Япония готовится к значительному повороту в экономической политике, одновременно появляясь несколько сигналов. Какие стратегические соображения скрываются за этим?

Финансовое положение начинает меняться. Премьер-министр Японии Ёсихидэ Суга объявил, что ожидается достижение базового фискального профицита в размере 1,34 трлн иен в финансовом году 2026, что станет первым за последние 28 лет. В то же время кабинет одобрил годовой бюджет в размере 122,3 трлн иен, стремясь сбалансировать стимулирование экономического роста и соблюдение фискальной дисциплины, чтобы снизить долгосрочные опасения международных рынков по поводу японского долга.

Поворот в денежно-кредитной политике более очевиден. Данные показывают, что средний остаток денежной базы Японии в 2025 году снизился на 4,9% по сравнению с прошлым годом, впервые за 18 лет зафиксировано отрицательное изменение; в декабре денежная база опустилась ниже 600 трлн иен. Это отражает постепенное сокращение масштабов поддержки ликвидностью со стороны центрального банка, сопровождающееся уменьшением объема покупок облигаций и корректировками ставок, что может привести к дальнейшему снижению денежной базы.

На финансовых рынках возникают цепные реакции. Японские акции показывают сильные результаты: индексы Токийской фондовой биржи и Nikkei 225 за два дня выросли почти на 4%, иностранные инвестиции продолжают поступать — это редкий сильный старт за последние десятилетия. С другой стороны, доходность 10-летних государственных облигаций выросла до 2,130%, достигнув нового максимума с 1999 года, что свидетельствует о корректировке ожиданий инвесторов относительно экономического будущего.

Особое внимание заслуживают изменения в политике в области криптоактивов. Финансовое управление Японии планирует в июле 2026 года повысить статус отдела регулирования криптоактивов до самостоятельного "учебного" уровня, что значительно усилит контроль. Еще важнее, что в налоговой реформе 2026 года криптовалюты будут четко отнесены к "финансовым товарам, способствующим формированию национальных активов". Это определение влечет за собой два ключевых изменения: доходы от торговли спот-рынком, деривативами и ETF могут получить более льготное налоговое обращение, а убытки можно переносить на срок до 3 лет для вычета.

Синхронное продвижение этих политик вызывает глубокие размышления. На фоне постепенного ужесточения монетарной политики и стремления к фискальному профициту Япония одновременно придает криптоактивам более дружественный статус на институциональном уровне. Аналитики ING отмечают, что процесс повышения ставок центральным банком может быть достаточно мягким, а расширительная фискальная политика — создать экономические риски в 2026 году. Встает вопрос: не пытается ли Япония продемонстрировать экономическое здоровье через фискальную дисциплину и одновременно открыть новые каналы финансирования и инноваций через институционализацию криптоактивов? Такое тонкое структурное изменение, возможно, закладывает основу для следующего этапа роста.