Малые компании могут доминировать, когда кредит становится доступнее

Вот что интересно: по мере улучшения условий кредитования меньшие компании часто опережают крупных конкурентов. Почему? Они более чувствительны к затратам на заимствование и экономическому импульсу. Когда деньги циркулируют свободнее, акции малых компаний обычно показывают лучшую динамику — у них выше кредитное плечо на восстановление экономики и меньше защитных характеристик.

Структура рынка акций важна. В периоды жестких кредитных циклов инвесторы бегут к голубым фишкам и мега-капам ради безопасности. Но как только кредит ослабляется, капитал перераспределяется в более обесцененные, с высоким бета-коэффициентом имена. Вот где сияют малые компании. Они быстрее реагируют, жаждут капитала и получают непропорциональную выгоду от снижения процентных ставок и расширения кредитных спредов.

Стоит следить за этим по мере изменения макроусловий. Если мы увидим снижение стрессов по кредитам — по мере сжатия спредов и ослабления стандартов кредитования — ожидайте превосходство малых компаний. Это рабочая стратегия, которая срабатывала на протяжении нескольких циклов.