Европейский центральный банк намекает на приостановку снижения ставок, евро к доллару стабилизировался выше 1.1700

Евро демонстрирует стабильность в азиатской утренней торговле, курс EUR/USD держится около 1.1710, что отражает оптимизм инвесторов по поводу экономического будущего ЕС. Недавняя позиция Европейского центрального банка (ЕЦБ) поддерживает такую стабильность — Совет управляющих решил оставить процентные ставки без изменений, одновременно посылая рынкам позитивный сигнал о стойкости экономики еврозоны.

Изменение политики ЕЦБ

С июня ЕЦБ удерживает базовую ставку на уровне 2.0%. На прошлой неделе заседание показало, что цикл снижения ставок, возможно, близок к завершению, поскольку участники повысили прогнозы экономического роста и инфляции. Президент ЕЦБ Кристин Лагард отметила наличие серьезной неопределенности и избегала конкретных указаний относительно будущей политики. Такая осторожная риторика позволяет трейдерам предположить, что по крайней мере до июня следующего года ставки могут остаться без изменений.

Этот сигнал о приостановке политики поддерживает евро. Когда рынок считает, что цикл смягчения завершен, соответствующая валюта обычно получает поддержку. Устойчивость евро по отношению к доллару частично отражает изменение этого ожидания.

Различия в сигналам ФРС

На другой стороне Атлантики ситуация более сложная. ФРС в декабре снизила ставку на 25 базисных пунктов, установив целевой диапазон по федеральным фондам 3.50%-3.75%. Председатель ФРС Джером Пауэлл намекнул, что в ближайшее время повышение ставок маловероятно, и регулятор занимает позицию «наблюдения» для оценки предстоящих экономических данных.

Однако рыночные ожидания значительно отличаются от официальных руководств ФРС. Точки на графике dot plot показывают, что к 2026 году может потребоваться всего одно дополнительное снижение ставки, тогда как трейдеры, использующие инструмент CME FedWatch, закладывают более агрессивные ожидания — предполагая, что в следующем году может произойти два или более снижения ставок. Эти различия в ожиданиях могут привести к ослаблению доллара и, соответственно, к росту основных валютных пар.

Перспективы курса и рыночное настроение

Объем торгов на этой неделе, как ожидается, останется умеренным, поскольку участники рынка фиксируют прибыль перед длинными выходными. Такая обстановка может поддержать продолжение стабильности EUR/USD в верхней части диапазона.

Кросс-курсы, такие как евро против австралийского доллара, также будут колебаться в зависимости от политики ЕЦБ и ликвидности доллара. Когда ЕЦБ постепенно завершает цикл снижения ставок, а ФРС остается в режиме мягкой политики, привлекательность европейских активов возрастает.

Фундаментальные факторы евро

Евро — официальная валюта 20 стран ЕС, уже ставшая второй по объему торговая валюта в мире после доллара. В 2022 году доля евро в общем объеме мировых валютных операций составила 31%, а среднесуточный объем — более 2,2 трлн долларов. EUR/USD — самый активный валютный пар, составляющий около 30% всех сделок, за ним следуют EUR/JPY (4%), EUR/GBP (3%) и EUR/AUD (2%).

ЕЦБ, как центральный банк еврозоны, базируется во Франкфурте, Германия, и отвечает за установление процентных ставок и управление денежной политикой. Его основная миссия — поддержание ценовой стабильности — достигается через контроль инфляции или стимулирование экономического роста. Процентные ставки — главный инструмент для достижения этой цели. Более высокие ставки — или ожидания их повышения — обычно благоприятствуют евро, тогда как снижение ставок оказывает обратный эффект.

Ключевые экономические показатели и влияние политики

Совет управляющих ЕЦБ проводит восемь заседаний в год, в которых участвуют главы центральных банков стран еврозоны и шесть постоянных членов (включая председателя Кристин Лагард). Совместно они принимают решения по денежно-кредитной политике.

Инфляционные данные еврозоны измеряются с помощью согласованного индекса потребительских цен (HICP), который является ключевым экономическим показателем. Если инфляция ускоряется выше ожиданий, особенно при превышении целевого уровня 2%, это вынуждает регулятора повышать ставки для восстановления контроля. Высокие ставки обычно благоприятствуют евро, делая еврозону более привлекательной для глобальных инвесторов, которые могут размещать здесь свои средства.

Экономические показатели, такие как ВВП, индекс деловой активности в производственном и секторе услуг, данные по занятости и индекс доверия потребителей, напрямую влияют на курс евро. Сильная экономика способствует росту евро — привлекая иностранные инвестиции и побуждая ЕЦБ повышать ставки, что укрепляет валюту. Слабые показатели, напротив, ведут к снижению курса.

Экономика четырех крупнейших стран еврозоны — Германии, Франции, Италии и Испании — особенно важна, так как они составляют около 75% экономики региона.

Торговый баланс — еще один важный показатель, публикуемый для евро, отражает разницу между экспортом и импортом страны за определенный период. Если страна экспортирует больше, чем импортирует, ее валюта растет в цене из-за превышающего спроса со стороны иностранных покупателей. Положительный торговый баланс благоприятен для валюты, отрицательный — наоборот.