Почему этот бычий рынок может продолжиться до 2026 года: многомерные доказательства

Криптовалютный рынок недавно пережил значительные потрясения: биткойн упал с $125 000 до $80 000, прежде чем стабилизироваться. Однако известный аналитик Мурад утверждает, что это событие является капитуляцией в рамках продолжающегося бычьего рынка, а не концом цикла. Его доводы основаны на обширных технических, ончейн, макроэкономических и институциональных данных, указывающих на то, что импульс бычьего рынка может сохраниться до 2026 года и далее.

Технические сигналы и ончейн-капитуляция: чтение основы бычьего рынка

Несколько технических индикаторов свидетельствуют о том, что рынок уже перешел от капитуляции к восстановлению. Еженедельный RSI биткойна достиг своего минимального уровня с кризиса FTX — уровня, который ранее наблюдался только во время дна медвежьего рынка 2018 года, кризиса COVID-19 и краха Luna 2022 года. Дневной RSI опустился ниже 21 впервые за два с половиной года, а исторические данные показывают благоприятные будущие доходности при пробое этого порога.

Трехдневная скользящая средняя сформировала бычью молотковую свечу, что обычно сигнализирует о возможной развороте. Биткойн остается внутри восходящего параллельного канала, начинающегося в 2023 году, и недавнее снижение лишь протестировало диагональные уровни поддержки, которые удерживали рынок на протяжении нескольких циклов. На логарифмической шкале сохраняется более долгосрочный канал, закрепленный с 2013 года, который остается структурно целым, что говорит о том, что рамки бычьего рынка не нарушены несмотря на недавние стрессовые ситуации.

Масштаб коррекции в 36%, хотя и значительный, укладывается в нормальные параметры этого цикла. Аналогичные откаты происходили в начале 2025 (32%) и середине 2024 (33%). Индикатор MACD достиг своих исторических минимумов на графиках за 1, 2 и 3 дня — экстремальное значение, которое исторически связано с фазами капитуляции, предшествующими значительным разворотам.

Критические уровни поддержки сосредоточены в диапазоне $79 000–$83 000, где сходятся базовая цена ETF, реализованная цена и средняя рыночная цена. Эта зона перекрытия цен обычно служит надежной поддержкой в периоды консолидации бычьего рынка. Дно биткойна около $80 200 соответствует истинной средней рыночной цене, а диапазон $83 000–$85 000 образует следующую важную зону поддержки и сопротивления.

Институциональное накопление и суперцикл стейблкоинов: топливо бычьего рынка

Держатели ETF продемонстрировали удивительную уверенность несмотря на снижение рынка. Около 98% активов под управлением (AUM) в биткойн-ETF остаются в держании, несмотря на снижение цены на 36%, что свидетельствует о сильной долгосрочной институциональной уверенности в тезисе бычьего рынка. Доля биткойна, находящаяся в управлении ETF, стабильно увеличивается с 3% до 7,1% за два года, и наблюдатели сравнивают этот тренд с «моментом IPO», когда пассивные институциональные потоки продолжают накапливать активы несмотря на волатильность цен.

Выводы из биржевых потоков достигли исторических уровней после дна, что традиционно связано с облегчением капитуляции и началом восстановления бычьего рынка. Ончейн-метрика Realized Net Profit and Loss опустилась до своего минимального уровня с кризиса FTX, что указывает на полную капитуляцию краткосрочных держателей, в то время как долгосрочные держатели в основном воздерживаются от панической распродажи.

Запасы стейблкоинов достигли рекордных максимумов, а соотношение запасов стейблкоинов на стороне — самое большое с 2022 года. Эта концентрация стейблкоинов на sidelines представляет собой значительный «сухой порошок» для покупательского накопления во время восстановления бычьего рынка. Индекс страха и жадности достиг 10/100 — самого низкого значения за этот цикл, — однако ни один из 30 традиционных сигналов пика цикла не сработал, что говорит о сохранении значительного потенциала бычьего рынка.

21 ноября биткойн ETF IBIT зафиксировал рекордный объем торгов, а также рекордные объемы для всех биткойн-ETF и контрактов Hyperliquid BTC perpetual. Эти всплески объемов исторически совпадают с крупными событиями капитуляции и началом восстановления бычьего рынка. Распределение ликвидаций показывает значительно больше коротких позиций, чем длинных, причем шорты сталкиваются с гораздо большим объемом ликвидаций, что создает динамику, поддерживающую возможное давление на рост бычьего рынка.

