Трейдеры по опционам Pfizer разделились: стратегия бычьего пут-спреда против стратегии длинного стредла — битва стратегий

Варианты тактики: две противоположные стратегии по мере переоценки позиции PFE

Pfizer (PFE) стал в этом месяце центром внимания стратегов по опционам, которые используют совершенно разные подходы для навигации по недавней слабости фармацевтического гиганта. В то время как акция застряла около $25.43 — снизившись на 59% с пика 2021 года в $61.71 — опытные трейдеры по опционам делятся на два лагеря. Некоторые делают ставку на волатильность с помощью Long Straddle, другие занимают более консервативную позицию, используя bull put spread. Обе стратегии ориентированы на цикл экспирации 20 марта, особенно вокруг $29 strike.

Понимание ситуации: почему $29 важно

Недавние данные по опционам показывают значительную активность вокруг контрактов Pfizer с датой 20 марта. Опцион $29 put зафиксировал соотношение объема к открытым позициям (Vol/OI) в 210.16 — исключительное значение, которое доминировало на общем рынке и превзошло по активности следующий по популярности опцион Alphabet (GOOG) на 35%. Эта концентрация сигнализирует о скоординированной позиции, при этом было торговано 30 263 контракта против всего 144 в открытом интересе.

Типичный 30-дневный объем по опционам Pfizer в среднем составляет 142 695 контрактов. Вчерашний всплеск достиг 1,39 раза этого базового уровня, что стало самым активным за сессию с середины декабря. Хотя это все еще ниже пика в 890 898 контрактов, зафиксированного после отчетности за Q3 2025 в начале ноября, новый скачок указывает на возобновление интереса трейдеров после подтверждения руководства Pfizer 16 декабря.

Компания подтвердил свои прогнозы на 2025 год, при этом прогноз на скорректированную прибыль на акцию за 2026 год составил $2.90 в центре диапазона — ниже $3.08 в 2025 году. Ослабление после объявления ограничило цену акции диапазоном около $25 до $25.50, создавая условия, которые эти стратегии предназначены использовать.

Стратегия первая: Long Straddle — ставка на волатильность без направления

Long Straddle объединяет колл и пут с датой 20 марта в единственную ставку на величину ценового движения, а не на его направление. Трейдеры используют эту стратегию, ожидая расширения волатильности за пределы исторических паттернов.

Структура стоимости проста: чистый дебет в размере $4.38 за акцию $29 $29 за контракт( устанавливает точки безубыточности на уровнях $24.62 $438 вниз) и $33.38 (вверх). При 71 дне до экспирации временной интервал удобно укладывается в оптимальный диапазон 30-45 дней — достаточно долго для значимых движений, но достаточно коротко, чтобы минимизировать распад времени.

Анализ вероятностей показывает асимметрию ситуации. Ожидаемое движение в 6.96% делает достижение нижней точки безубыточности более вероятным, чем верхней. Если Pfizer поднимется на ожидаемые $1.76, достигнув $27.05, колл истечет без стоимости, а пут принесет (прибыль. В противоположность, аналогичное снижение до $23.53 даст )прибыль, используя $89 страйки.

Это $109 выгода годовая доходность составляет 128% $29 $109 ÷ (× 365 ÷ 71$109 , что является хорошей компенсацией при вероятности выигрыша около 37%. Стреддл привлекателен для трейдеров, ожидающих повышенную волатильность независимо от направления, хотя шансы требуют, чтобы цена акции превысила $31.58 или опустилась ниже $24.42 для получения прибыли.

Стратегия вторая: Bull Put Spread — консервативное получение дохода

В то время как стреддл остается нейтральным по отношению к направлению, bull put spread занимает явно бычью позицию. Трейдеры реализуют ее, продавая $438 пут, одновременно покупая )защищающий пут как страховку от снижения.

Механика премий привлекательна: продажа $29 пут приносит $26 доход, а покупка $29 защитного пufa стоит $156, что дает немедленный кредит на счет трейдера. Максимальный риск ограничен $66 — разницей между страйками минус полученная премия.

Эта риск-вознаграждение профиля дает впечатляющую доходность. При закрытии Pfizer выше $390 по истечении срока прибыль составит 354.55%, или 1,848.73% годовых. Точка безубыточности — $26.66, всего на 4.84% выше текущей цены. Учитывая ожидаемое движение Pfizer в 6.96% в обе стороны, прибыльные сценарии реализуются, когда цена остается между $26.66 и $29 — математически выгодный исход, несмотря на примерно 1 из 3 шансов на победу.

Конкурентное преимущество: риск-скорректированная доходность

Соотношение риск-вознаграждение у bull put spread — 0.28 к 1 — принципиально отличается от симметричной структуры стреддла. За каждый $26 потенциал прибыли, риск составляет всего $28, что привлекает консервативных участников в условиях текущей неопределенности Pfizer.

Оптимисты в фармацевтическом секторе все чаще предпочитают ограниченную по рискам стратегию spread вместо зависимости от волатильности в стреддле. С рыночной капитализацией Pfizer в $234 миллиардов и прогнозами по прибыли, снижающимися, более низкий барьер для получения прибыли у bull put spread дает практическое преимущество.

Обе стратегии используют цикл экспирации 20 марта в рамках 71-дневного периода, но служат разным типам трейдеров. Long Straddle извлекает ценность из расширения волатильности, вознаграждая крупные ценовые движения. Bull put spread позволяет заработать на умеренном восстановлении, требуя лишь небольшого роста для достижения максимальной прибыли. Для трейдеров по опционам, переоценивающих экспозицию по PFE, это различие в тактических подходах отражает более широкий рыночный дебат: стабилизируется ли PFE или риск снижения остается высоким? Позиционирование на рынке опционов свидетельствует о том, что трейдеры одновременно хеджируют оба сценария.