Выходы ETF ускоряют откат Bitcoin, в то время как on-chain данные показывают паніку китов

Фонды, торгуемые на бирже (ETF) по биткоину, испытывают значительный отток капитала в последние биржевые дни. Согласно отчетам Farside Investors, за текущую неделю выводы достигли $188 миллионов, при этом BlackRock iShares Bitcoin Trust (IBIT) лидировал по сумме выводов — $157,3 миллиона, а примерно 1 792 биткоина покинули фонд. Эта ситуация институционального вывода совпадает с ценой BTC, которая колеблется около $93 060 (с падением на 2,10% за 24 часа), что значительно ниже недавних максимумов, которых рынок ожидал закрепить.

Сжатие китов и акул как признак структурной слабости

Данные on-chain, предоставленные специализированной компанией Santiment, показывают тревожную трансформацию в распределении активов. Общее число адресов кошельков, содержащих хотя бы один биткоин, сократилось на 2,2% с тех пор, как достигло своего годового пика 3 марта. Этот тренд отражает схему, аналогичную той, что наблюдалась в предыдущих бычьих циклах, когда мелкие накопители начинали капитулировать под давлением медвежьего рынка.

Однако в этой истории есть интересный нюанс. Кошельки, контролирующие более одного биткоина, за тот же период увеличили свои позиции примерно на 136 670 BTC. Эта дивергенция указывает на стратегическую аккумуляцию институциональных китов, в то время как средние акулы покидают позиции — феномен, который исторически предшествует значительным волатильным движениям.

Эхо цикла 2021: повторится ли история?

Аналитик крипторынков Tracer выявил тревожные параллели между текущей структурой цен и сценарием 2021 года. По его техническому анализу, Bitcoin формирует двойную вершину с последующей каскадной распродажей, с временными отскоками перед новыми падениями. Прогноз предполагает, что временный отскок может поднять BTC до $100 000, но если исторический паттерн сработает, последующий крах будет неизбежен, возможно опустив цену ниже $60 000.

Этот сценарий совпадает с мнением некоторых аналитиков, предупреждающих о недостаточной подготовке рынка. Экстремальная волатильность и хаотичные движения за последние недели свидетельствуют о том, что каждое попытка восстановления сталкивается с почти мгновенным сопротивлением со стороны продавцов. Bitcoin также демонстрирует тревожную отрицательную корреляцию с активами, которые традиционно должны были бы его поддерживать: американскими технологическими акциями и металлами, такими как золото и серебро.

Дилемма ликвидности на затопленном рынке

Комбинация массовых выходов ETF, сокращения числа мелких кошельков и неожиданных отрицательных корреляций создает картину с ослабленной ликвидностью. В настоящее время рынок биткоина сталкивается с фундаментальной проблемой: институциональные потоки, которые стимулировали предыдущий цикл, похоже, начинают разворачиваться в обратную сторону.

При рыночной капитализации в $1,859 трлн и объеме за 24 часа в $844,09 млн абсолютная ликвидность остается высокой, однако паттерны потоков указывают скорее на перераспределение, чем на чистое накопление. Именно этот показатель — не цена в данный момент, а направление капитала институциональных инвесторов в будущих циклах — должен быть основным ориентиром для трейдеров.