Вчера серебро совершило молниеносный скачок, за ночь взлетев на 4%, приблизившись к отметке 80. Золото также последовало волне. На первый взгляд это реакция на ослабление экономических данных США, но истинная рыночная логика намного сложнее.

Настоящий спусковой механизм указывает на сторону предложения — Китай ввел более строгие процедуры одобрения экспорта серебра. Это может звучать незнакомо, но серебро является незаменимой промышленной кровью в фотоэнергетике и производстве микросхем. Концентрированная структура глобальных мощностей рафинирования означает, что если источник заблокирован, вся цепочка придет в движение.

Еще интереснее то, что рынок раскалывается. Кредитные позиции Уолл-Стрита переживают панический обвал, но на спотовом рынке наблюдается совсем другая картина — премии расширяются, реальный спрос на покупки критичен. Это не обычная техническая коррекция, а окончательный разрыв между рынком финансовых производных инструментов и реальным дефицитом.

Поэтому возникает вопрос: это истинный прорыв золота и серебра или ловушка на высоких уровнях? Переопределяется ли архитектура глобальной конкуренции за ресурсы? Эти вопросы, возможно, заслуживают большего внимания, чем сама цена.