Черный лебедь на рынке облигаций и стратегические возможности для биткоина: стресс-тест финансовой стабильности

【区块律动】Японский рынок государственных облигаций внезапно рухнул: доходность 30-летних и 40-летних японских облигаций за один день выросла более чем на 25 базисных пунктов. Такой экстремальный скачок был назван событием “шести стандартных отклонений”. Волна потрясений быстро распространилась на другой берег Тихого океана: доходность 10-летних американских казначейских облигаций достигла уровня, которого не было с августа прошлого года. В Давосе, на Всемирном экономическом форуме, министр финансов США Джанет Йеллен и министр финансов Японии Кацуюки Като единогласно выступили с призывом к рынкам сохранять спокойствие, ясно заявив о своем противодействии любой форме “отыгрыша” — какова же истинная цель этой совместной риторики?

Глубже анализируя, можно понять, что двое чиновников пытаются подавить более опасный нарратив: облигации превращаются в оружие геополитической борьбы. Йеллен прямо отвергла предположения о том, что Европа может начать распродавать американские облигации в политических целях. За этим стоит серьезная озабоченность глобальной финансовой системы по поводу доверия к политике. Однако одних высокопоставленных заявлений явно недостаточно — Япония сама сталкивается с быстрым ростом ставок, приближающимися выборами и неопределенностью, а также ожиданиями рынка относительно нестандартных мер со стороны центральных банков. Эти структурные факторы продолжают оказывать давление на рынок облигаций.

Обратимся к криптовалютному рынку: что сигнализирует эта буря? В краткосрочной перспективе — явно негативно: облигации и другие рисковые активы падают синхронно, что снижает аппетит к риску у криптоактивов. Но если смотреть на более длинную перспективу — предположим, что “политизация облигационного рынка” и валютные интервенции действительно станут новой нормой, — это может укрепить позицию биткоина как неконтролируемого, не требующего доверия к посредникам актива. Еще более важно: если глобальные ставки и валютная стабильность продолжат ухудшаться, криптоактивы могут стать объектом переоценки в портфелях серьезных инвесторов.

Это не просто кризис ликвидности на рынке облигаций, по сути, — это стресс-тест доверия глобальной финансовой системы к собственной политике. В краткосрочной — это волатильность рынка, в среднесрочной — вопрос, насколько далеко смогут зайти центральные банки, а в долгосрочной — сможет ли неконтролируемый актив действительно удовлетворить институциональные требования.