Несколько дней назад я услышал, как один мой друг, занимающийся сырьевым рынком, говорил о том, что запасы серебра приближаются к исторически низким уровням. Сначала я не придал этому особого значения, считая, что это просто еще один актив из категории драгоценных металлов, ничего особенного. Но после того, как я посмотрел аналитические отчеты и данные, понял, что ситуация может быть не так проста.

Запасы на лондонском складе находятся на аномально низком уровне, а контроль за экспортом серебра в основных азиатских регионах также усиливается. Для тех, кто прошел через криптовалютный рынок, эти сигналы очевидны — это классический пример дефицита ликвидности.

Представьте себе следующую ситуацию: как только ожидания снижения ставок действительно реализуются, глобальные деньги начинают искать твердые активы для укрытия, но наличных поставок на рынке не хватает, и продавцы не могут найти достаточных покупателей. В этот момент цена перестает быть результатом рационального определения стоимости и превращается в вынужденное резкое повышение для закрытия позиций. По криптовалютной терминологии это классический Short Squeeze (вынужденное короткое сжатие).

Интересно, что логика традиционных финансовых институтов в этот раз почти совпадает с идеями о Squeeze в криптомире — оба используют возможность вакуума ликвидности. Некоторые аналитики даже называют целевые цены в 120 и 180 долларов, что звучит как фантастика, но если подумать, то текущие характеристики серебра очень похожи на те у высоковолатильных альткоинов: небольшой объем, жесткий промышленный спрос, отсутствие поддержки со стороны центральных банков, и при возникновении эмоций волатильность тут же взлетает. В то время как золото больше похоже на биткоин — с поддержкой со стороны ЦБ и гораздо большей стабильностью.

Современный макроэкономический фон очень ясен — цикл снижения ставок сочетается с нестабильной геополитической ситуацией, и весь мир гонится за твердыми активами. В этой логике и цифровые активы на блокчейне, и драгоценные металлы, добытые в подполье, по сути, делают ставку на одно и то же — надежность фиатной валюты.

Когда запасы достигнут предела, цена перейдет от ценностного определения к панике. Вместо того чтобы гадать о намерениях различных институтов, лучше довериться самим законам спроса и предложения.

Мой подход очень прост: одна рука — это биткоин, как актив веры, другая — немного серебряных ETF для хеджирования. Но на самом деле я не так много верю в сам серебряный рынок, сколько в приближающуюся волну физического дефицита. Эта эпоха в виртуальных активах длилась слишком долго, и, возможно, пора взглянуть на те вещи, которые действительно можно держать в руке.