Посмотрев на график BTC за эти годы, можно заметить, что в каждом цикле рынка настроение инвесторов постоянно меняется, и в целом выделяют четыре четких этапа.

Первый — оптимистичный период — в это время крупные игроки и институциональные инвесторы тихо накапливают позиции, покупая, что способствует росту цены. Затем наступает период получения прибыли — цена быстро растет, и ранние участники начинают фиксировать прибыль, уменьшая свои позиции. После этого цена откатывается с пика, наступает этап колебаний — часть инвесторов увеличивают позиции, чтобы усреднить стоимость, идет борьба между быками и медведями. И, наконец, разочарование — доверие снижается, активы начинают распродаваться, и настроение инвесторов становится пессимистичным.

После восстановления общего консенсуса на дне цикла, этот цикл снова начинается. Один за другим проходят циклы, и психологические ожидания инвесторов постоянно колеблются, что постепенно формирует внутренние закономерности рынка.

Чем особенность этого цикла? Особенно заметно влияние макроэкономического фона. Мы наблюдали два случая наложения этапов 1 и 2 — один раз это было одобрение спотового ETF, другой — крупное политическое событие. Это вызвало ускорение роста рынка.

В период с октября по декабрь этого года BTC снижается с высоких уровней, но крупные институциональные игроки продолжают накапливать активы. В сравнении с предыдущими ситуациями, эта характеристика полностью соответствует состоянию рынка в фазе колебаний — этапа неопределенности.

Но последние сигналы немного тонкие — цвет точек на индикаторах постепенно светлеет, что может означать, что настроение инвесторов постепенно переходит от стадии колебаний к разочарованию. Этот переход заслуживает внимания.

Если разделить держателей по масштабам, то за последние несколько месяцев можно заметить, что цвет стал темнее, что в основном связано с действиями китов, держащих от 100 до 1000 BTC. Их поведение часто отражает глубокие внутренние логики рынка.