Почему умные трейдеры отказываются от традиционных AMM в пользу концентрированной ликвидности в DeFi

Когда Bitcoin ($BTC) впервые появился в 2008 году, он открыл двери децентрализованных финансов для людей, уставших от контроля банков над их деньгами. Быстрый прогресс сегодня: если вы серьезно настроены зарабатывать доход через криптовалютные пуллы ликвидности, вам нужно понять две очень разные стратегии — и одна из них, скорее всего, принесет вам гораздо больше денег.

Старый способ против нового: AMM vs. CLMM

Вот что нужно знать о централизованных биржах — они используют ордербуки. Все знают, как это работает. Но на децентрализованных платформах происходит что-то другое. Вы и другие поставщики ликвидности вносите два токена (например $ETH и $USDT) в равной стоимости в так называемый пул ликвидности. Смарт-контракт затем распределяет это по огромному диапазону цен, от фактически $0 до бесконечности. Это автоматизированное маркет-мейкинг (AMM), и хотя он уже много лет является стандартом DeFi, это не всегда самый умный ход.

На сцену выходит концентрированный маркет-мейкинг ликвидности (CLMM) — революционная стратегия, которая позволяет вам реально контролировать, где работает ваш капитал. Вместо того чтобы позволять протоколу решать все, вы точно указываете, где хотите активировать свои средства. Хотите зарабатывать комиссии только когда Ethereum торгуется между $3,000 и $3,500? Вы можете это сделать. Ваши средства остаются без дела в других местах, но внутри выбранного диапазона они работают на полную мощность.

Эффективность капитала: где настоящие деньги

Давайте будем честными: большая часть вашей ликвидности простаивает в традиционных AMM. Предположим, вы вносите равные суммы $ETH и $USDT в AMM. Если $ETH торгуется только между $3,000 и $3,500 большую часть времени, ваши средства вне этого диапазона фактически мертвы. Вы зарабатываете копейки, наблюдая, как ваш капитал пылится.

С CLMM все ваши средства задействованы в выбранном вами диапазоне. Используя те же $ETH и $USDT с диапазоном $3,000–$3,500? Всё активно, всё зарабатывает комиссии. Ваша доходность в разы выше по сравнению с AMM, потому что ваш капитал действительно эффективен. Текущая цена $ETH около $3.21K, что делает диапазон $3,000–$3,500 реалистичным для многих поставщиков ликвидности на крипторынке.

Почему это важно: три конкретных преимущества

Капитал работает усерднее для лучшей доходности — все ваши внесенные активы остаются продуктивными внутри выбранного диапазона, принося значительно больше прибыли, чем распределение ликвидности по бесконечному ценовому спектру.

Вы контролируете ситуацию — больше свободы означает больше стратегических возможностей. Вы определяете ценовой диапазон, вы решаете, насколько агрессивно размещать капитал. Эта гибкость приводит к большему количеству наград в виде LP-токенов и лучшей позиции.

Проскальзывание снижается — когда поставщики ликвидности концентрируют свой капитал, резкие ценовые колебания становятся менее вероятными. Сделки проходят более плавно и дешевле, потому что есть рекая глубина там, где это важно. Это выгодно всей экосистеме DeFi.

Подводные камни: три серьезных риска, которые нельзя игнорировать

Ценовые движения наносят ущерб — вот болезненная часть: если цена выходит за пределы вашего диапазона, вся ваша позиция превращается в один токен. Вносите $ETH и $USDT, устанавливаете диапазон, а затем наблюдаете, как $BTC взлетает до $93.01K, а ваш диапазон был слишком узким? Ваш $ETH мгновенно превращается в $USDT. Теперь вы сидите на одной стороне пары, не зарабатывая комиссий.

Имперманентные убытки реальны — вы терпите убытки, когда цены выходят за ваш диапазон, но только если вы выводите средства. Убыток технически «имперманентен», потому что если цена позже вернется в ваш диапазон, он исчезает. Но если вы паник-срочно продаете? Тогда этот убыток становится очень постоянным.

Требуется активное управление — это не «установил и забыл». Нужно постоянно следить за рынками, корректировать диапазоны, оптимизировать позиции. Некоторые продвинутые трейдеры используют сложные стратегические модели, постоянно ребалансируя позиции по мере изменения условий рынка. Это требует времени, энергии и торговых комиссий, которые съедают прибыль.

Итог

Концентрированный маркет-мейкинг ликвидности кардинально изменил работу DeFi. Для трейдеров, готовых активно управлять позициями и следить за ценовыми движениями, CLMM в криптоэкосистеме пуллов ликвидности обеспечивает серьезные преимущества по эффективности капитала и более высокие доходы, чем традиционные AMM. В чем компромисс? Вы не можете быть пассивным. Нельзя установить и забыть.

Если вы тот, кто следит за рынками, принимает стратегические решения и не против уделять внимание своим позициям, CLMM — ваш путь к лучшей доходности. Если хотите спокойно спать и не против меньших доходов, оставайтесь с AMM. Знайте себя, выбирайте стратегию и действуйте.