Новые данные по тарифам показывают, почему криптовалютный рынок застрял на месте уже несколько месяцев

Источник: CryptoNewsNet Оригинальный заголовок: Новые тарифные данные показывают, почему крипторынок застрял на месяцы Оригинальная ссылка: Новые исследования, цитируемые The Wall Street Journal, свидетельствуют о том, что тарифы в США тихо оказывают давление на внутреннюю экономику. Этот фактор может помочь объяснить, почему крипторынки с трудом набирали обороты после распродажи в октябре.

Исследование, проведённое институтом Kiel по мировой экономике в Германии, показало, что при тарифах, введённых с января 2024 по ноябрь 2025 года, 96% затрат несли американские потребители и импортеры, в то время как иностранные экспортеры понесли всего 4%.

Почти $200 миллиардов долларов в виде тарифных поступлений было почти полностью внутри экономики США. Анализируя $4 триллион грузоперевозок с января 2024 по ноябрь 2025 года, исследователи обнаружили, что иностранные экспортеры снизили цены лишь примерно на 4% от бремени прошлогодних тарифных повышений в США, в то время как американские потребители и импортеры приняли на себя 96%.

Тарифы действуют как внутренний налог на потребление

Исследование оспаривает основное политическое утверждение о том, что тарифы платят иностранные производители. На практике, американские импортеры платят тарифы на границе, а затем либо поглощают эти расходы, либо передают их потребителям.

Иностранные экспортеры в основном держали цены стабильными. Вместо этого они сокращали поставки или перенаправляли их на другие рынки. В результате объемы торговли снизились, а не цены на импорт снизились.

Экономисты описывают этот эффект как медленно движущийся налог на потребление. Цены не скачут сразу. Затраты постепенно просачиваются в цепочки поставок со временем.

Инфляция в США оставалась умеренной, но давление нарастало

Инфляция в США оставалась относительно сдержанной на протяжении 2025 года. Это привело к выводу, что тарифы оказали небольшое влияние.

Однако исследования, цитируемые WSJ, показывают, что лишь около 20% тарифных затрат дошли до потребительских цен в течение шести месяцев. Остальное оставалось у импортеров и розничных продавцов, сжимая маржу.

Это задержанное прохождение объясняет, почему инфляция оставалась умеренной, несмотря на тихое снижение покупательной способности. Давление накапливалось, а не взрывалось. Сегодня индекс потребительских цен (CPI) в США составляет 1,57% (год к году), оставаясь ниже целевого уровня в 2% с конца года.

Как это связано с застойом на крипторынке

Крипторынки зависят от дискреционной ликвидности. Они растут, когда домохозяйства и бизнесы чувствуют уверенность в использовании избыточного капитала.

Тарифы медленно истощали этот избыточный капитал. Потребители платили больше. Бизнесы поглощали затраты. Денег становилось меньше для спекулятивных активов.

Это помогает объяснить, почему криптовалюта не рухнула после октября, но и не начала расти. Рынок вошёл в плато ликвидности, а не в медвежий рынок.

Падение в октябре вытеснило заемные средства и остановило приток ETF. В нормальных условиях снижение инфляции могло бы возобновить риск-аппетит.

Вместо этого тарифы сохраняли финансовые условия тихо жёсткими. Инфляция оставалась выше целевого уровня. Федеральная резервная система оставалась осторожной. Ликвидность не расширялась.

В результате цены на криптовалюты двигались боком. Паники не было, но и топлива для устойчивого роста — тоже.

В целом, новые тарифные данные сами по себе не объясняют волатильность криптовалют. Но они помогают понять, почему рынок застрял. Тарифы тихо ужесточили систему, истощили дискреционный капитал и задержали возвращение риск-аппетита.