CME корректирует правила маржинальных требований по золоту и серебру, в 2026 году рынок драгоценных металлов может столкнуться с структурными изменениями

Чикагская товарная биржа CME внесла ключевые изменения в рынок фьючерсов на драгоценные металлы. Согласно последнему объявлению, с 13 января 2026 года расчет маржи по фьючерсам на золото, серебро, платину и палладий полностью перейдет с фиксированной суммы на процент от номинальной стоимости контракта. Это изменение считается важным обновлением логики управления рисками на рынке драгоценных металлов.

Конкретно, в новых правилах ставка маржи по фьючерсам на золото установлена на уровне 5%, для серебра она увеличена до 9%, а платина и палладий также будут использовать аналогичный механизм в процентах. CME заявил, что данное решение вызвано регулярным пересмотром волатильности рынка, основной целью которого является обеспечение достаточного залога для покрытия рисков при резких ценовых колебаниях.

С точки зрения структуры рынка, это изменение не является простым техническим обновлением. В отличие от однократного повышения маржи в прошлом, расчет по номинальной стоимости означает, что требования к марже будут автоматически расти при росте цен, создавая динамическое ограничение. В целом, это значительно повысит издержки на короткие позиции по золоту и серебру, особенно для трейдеров с высоким кредитным плечом, создавая для них постоянное давление.

Аналитик Echo X отметил, что при этой системе чем выше цена на золото и серебро, тем больше маржи необходимо для поддержания коротких позиций, что увеличивает риск маржин-коллов или вынужденных ликвидаций, усиливая краткосрочную волатильность. В целом, такой механизм саморегуляции может ускорить процесс снижения кредитного плеча при одностороннем движении рынка.

Обратимся к истории: изменения правил по марже на CME часто происходили в периоды высокой чувствительности рынка. В 2011 и 1980 годах сильные колебания рынка серебра сопровождались последовательным повышением требований к марже. Хотя нынешнее изменение не столь масштабное, как тогда, его логика очень похожа. Макроаналитик QinbaFrank также предупреждал, что повышение маржи по сути сжимает кредитное плечо и не всегда совпадает с фундаментальными факторами.

Стоит отметить, что это изменение правил произошло после значительного роста цен на серебро в 2025 году, а также на фоне сокращения наличных запасов и перехода части сделок на внебиржевой рынок, что придает ему особое значение. Для долгосрочных инвесторов ключевым фактором на рынке драгоценных металлов в будущем, возможно, станет не только ценовая динамика, но и взаимодействие цен, кредитного плеча и структуры рынка.