Макроэкономическая политика и институциональные драйверы

Федеральная резервная система уже начала снижать ставки, несмотря на то, что инфляция остается выше целевого уровня, при этом вероятность снижения ставки в декабре выросла с 30% до 81%. ФРС планирует завершить количественное ужесточение в декабре 2025 года — шаг, широко воспринимаемый как позитивный для рисковых активов, включая биткойн. Исторически криптовалютные рынки показывали сильные результаты во время расширения балансов ФРС (2013, 2020-2021) и слабость в циклах ужесточения (2018, 2022).

Администрация Трампа приняла самую благоприятную за историю политику в отношении криптовалют, явно поддерживая биткойн, крипто-ETF и стейблкоины. Министр казначейства Бессент дала сигнал о возможном смягчении регулирования банков для увеличения кредитования ключевых секторов, фактически ослабляя денежные условия. Обсуждаются выплаты по $2000 стимулов и снижение затрат на жилье для высвобождения триллионов в домашнем капитале на финансовых рынках — стимулирующие меры, которые исторически поддерживают ралли бычьего рынка.

Индекс доллара (DXY) опустился ниже и тестирует ключевой уровень сопротивления, что традиционно является оптимальной точкой входа для покупки рисковых активов. Глобальные денежно-кредитные условия также смягчаются в других странах; Китай борется с дефляционными давлениями через неявную монетарную поддержку, а Япония объявила о $135 миллиардном стимулирующем пакете.

Индексы S&P 500 и Nasdaq демонстрируют конструктивные технические модели. Nasdaq 100 нашел поддержку на 100-дневной скользящей средней с бычьими сигналами MACD. Объем пут-опционов на S&P 500 достиг исторически высоких уровней, а исторические данные показывают 100% положительную доходность через месяц в аналогичных ситуациях. Несколько индикаторов рыночной широты — Макклеллан-осциллятор, индекс бычь/медведь AAI — свидетельствуют о высокой вероятности продолжения роста в ближайшие месяцы.

Корреляция цены биткойна с ростом глобальной денежной массы M2 остается значительной. Медленный рост бычьего рынка в этом цикле отражает ограниченные монетарные условия — ставки выше 4%, в то время как в предыдущих циклах диапазон составлял 0–2,5%. Если рост M2 ускорится вместе с поворотами политики ФРС, биткойн может вновь получить парболический импульс к диапазону $150 000–$200 000, обсуждаемому в сценариях бычьего рынка.

Риски, требующие внимания

Несмотря на обширные поддерживающие факторы, есть несколько рисков, требующих осторожности. Искусственный пузырь акций в области искусственного интеллекта, затрагивающий Mega 7 технологических компаний, может внезапно лопнуть, вызвав более широкую рыночную контагию. Ведущие «киты» биткойна уже продемонстрировали давление продаж и выразили недовольство недавними обновлениями протокола, что может ускорить выход из рынка при ухудшении настроений.

Усиление доллара США окажет давление на все рисковые активы, включая криптовалюты, противодействуя текущему ослаблению DXY. Ухудшение макроэкономической ликвидности или разворот бизнес-цикла могут подорвать фон бычьего рынка, особенно если повороты политики ФРС произойдут неожиданно.

Заключение: цикл бычьего рынка продлен более четырех лет

Обоснование продолжения бычьего рынка до 2026 года основано на беспрецедентном институциональном накоплении, экстремальных перепроданных технических условий, полном сигнале капитуляции, рекордных запасах стейблкоинов и исторически поддерживающей макроэкономической политике. Вместо того чтобы обозначать вершину цикла, недавнее снижение кажется частью капитуляции в рамках расширенного бычьего рынка, который может превзойти традиционный четырехлетний шаблон.

Текущие ценовые движения около $89 000 отражают ранние стадии восстановления, а не зрелость цикла. Несмотря на риски, слияние технических, ончейн, институциональных и макроэкономических факторов указывает на то, что этот бычий рынок может значительно продолжить рост, оправдывая продолжение инвестиций для тех, кто ориентирован на долгосрочную перспективу, соответствующую сценарию 2026+ и более поздним этапам бычьего рынка.