RWAs занимают 5-е место в DeFi: как реальные активы превосходят DEX и переопределяют децентрализованные финансы

Сценарий децентрализованных финансов претерпевает структурные изменения. Данные DefiLlama показывают, что протоколы активов реального мира (RWA) резко выросли, став пятой по величине категорией DeFi по общему заблокированному объему (TVL), опередив децентрализованные биржи. При текущем объеме TVL примерно $17 миллиардов, по сравнению с $12 миллиардами в конце 2024 года, рост впечатляющий — и еще более впечатляющий: в начале этого года RWAs даже не входили в десятку основных категорий.

Этот рост не случаен. Он отражает фундаментальное изменение в том, как институциональный капитал воспринимает экосистему криптовалют.

Парадигмальный сдвиг: от экспериментов к инфраструктуре

RWAs перестали быть экспериментальной ставкой и превратились в строительные блоки основного состава DeFi. Согласно рыночным анализам, расширение стимулируется структурированными incentivos, а не поиском спекулятивной доходности. При сохранении высоких процентных ставок инструменты, такие как токенизированные казначейские облигации и частный кредит, предлагают предсказуемую и менее волатильную доходность — именно то, что ищут институциональные инвесторы.

Улучшение регуляторной ясности также снижает барьеры для входа традиционных участников. Уже в 2025 году RWAs (за исключением stablecoins) достигнут примерно $24 миллиардов, при этом лидируют токенизированные государственные долги и частный кредит.

Ethereum сохраняет доминирование, но будущее — мультичейн

Ethereum остается основной платформой для публичных расчетов с RWAs, на ней размещается большинство долговых инструментов, токенизированных фондов и кредитных структур. Однако ситуация быстро меняется.

Согласно данным RWA.xyz, другие публичные сети набирают значительную долю:

• BNB Chain
• Avalanche
• Solana
• Polygon
• Arbitrum

Каждая из них захватывает растущие доли, хотя и скромные по отдельности. Вместе они указывают на будущее, где токенизированные активы будут свободно перемещаться между несколькими блокчейнами. Кроме того, появились инфраструктуры с разрешениями, такие как сеть Canton, которые становятся важными игроками, контролируя более 90% институциональных RWAs через регулируемые среды, сохраняющие приватность и взаимодействие с ликвидностью DeFi.

Токенизированные облигации: продукт, привлекающий миллиарды

Токенизированные казначейские облигации США закрепились как основной входной пункт для капитала в блокчейне. Платформы такие как BUIDL (BlackRock), USYC (Circle), BENJI (Franklin Templeton) и OUSG (Ondo) уже перемещают миллиарды долларов, закрепляя государственный долг как основной продукт с доходностью.

Теперь вопрос не в том, работает ли токенизация — а в том, где находится реальная ликвидность, как работают вторичные рынки и как эти активы интегрируются с традиционными финансовыми системами.

Токенизированные товары: новая волна роста

Золото, серебро и другие товарные активы добавляют новую главу в историю RWA. Рынок токенизированных товаров приближается к $4 миллиардам в капитализации, лидируют продукты, обеспеченные золотом, такие как Tether Gold и Paxos Gold.

При росте спотовых цен эти активы приобрели макроэкономическую значимость. Инвесторы теперь требуют круглосуточного доступа и расчетов в блокчейне в периоды экстремальной волатильности — потребность, на которую криптовалюты отвечают идеально. По мере роста цен новая эмиссия привлекает ликвидность, что способствует дальнейшему принятию: так называемая «поведенческая валидация», выходящая за рамки простой поисковой доходности.

Горизонт 2026: чего ожидать от RWAs в децентрализованных финансах

Три ключевых темы определяют следующий этап:

Интероперабельность: RWAs развиваются в сторону коллатераля, нейтрального к цепочкам, который идеально перемещается между сетями и платформами, максимизируя полезность и ликвидность.

Консолидация продукта: акцент смещается с показателей TVL к структурным вопросам — кто контролирует эмиссию, где RWAs служат залогом, какие экосистемы захватывают поток вторичного рынка.

Институциональная значимость: мост между традиционными финансовыми балансами и нативной ликвидностью блокчейна перестает быть концептуальным и становится операционным и массовым.

RWAs больше не являются побочным экспериментом в децентрализованных финансах. Они все больше становятся инфраструктурой, которая определяет, как институциональный капитал видит будущее блокчейна.