Японский 10-летний государственный долг превысил уровень 2.330% 20 января, обновив рекорд с февраля 1999 года. В то же время рынок облигаций США, напротив, погрузился в спокойствие — это самый длительный период низкой волатильности с 2020 года. Кажется, глобальные финансовые рынки переживают тонкие изменения.

В эту пятницу Банк Японии проведет заседание по решению по ставке. Общий консенсус рынка — ставка останется без изменений. Но за этим "без изменений" скрываются скрытые течения. Долгосрочные облигации продолжают подвергаться массовым распродажам, доходность растет, что отражает глубокую озабоченность рынка будущей политикой.

Что же происходит? Аналитики отмечают, что давление на японскую йену в сочетании с ожиданиями роста заработных плат вызывает у руководства опасения по поводу инфляции. Политики внимательно следят за этими сигналами, но когда именно начнется реальное повышение ставки, пока остается загадкой.

**Точка поворота уже наступила**

Банк Японии оказался на историческом распутье.

По данным газеты Nikkei, рынок в целом ожидает, что центральный банк сохранит ставку на уровне 0.75%, установленном в декабре 2025 года. Насколько это число особенное? Это самый высокий уровень за последние 30 лет в Японии. Более того, решение было принято на фоне роста доходности облигаций и приближающихся досрочных выборов в феврале.

Глава Банка Японии Уэда Харухико давно заявил — возможность повышения ставки еще существует. Аналитик по валютной стратегии Nomura Securities Юсуке Мияири прямо говорит: ЦБ уже уверен, что рост заработных плат и потенциальная инфляция смогут оставаться стабильными, поэтому он готов к корректировке ставки.

Каждое шаговое изменение политики ЦБ направлено на сдерживание инфляционного всплеска. Последние опросы предприятий показывают, что японские компании в целом ожидают продолжения роста заработных плат в следующем году. Этот сигнал для ЦБ — и давление, и стимул.