Пока SpaceX не оценена в 1,5 триллиона долларов: как Маск пережил грань краха

Зима 2025 года на Уолл-стрит горячая как никогда. 13 декабря Уолл-стрит услышал информацию, которая потрясла финансовую экосистему: SpaceX установил оценку в 800 миллиардов долларов в последней раунде продажи акций, с планом IPO на 2026 год и целевой стоимостью до 1,5 триллиона долларов. Если прогноз сбудется, SpaceX не только побьет рекорд Saudi Aramco 2019 года, но и станет крупнейшим дебютом на бирже в истории. Для Маска это означает исторический момент – впервые в мире миллиардером мог бы стать он сам, вместе со своей “супер ракетой”. Однако чтобы достичь этого, Маск должен был пережить период, когда все могло рухнуть.

Момент на грани пропасти

Чувствительная память Маска связана с 2008 годом. Tesla была на грани банкротства, его брак распался, а SpaceX имел средства лишь на один последний запуск. Тогда настала самая болезненная минута – его детские кумиры, Нил Армстронг и Джин Сёрнан, публично выразили сомнения в его ракетной концепции. Армстронг прямо сказал: “Ты не понимаешь того, чего не знаешь”. Эти слова заставили Маска расплакаться перед камерой. Он не плакал, когда ракеты взрывались, не плакал перед лицом банкротства, но заплакал, вспоминая слова своих героев.

Переломный момент наступил 28 сентября 2008 года. Falcon 1 взлетел в ночь, огненный дракон осветил море. Через 9 минут, когда двигатель отключился по плану, груз вошел в запланированную орбиту. В центре управления раздались бурные аплодисменты. SpaceX не только выжил – он получил контракт NASA на сумму 1,6 миллиарда долларов на двенадцать полетов, что стало “эликсиром жизни” для компании и для Маска.

Принцип первых принципов

Когда инженеры спрашивали Маска, почему он настаивает на многоразовости ракет, если все эксперты говорят, что это невозможно с бизнес-точки зрения, Маск отвечал в своем характерном стиле. Он возвращался к базовой физике, к математике затрат. В 2001 году, анализируя расходы в Excel, он обнаружил, что традиционные космические гиганты искусственно завышали стоимость производства в десятки раз. Каждая гайка стоила сотни долларов – Маск спрашивал: “Сколько стоит алюминий на London Metal Exchange?”

Эта логика стала фундаментом SpaceX. Если расходы искусственно завышены, их можно искусственно снизить. Происходили взрывы, очередные неудачи, анализ, новые попытки. 21 декабря 2015 года ночь вошла в историю – Falcon 9 сначала вывел на орбиту 11 спутников, а затем его первый ступень вернулся на стартовую площадку, приземлившись вертикально, как в научно-фантастическом фильме.

Сталь вместо композитов

Та же принцип действовал при строительстве Starship. Конвенциональная мудрость предписывала использовать дорогие композиты из углеродного волокна – легкие, но дорогие и сложные в обработке (135 долларов за килограмм). Маск вернулся к физике. Нержавеющая сталь 304, из которой делают кастрюли, стоит 3 доллара за килограмм и имеет температуру плавления 1400 градусов Цельсия. Углеродное волокно требует тяжелых, дорогих теплоизоляционных плит; нержавеющая сталь становится более прочной при низких температурах жидкого кислорода.

Учитывая массу всей системы изоляции, ракета из обычной стали весит столько же, сколько и из углеродного волокна, но стоит в 40 раз дешевле. Это решение освободило SpaceX от точных требований к чистым комнатам. Им не нужны стерильные лаборатории – достаточно палатки на техасской пустоши, сварщиков и логики: если взорвется, ничего страшного, завтра продолжим сварку. Создавать инженерное решение высшего класса из материалов за копейки – это реальное конкурентное преимущество.

Starlink: настоящая машина для заработка

Технологические прорывы объясняют часть роста оценки, но не всю. Оценка SpaceX выросла с 1,3 миллиарда долларов в 2012 году до 800 миллиардов сегодня, но это не ракеты движут этим ростом – это Starlink.

До Starlink SpaceX для обычных людей был зрелищем в новостях: иногда взрыв, иногда посадка. Starlink все изменил. Констелляция из тысяч спутников на низкой орбите превратилась в крупнейшего в мире поставщика интернета, превращая “космос” из зрелища в инфраструктуру такой же важности, как вода или электричество.

К ноябрю 2025 года Starlink обслуживал 7,65 миллиона активных подписчиков, а число реальных пользователей превысило 24,5 миллиона. Рынок Северной Америки отвечает за 43% подписок, в то время как Корея и Юго-Восточная Азия составляют 40% новых пользователей. Уолл-стрит оценил SpaceX так, потому что не за частоту запусков ракет, а за повторяемые доходы со Starlink.

Прогнозируемые доходы SpaceX на 2025 год составят 15 миллиардов долларов, увеличившись до 22-24 миллиардов в 2026 году, из которых более 80% будет поступать от Starlink. SpaceX прошел трансформацию от исполнителя космических контрактов до глобального телекоммуникационного гиганта с монополистической фосой.

Топливо для Марса, а не для яхт

Когда инвесторы спрашивают, почему Маск наконец согласился на IPO после лет сопротивления, ответ кроется в графике. В течение двух лет Маск планирует беспилотное посадку Starship на Марс; за четыре года люди высадятся на красную планету; за 20 лет – самодостаточный город на Марсе с флотилией из 1000 кораблей.

Маск неоднократно повторял: единственная цель накопления богатства – сделать человечество “многопланетным видом”. С этой точки зрения 30 миллиардов долларов от IPO – это не “выход с прибылью” в традиционном смысле, а “межпланетный дорожный сбор”, взимаемый с землян.

Рабочие фабрик в Boca Chica и Hawthorne, которые спали с Маском на полу во время бессонных ночей производства, станут миллионерами и миллиардерами. Но для Маска это всего лишь заправка топливом. Сотни миллиардов долларов станут сталью, кислородом и пламенем, которые проложат длинный путь к Марсу – не яхтами или резиденциями, а межпланетной инфраструктурой, которую Маск мечтает уже три десятилетия.