Японская десятилетняя государственная облигация уже превысила доходность 2.22%, и продолжает расти. Этот сигнал немного опасен — цены на американские облигации, вероятно, сильно упадут, а вместе с ними вырастут ставки по ипотеке, к тому же доллар может столкнуться с давлением на обесценивание, и потребительские цены станут только дороже. Перед нами — беспрецедентный шторм стагфляционной инфляции, к которому нужно быть готовым психологически.

Что такое стагфляционная инфляция? Проще говоря, это ситуация, когда экономика не растет, уровень безработицы остается высоким, а цены на товары и услуги продолжают стремительно расти. Такая ситуация очень усложняет работу политиков — при плохой экономике нужно стимулировать, но стимулы только усугубляют инфляцию; бороться с инфляцией — повышая ставки, что еще больше тормозит экономику. В такой ситуации оба варианта кажутся плохими.

В последние несколько месяцев рынок явно реагирует на эти опасения. Обратите внимание на интересное явление: динамика биткоина и золота начала расходиться. Цены на золото стремительно растут, достигая новых максимумов, что говорит о том, что традиционные активы-убежища привлекают все больше инвесторов. В то же время, биткоин показывает не такой яркий рост, и между ними явно прослеживается разница.

Эта дивергенция отражает реальные настроения рынка — часть капитала по-прежнему доверяет золоту и другим традиционным активам-убежищам, а отношение к рисковым активам стало более осторожным. Но есть и мнения, что в условиях экстремальной инфляции и обесценивания доллара криптоактивы могут стать конечным инструментом хеджирования. Как именно распределять активы — зависит от того, насколько серьезной вы считаете текущую волну рисков.