Посмотрите на эти рыночные данные: экосистема бессрочных сделок в блокчейне формирует "триединый" расклад.

Рынок доли платформ Hyperliquid（$HYPE）, Aster（$ASTER） и Lighter（$LIT） застрял в диапазоне 13%～15%, а суточный объем сделок достигает уровня в 30 миллиардов долларов. Реальные различия проявляются в двух измерениях: "качестве дохода" и "соответствии оценки".

Позиция Aster особенно интересна.

Hyperliquid уже стал голубым фишкой в этом сегменте, его оценка в основном полностью заложена рынком. Lighter еще находится на этапе субсидирования, платформа все еще в стадии освоения. А вот Aster — совсем другое дело: объем дохода стабильно растет, а рыночная капитализация все еще находится в диапазоне роста оценки, что приводит к тому, что годовой доход в процентах от рыночной стоимости обращения превышает 19%, делая его наиболее привлекательным из трех.

Логика за этим несложная. Aster занимает переднюю позицию в экосистеме крупной биржи, обладает естественным преимуществом в привлечении клиентов, структура пользователей более здоровая, а система управления рисками — более стабильная. Основная аудитория — долгосрочные маркет-мейкеры и реально активные трейдеры, а не "выкачивающие" трафик за счет "овец".

Когда рынок бессрочных DEX переходит от конкуренции за прирост к конкуренции за существующий объем, платформы с устойчивым денежным потоком становятся более способными поддерживать рост оценки и доли рынка.

Проще говоря: Hyperliquid определяет этот сегмент, Lighter проводит различные эксперименты, а Aster постепенно укрепляет свою роль как центра ценности.

С появлением новых участников, таких как DCEX, концентрация лидеров только усилится. Платформы с экосистемной защитой и реальным денежным потоком, скорее всего, станут ключевыми бенефициарами этой волны структурной переоценки.