96% затрат на таможенные пошлины несет США, как это высасывает ликвидность из рынка криптовалют

По данным исследования Института мировой экономики в Киле, Германия, с января 2024 года по ноябрь 2025 года 96% стоимости импортных пошлин несут американские потребители и импортёры, а иностранные экспортёры — всего 4%. Это исследование раскрывает реальную ситуацию, скрытую за политической риторикой: в конечном итоге пошлины сжимают внутреннюю доступную ликвидность США, что влияет на динамику криптовалютного рынка.

Истинные носители стоимости пошлин

Общеизвестное политическое утверждение — «пошлины платят иностранные производители», — однако данные исследования опровергают это предположение. Почти вся пошлинная выручка в размере около 200 миллиардов долларов приходится на внутренние расходы США, что само по себе подчеркивает серьёзность проблемы.

Процесс передачи стоимости пошлин выглядит следующим образом:

• Иностранные экспортёры сохраняют цены стабильными, но сокращают объёмы поставок
• Американские импортёры платят пошлины на границе
• Затраты перекладываются на розничных продавцов и конечных потребителей

Однако этот процесс передачи не происходит мгновенно. Исследование показывает, что примерно 20% стоимости пошлин передаются потребителям в течение 6 месяцев, остальные расходы поглощаются импортёрами и розничными торговцами, что напрямую сжимает их прибыльность. Это означает, что большая часть затрат в краткосрочной перспективе застревает в цепочке поставок.

Микро-механизмы сжатия ликвидности

Почему этот, казалось бы, макроэкономический феномен влияет на криптовалютный рынок? Ключевое — концепция ликвидности.

Когда доступные средства потребителей и предприятий медленно иссякают из-за пошлин, уменьшается их капитал, предназначенный для спекулятивных активов. Криптовалютный рынок, как наиболее чувствительный к ликвидности сегмент рискованных активов, первым ощущает это давление. Говорить о прямом политическом давлении неправильно; скорее, через цепочки экономики косвенно ослабляется способность участников рынка к спекуляциям.

Феномен “застоя” на крипторынке

Это сжатие ликвидности проявляется на криптовалютных рынках в виде уникального явления: рынок не падает и не растёт. С октября 2025 года он вошёл в стадию «застоя».

Это контрастирует с предыдущими периодами. Когда ликвидности было достаточно, рынок либо быстро рос (повышение риск-приемлемости), либо быстро падал (понижение риск-приемлемости). Но застой означает отсутствие новых капиталов, поднимающих цены, и отсутствия массовой паники. Рынок застрял в состоянии «отсутствия драйва».

Важные тренды для наблюдения

Это явление можно рассматривать в нескольких направлениях:

• Продолжительность пошлинной политики: если пошлины сохранятся или увеличатся, сжатие ликвидности может стать долгосрочным
• Ускорение передачи затрат: со временем всё больше пошлинных расходов перейдёт на цены для потребителей, дополнительно снижая доступную ликвидность
• Инвестиционное поведение компаний: при сжатии прибыли компании сократят инвестиции в инновации и расширение, что может негативно сказаться на развитии блокчейн-экосистемы
• Изменения в ожиданиях политики: при появлении сигналов о возможных корректировках пошлинной политики ликвидность может быстро восстановиться

Итог

Это исследование выявляет важную цепочку причин и следствий: пошлинная политика США через механизм передачи затрат сжимает внутреннюю доступную ликвидность, что ослабляет спекулятивные возможности участников криптовалютного рынка и ведёт к периоду «застоя». Это не классический запрет политики, а косвенное воздействие через экономические рычаги.

Для криптовалютного рынка период «застоя» ликвидности обычно недолгий, поскольку рынок всегда ищет новые драйверы роста. Но до этого момента важнее отслеживать реальное влияние макрополитики на ликвидность, чем реагировать на краткосрочные ценовые колебания. Будущее пошлинной политики может стать ключевым фактором для открытия следующей фазы роста крипторынка.