Битва за будущее криптовалют в США: отрасль настаивает на принятии закона clarity act, в то время как банковские давления блокируют соглашение в Сенате

Криптовалютные лобби сосредоточены вокруг закона «Digital Asset Market Clarity Act of 2025» (H.R. 3633), рассматривая его как ключевой документ для дальнейшего роста сектора. Однако за закрытыми дверями Сената идет ожесточенная борьба – не столько за сам закон, сколько за то, кто будет получать прибыль с будущего рынка. Республиканцы хотят провести быстрое голосование в банковском комитете уже 15 января, но демократы и традиционные банки блокируют переговоры растущими требованиями к регулированию.

Где действительно кроется конфликт?

Оказывается, спор не касается финансовой безопасности, а чистых доходов. Такие компании, как Ripple, видят в законе возможность открыть бизнес-модели, которые сейчас заблокированы неясными правилами. Однако американские банки зарабатывают около 176 миллиардов долларов в год на депозитах и дополнительно 187 миллиардов на комиссиях за транзакции по картам – в среднем 1 440 долларов на домашнее хозяйство в год.

Именно здесь возникает настоящая проблема: стейблкоины угрожают этим маржам. Криптовалютная индустрия хочет дать держателям токенов возможность получать награды с резервных активов (таких как государственные облигации). Банки категорически против этого, утверждая, что из системы уйдут депозиты из традиционной финансовой системы. Однако данные указывают на другое – исследования не показывали статистически значимой связи между ростом стейблкоинов и уменьшением депозитов в банках.

Требования демократов: страх перед DeFi и централизацией

Демократы выдвинули ряд новых требований, которые в корне изменили бы влияние закона на инновации. Ключевые требования включают:

• Обязательную проверку пользователей на этапе доступа к интерфейсам DeFi
• Расширение полномочий Министерства финансов по надзору за сектором
• Новую регуляторную категорию для «недецентрализованного» DeFi – которая на практике включает многие существующие проекты, заявляющие о децентрализации
• Лимит в 200 миллионов долларов на привлечение капитала для эмитентов
• Обратную модель подачи заявок: проекты должны были бы proactively уведомлять SEC о том, что они не являются ценными бумагами

Последнее изменение является ключевым – вместо ожидания исполнительных действий, это будет «обратная игра в поймать меня, если сможешь», значительно усложняющая требования для стартапов на ранней стадии.

Институциональные амбиции и глобальная конкуренция

Ripple, обладающая банковской лицензией, недавно приобрела брокера Hidden Road, который обрабатывает около 3 триллионов долларов в год. Эта сделка символизирует стратегический подход к функциям, требующим депозита и утвержденных операционных контролей – действиям, невозможным без федеральных рамок, которые должен обеспечить Clarity Act.

Между тем, мир не ждет. Европа уже внедрила MiCA, являясь эталонной лицензией единого рынка. Азия – особенно Сингапур, как ключевой финансовый центр на карте Азии, и Гонконг активно привлекают ликвидность, которую американские компании пытаются удержать внутри страны. Сенат не должен игнорировать этот арбитраж юрисдикций: если правила станут слишком жесткими, криптовалютная индустрия переместится туда, где правила более дружелюбны к инновациям.

Источники доходов как ключ к дебатам

Исследования Brookings Institution связывают рост стейблкоинов с спросом на краткосрочные государственные облигации – канал, который заставляет рассматривать масштаб криптовалют с точки зрения государственных финансов. Это придает вес аргументам в пользу ускорения законодательных действий, особенно под давлением международной конкуренции.

В конечном итоге, Clarity Act проверит, будет ли Конгресс поддерживать инновации или защищать рентабельность банковского сектора. Ответ определит, будет ли будущее финансовой инфраструктуры строиться в США или за его пределами.