Политика новой администрации США указывает на новое давление, с которым столкнется ФРС. Для завершения борьбы с инфляцией и стабилизации занятости в цикле среднесрочных выборов снижение ставок кажется неизбежным выбором. Однако реальность более сложна: технология ИИ быстро вытесняет позиции в сфере услуг низкого уровня, таких как обслуживание клиентов и секретарские услуги, а пространство для улучшения традиционных данных о занятости ограничено.

Размер государственного долга США продолжает расширяться. Согласно прогнозам, крупномасштабные законы о налогово-бюджетных стимулах могут привести к тому, что государственный долг США превысит отметку в 40 триллионов долларов. В конечном итоге ФРС должна будет разрешить эту ситуацию — а решение ФРС состоит просто в высвобождении ликвидности и использовании инфляции для снижения реальной стоимости долга. Срок полномочий Пауэлла подходит к концу, и в краткосрочной перспективе пространство для координации политики с новой администрацией относительно ограничено.

С макроэкономической точки зрения широкое предложение глобальной ликвидности стало неизбежной тенденцией. На этом фоне логика дальнейшего роста различных активов вполне обоснована. Для рынка биткоина вероятность новых минимумов в краткосрочной перспективе (до марта) относительно низка; в то же время растут ожидания нового раунда снижения ставок в марте, что будет дополнительно поддерживать результаты рискованных активов.

В целом, инвесторы, придерживающиеся оборонительной позиции и намеревающиеся вкладывать в долгосрочную стоимость, могут сохранять внимание, но должны быть осторожны в отношении краткосрочных рисков отката, вызванных разворотом политики и колебаниями настроений на рынке.