$230 Миллион вопросов о нигерийских финтехах: качество важнее количества в 2025 году

Нигерийский финтех привлек $230 миллион инвестиций в 2025 году, что на 44% меньше по сравнению с $410 миллионом в 2024 году. Но за этими заголовками скрывается более откровенная правда: рынок не сокращается — он консолидируется. Из более чем 500 активных нигерийских финтех-компаний только 27 смогли привлечь финансирование выше порога в $100 000. Эта избирательная модель сигнализирует о фундаментальном сдвиге в том, как капитал течет через финтех-экосистему Африки.

Эффект Мега-сделки и концентрация рынка

Бум финансирования 2024 года создал иллюзию. Серия C Moniepoint на $110 миллион и значительный раунд Moove исказили общую картину, скрывая тревожную реальность: большинство стартапов ничего не получили. Когда наступил 2025 год, эта модель усилилась. В октябре Moniepoint привлек еще $90 миллион, что составляет почти 40% всего финтех-капитала за год. LemFi последовал с $53 миллионом в январе. Kredete закрыла $22 миллион. Raenest получил $11 миллион. Меньшие раунды, такие как Carrot Credit ($4.2 миллиона), PaidHR ($1.8 миллиона) и Accrue ($1.58 миллиона), представляли выживших в сильно стратифицированном рынке.

Аустин Окпагу, директор по стране в Verto, рассматривает это не как крах, а как коррекцию. «Падение финансирования в 2025 году отражает дисциплину рынка, а не упадок сектора», — объясняет он. «Более 430 активных финтех-компаний столкнулись с давлением перейти от операций с сжиганием наличных к генерации доходов. Инвесторы теперь требуют фундаментальных показателей, а не просто театра роста.»

Регуляторная среда усилила эту избирательность. Центральный банк Нигерии ужесточил требования к регистрации, усилил контроль за KYC и наложил значительные штрафы. Инфляция достигла 34,8% к декабрю 2024 года. Волатильность валюты сделала доходы в наира практически невозможными для прогнозирования. Вывод капитала становился все сложнее. Общие венчурные фонды либо приостанавливали участие в нигерийском рынке, либо значительно сокращали свои позиции.

«Регуляции CBN и FCCPC выступают как естественные фильтры, отдавая предпочтение операторам институционального уровня по сравнению с недобросовестными участниками», — отмечает Окпагу. «Меньше африканских стартапов получили одобрение Y Combinator в 2025 году по сравнению с предыдущими годами — это сигнал более осторожных инвесторов.»

Настоящая проблема: создают ли финтехи ценность или извлекают ее?

Кристин Х. Уилсон, управляющий партнер Innovate Africa Fund, задает вопрос, которого отрасль избегала: «Умный капитал теперь спрашивает, решают ли финтехи реальные проблемы, расширяющие экономику, или просто извлекают ренту из существующей уязвимости.»

Эта оценка указывает на то, почему только 5% сектора привлекли значительный капитал. В Нигерии более 500 финтех-компаний, но большинство повторяют одинаковые решения: цифровые кошельки, платежные приложения, платформы кредитования, ориентированные на ту же тонкую прослойку платежеспособных потребителей. В то же время остаются реальные пробелы — продуктивный кредит для производителей остается редкостью, финансирование сельскохозяйственных цепочек поставок недофинансировано, инфраструктура, снижающая издержки бизнеса, остается незамеченной.

«Ключевой вопрос сместился с ‘Можем ли мы оцифровать существующее поведение?’ на ‘Создаем ли мы новую экономическую мощность?’» — утверждает Уилсон. «Было больше приложений, но явно не стало больше реальной финансовой устойчивости для домохозяйств, производственного потенциала для МСП или расширения реальных экономических возможностей.»

Концентрация финансирования свидетельствует о согласии инвесторов. Когда капитал течет преимущественно к нескольким победителям, а не распределяется между новаторами, рынок сигнализирует о скепсисе по поводу более широкой идеи финтех-ведущего включения.

Повторяющаяся модель каждые несколько лет

Николай Барнвелл, основатель и CEO pawaPay, уже видел этот цикл раньше. «Мы наблюдали несколько пузырей и крахов с тех пор, как в Африке появился мобильный интернет в начале 2010-х. Люди воодушевляются Африкой, но их внимание быстро исчезает. Когда немедленное удовлетворение не реализуется, они исчезают.»

Это описывает повторяющуюся модель: новые фонды открывают для себя Африку, продают потенциал континента, собирают капитал на оптимистичных нарративах и широко развертывают инвестиции. Реальность наступает. Доходность занимает больше времени, чем ожидалось. Следующая волна инвесторов приходит с энтузиазмом и короткой памятью, не зная о предыдущих выходах.

«Потенциал континента остается огромным», — настаивает Барнвелл. «Но мы все еще на очень ранней стадии — сравнимо с интернетом в США в середине 1990-х. Потенциал находится далеко впереди, и для его реализации потребуется терпение и выносливость.»

Новая структура капитала

Томи Дэвис, главный инновационный катализатор в TVCLabs, отказывается считать 2025 год провалом. Вместо этого он предсказывает «перекомпоновку», а не простую консолидированность. «Активность слияний и поглощений увеличится, особенно приобретения среднего сегмента, которые не попадут в заголовки мировых новостей, но важны локально. Одновременно мы увидим слоистые структуры капитала: местные ангелы, диаспорные синдикаты, институты развития, венчурный долг и инструменты, основанные на доходах, работающие в тандеме.»

Эта развивающаяся экосистема не будет зависеть от одного крупного чека от иностранных венчурных фондов. Вместо этого она объединит несколько источников финансирования, требуя от стартапов демонстрации ценности на каждом этапе финансирования.

«Экосистемы, которые процветают, учатся финансировать рост с помощью множества инструментов, а не только одного размера чека», — объясняет Дэвис. Окпагу соглашается: «Консолидация под руководством M&A сейчас поддерживает сектор. Приобретение Paystack компании Brass демонстрирует, как экосистема перераспределяет таланты и капитал в более эффективные модели.»

Что дальше: доказательства вместо обещаний

История нигерийского финтеха $230 миллион в 2025 году в конечном итоге ставит вопрос, созрел ли сектор для перехода от обещаний инклюзии к ее реализации. 27 компаний, получивших финансирование, предположительно, имеют убедительные ответы. Остальные 473 продолжают искать.

Настоящее испытание — не сможет ли нигерийский финтех привлечь капитал. А заслуживает ли он этого. Инвесторы хотят видеть доказательства того, что цифровые кошельки становятся экономическими двигателями. Что платформы кредитования расширяют производственный потенциал. Что платежная инфраструктура снижает трение для реальных участников экономики, а не только для существующих финансовых потребителей.

Будущее остается многообещающим. Но терпение без доказательств уже недостаточно. 2026 год покажет, какие нигерийские финтехи действительно построили экономический рост — и какие просто извлекли ценность из нарратива сектора.