в монетарной системе.