Глобальный рост поставок кофе оказывает давление на рынки робусты и арабики

Сигналы о продаже и смена настроений на рынке

Фьючерсы на кофе резко сократились в последние торги, поскольку участники рынка пересматривают фундаментальные показатели предложения. Контракты на арабику на март (KCH26) снизились на 3,41%, а на робусту (RMH26) — на 1,02%, что стало разворотом после предыдущего роста, вызванного опасениями по поводу погоды в Бразилии.

Продажа отражает совокупность медвежьих факторов: прогнозы осадков по центральной Бразилии снизили опасения по поводу засушливого предложения, укрепление доллара США оказало давление на товары в целом, а ожидания рекордного мирового производства кофе снизили ценовой импульс.

Расширение предложения оказывает давление на оба сорта кофе

Производство робусты во Вьетнаме ускоряется и меняет динамику мирового рынка. Экспорт кофе из страны вырос на 17,5% по сравнению с прошлым годом в 2025 году, достигнув 1,58 миллиона метрических тонн, согласно данным Национального статистического управления Вьетнама. Прогнозы производства рисуют еще более драматическую картину: ожидается, что урожай робусты 2025/26 увеличится на 6,2% до 30,8 миллиона метрических тонн (эквивалентно 29,4 миллиона мешков), приближаясь к четырехлетнему максимуму.

Поставки арабики из Бразилии также, по всей видимости, расширяются, несмотря на недавнюю волатильность погоды. Конаб, федеральное агентство по прогнозированию урожая в Бразилии, повысило оценку урожая 2025 года на 2,4% в декабре, теперь прогнозируя 56,54 миллиона мешков по сравнению с 55,20 миллиона мешков, ожидаемыми в сентябре. Этот пересмотр произошел даже несмотря на то, что регион Минейраш, ведущий район арабики в стране, испытал недостаток влаги — всего 47,9 мм осадков за неделю до 2 января, что составляет лишь 67% от исторической нормы.

Динамика запасов и структурное перенасыщение

Запасы робусты на ICE снизились до годовых минимумов в декабре, затем восстановились до пятинедельных максимумов. Запасы арабики демонстрировали аналогичную волатильность: 20 ноября они достигли минимума за 1,75 года — 398 645 мешков, а к середине недели выросли до 461 829 мешков. Эти колебания подчеркивают чувствительность рынка к сигналам предложения.

Покупатели из США значительно сократили закупки бразильского кофе, ограниченные ранее тарифными режимами. Хотя импортные пошлины были снижены, запасы кофе в США остаются ограниченными. С августа по октябрь — когда тарифы действовали — американский импорт бразильского кофе сократился на 52% по сравнению с прошлым годом, до 983 970 мешков, что создало структурный дефицит, который еще не полностью нормализовался.

Перспективы рекордного производства и долгосрочные ценовые тенденции

Глобальное производство кофе ожидается на рекордных уровнях в 2025/26 году. Служба иностранных сельскохозяйственных данных USDA прогнозирует мировой объем производства в 178,848 миллиона мешков, что на 2% больше по сравнению с прошлым годом. Производство арабики прогнозируется снизиться на 4,7% до 95,515 миллиона мешков, а производство робусты — вырасти на 10,9% до 83,333 миллиона мешков — это изменение состава, которое способствует более низким ценам на робусту.

Несмотря на оптимистичные пересмотры Конаб, урожай в Бразилии, по оценкам FAS, ожидается снизиться на 3,1% до 63 миллионов мешков, что говорит о возможном замедлении цикла роста страны. В то же время, траектория производства во Вьетнаме остается резко восходящей.

Международная организация кофе в ноябре отметила, что экспорт кофе за маркетинговый год с октября по сентябрь снизился на 0,3% по сравнению с прошлым годом — до 138,658 миллиона мешков, хотя это отражает текущую ограниченность, которая, по прогнозам поставок, значительно снизится.

Что ожидает цены на кофе

Запасы на конец 2025/26 года прогнозируются сократиться на 5,4%, до 20,148 миллиона мешков с 21,307 миллиона мешков в 2024/25 году, что указывает на некоторую структурную поддержку. Однако ожидания рекордных урожаев в ключевых регионах — особенно ускорение во Вьетнаме — свидетельствуют о том, что баланс спроса и предложения склоняется к медвежьему сценарию. Погода в Бразилии и Вьетнаме остается переменной, за которой стоит следить, но консенсус указывает на избыточность предложения, сдерживающую восстановление цен в ближайшее время.