Один из ключевых аспектов понимания долларовой ликвидности требует корректировки: не стоит сосредотачиваться только на изменениях в балансовых отчетах ФРС — это лишь поверхность. Настоящая долларовая ликвидность в основном зависит от текущей ситуации с рисками и от того, готовы ли финансовые учреждения (особенно глобальные системно важные банки) расширять свои балансовые отчеты и иметь для этого желание и возможность.

Другими словами, печатание денег Федеральным резервом — это лишь необходимое условие, а не достаточное. Важен вопрос, готовы ли финансовые посредники взять на себя инициативу — их риск-аппетит, стоимость финансирования, регуляторные ограничения — эти факторы определяют, сможет ли ликвидность действительно попасть на рынок. Когда эти учреждения сокращают свои балансы, даже при активных мерах со стороны центрального банка, рынок может попасть в ловушку ликвидности. И наоборот.