Pendle这次的升级动作还是挺有看头的。简单说，就是要把原来的PENDLE代币经济彻底改一套系统——sPENDLE闪亮登场。

核心变化是这样的：协议赚的钱不再闲着，直接用来回购PENDLE，然后分给那些真正在生态里活跃的sPENDLE持有者。这样做等于把收入 и持币者的利益绑在一起了。

从用户角度看，sPENDLE的灵活性不错。想要快速兑现可以，支付5%手续费立刻赎回；不急的话就等14天无惩罚退出期。另外因为sPENDLE是可组合的标准化代币，理论上能和各种DApp无缝集成，这给了开发者和用户更多玩法的空间。

治理方面也有大改——抛弃了人工投票那套，改成算法化自动排放。Pendle的目标是通过这个新模型把PENDLE的排放量往下压20到30%，同时还能提升资本配置效率。这听起来是在降低通胀压力，同时让代币更值钱。

关键时间点要注意：vePENDLE的锁仓会在1月29日暂停。在这之前还持有vePENDLE的用户别慌，能根据剩余锁仓期限获得虚拟sPENDLE余额的特殊倍率加成，最高可以拿到4倍。过渡期间奖励也是按这个虚拟余额来算，所以老用户实际上还有额外收益保障。看起来Pendle在照顾早期参与者的同时，也在为新的代币经济体系做铺垫。