Разрыв в оценке Bitcoin сокращается, поскольку индикатор NVT посылает новые сигналы

Отношение цены Bitcoin к его фактической сетевой полезности меняется, и данные на блокчейне предоставляют один из самых ясных индикаторов на сегодняшний день. После месяцев экстремальной ценовой дислокации — когда BTC торговался значительно ниже уровня, оправданного объемами транзакций и активностью сети — показатель NVT сейчас сигнализирует о возвращении к равновесию.

В настоящее время торгуясь около $93 060, Bitcoin находится в критической точке перелома. Вопрос, который тревожит трейдеров, — не будет ли актив снова расти, а скорее, сохранит ли происходящая под поверхностью структурная переоценка любую последующую ралли.

Понимание метрики NVT и почему она важна прямо сейчас

Для тех, кто не знаком с анализом на блокчейне, коэффициент NVT (Network Value to Transactions) работает аналогично мультипликатору цена-прибыль для традиционных акций. Вместо сравнения рыночной капитализации с корпоративной прибылью он сравнивает рыночную капитализацию с транзакционным потоком, проходящим через сеть Bitcoin.

Когда краткосрочный NVT резко отклоняется ниже своей долгосрочной скользящей средней — это называется «Золотой крест NVT» — это показывает нечто важное: рынок оценивает Bitcoin со скидкой относительно фактической активности в сети. Можно представить это как работу сети на полной мощности, в то время как рынок воспринимает её как недоиспользованную.

Недавние данные NVT рисуют драматическую картину. Скользящий показатель достиг дна около -0.58, используя 100-дневную скользящую среднюю для фильтрации шума. Этот экстремально отрицательный показатель не просто отражает временное медвежье настроение; он сигнализирует о структурной недооценке, вызванной вынужденными ликвидациями и паническими распродажами, которые сжали цену быстрее, чем спрос на сеть фактически снизился.

Обратное движение: что нам говорят растущие числа NVT

С тех пор показатель восстановился с -0.58 до примерно -0.32 — и это движение гораздо важнее, чем абсолютный уровень.

Хотя NVT остается отрицательным (означая, что Bitcoin все еще торгуется по консервативным оценкам относительно транзакционной активности), направление движения говорит о том, что худший ценовой дисбаланс заканчивается. Исторически, это восходящее движение из глубоко депрессивной зоны совпадает с фазами, когда появляются институциональные покупатели, а шорты оказываются вытесненными, а не вызывают каскадные панические распродажи.

С точки зрения новостей NVT, это восстановление говорит о том, что участники начинают снова учитывать реальную полезность сети. Аналитики, отслеживающие поведение рынка 2025 года, неоднократно отмечали этот паттерн: когда NVT поднимается с экстремальных минимумов, процесс определения цены становится более систематичным, а фазы накопления склоняются к дисциплинированным покупателям, а не реактивным трейдерам.

Потоки капитала и макроэкономический шум усложняют картину

Техническая картина показывает лишь часть истории. В этом году в США спот-ETF на Bitcoin внесли примерно $457 миллион за один день — самый крупный дневной приток с середины ноября, что свидетельствует о продолжающемся интересе институциональных инвесторов к BTC, несмотря на более широкий макроэкономический хаос.

Эти потоки концентрируют ликвидность и, возможно, создают более эффективное обнаружение цены, чем в эпоху до ETF. Однако некоторые исследователи предупреждают, что традиционные метрики на блокчейне, такие как NVT, требуют корректировки с учетом расчетов вне блокчейна через институциональные обертки и внецепочные площадки.

Между тем, глобальная денежно-кредитная политика добавляет шум. Неожиданные изменения ставок центральных банков и отчеты по инфляции за неделю подтолкнули настроения к риску в обе стороны, вызывая внутридневную волатильность и удерживая Bitcoin в рамках текущего диапазона.

Технические уровни и путь вперед

Защитники поддержки указывают на зону около $85 000, в то время как потенциальное сопротивление находится в диапазоне $94 000–$100 000. Достигнет ли Bitcoin этой верхней границы, зависит от двух ключевых факторов: устойчивых притоков капитала через ETF и макроэкономических данных, которые не вызовут внезапных опасений по поводу шоков ставок.

Улучшение индикатора NVT снимает одну из главных проблем — структурную недооценку — но не исключает рисков ликвидности или макроэкономических факторов, которые все еще могут помешать устойчивому росту.

Что это означает для различных участников рынка

Для долгосрочных держателей текущая ситуация является благоприятной. Рост, хотя и остающийся отрицательным, NVT Golden Cross обычно является лучшим моментом для наращивания позиций без чрезмерных рисков. Расхождение в оценке, характерное за последние месяцы, действительно закрывается.

Для трейдеров ситуация благоприятствует взвешенному накоплению, а не панической покупке. История Bitcoin сместилась с «рынок рухнул слишком сильно» на «рынок наконец правильно оценивает активность сети». Это не эйфория; это балансировка.

На блокчейне метрики остаются инструментами, а не пророчествами. Самые умные участники будут сопоставлять сигналы NVT с данными о потоках, условиями ликвидности и макроэкономическими индикаторами, а не полагаться на один показатель. Вопрос в том, сможет ли этот сброс оценки — начиная с глубоко отрицательной зоны и поднимаясь к равновесию — превратиться в устойчивый рост или же это лишь временная коррекция в колеблющемся боковом рынке.

Для тех, кто внимательно следит за сигналами на блокчейне, дисконтное окно, похоже, сужается. Продолжится ли этот тренд в сторону устойчивого роста, зависит от того, продолжит ли капитал поступать и стабилизируются ли макроусловия.