Могут ли Advance Auto Parts раскрыть настоящий рост? Объяснение стратегии разворота

План реструктуризации: новый подход

С тех пор как Шейн О’Келли стал генеральным директором в сентябре 2023 года, Advance Auto Parts реализует агрессивную реструктуризацию. Компания закрыла более 700 убыточных точек, чтобы сосредоточить операции на рынках, где она занимает доминирующую позицию «№ 1 или № 2 по плотности магазинов». Этот избирательный подход значительно отличается от предыдущих попыток восстановления, которые не имели стратегической направленности.

В будущем компания планирует расширение с 100 новыми точками до 2027 года, дополняя уже запущенные 30 магазинов в 2025 году. Это не стандартные розничные точки — они спроектированы как «рынковые центры», содержащие в три-четыре раза больше ассортимента, чем традиционные магазины Advance Auto. Акцент на доставке запчастей в тот же день также позволяет компании лучше обслуживать профессиональных механиков, важный сегмент рынка, где важна скорость.

Оценочный кейс: почему акции выглядят привлекательно

По соотношению цена/продажи, акции Advance Auto Parts торгуются на уровнях, которые обычно сигнализируют о кризисе. Однако настоящая проблема не в самом показателе оценки — а в том, что его движет. Акции остаются постоянно недооцененными, потому что компания исторически не могла добиться маржи прибыли, сравнимой с конкурентами, такими как AutoZone и O’Reilly Automotive.

Текущие EBITDA-метрики значительно отстают от показателей конкурентов, создавая разрыв стоимости, который может стать либо возможностью, либо предостережением в зависимости от реализации стратегии. Если руководство сможет сузить этот разрыв маржи за счет операционной эффективности и масштабных преимуществ от реструктуризации сети магазинов, акционеры могут рассчитывать на существенный потенциал роста.

Ранние признаки улучшений (И оставшиеся опасения)

Последние тенденции по марже показывают умеренный рост по сравнению с прошлыми годами, что говорит о том, что реструктуризация, возможно, наконец, набирает обороты. В отличие от предыдущих ложных стартов, этот план включает конкретные операционные изменения — рационализацию магазинов, оптимизацию запасов и инфраструктуру доставки, а не косметические корректировки.

Тем не менее, риски восстановления остаются. Рынок автозапчастей по-прежнему очень конкурентен, и сбои в реализации могут сорвать динамику. Компания должна доказать, что способна поддерживать рост маржи, открывая новые точки и сохраняя лояльность клиентов в процессе закрытия магазинов.

Кто должен рассматривать эту инвестицию?

Advance Auto Parts — это акция для инвесторов с высокой толерантностью к неопределенности, которые верят в способность нового руководства реализовать стратегию. Инвесторы, ищущие глубокую ценность и считающие, что конкурентная динамика меняется в пользу менеджмента, могут рассматривать это как привлекательную возможность. Для консервативных портфелей, ищущих более низкий риск, более подходящими могут быть устоявшиеся конкуренты с более предсказуемой прибылью.

Способность компании реализовать свой стратегический план в течение следующих 18-24 месяцев определит, являются ли ранние улучшения маржи настоящим восстановлением или очередной упущенной возможностью.