15%-й рост серебра в 2016 году: подъем, падение и что действительно его двигало

Серебро пережило в 2016 году настоящие качели. Драгоценный металл начал год с ценой ниже $14 за унцию и закончил его примерно на уровне $15.88 — рост на 15% к концу года. Неплохо, но есть один момент: серебро фактически достигло пика выше $20 в течение года, что означает, что итоговая цифра показывает только половину картины. Для тех, кто отслеживает iShares Silver Trust (SLV), прибыль выглядела впечатляющей на бумаге, пока продажа в конце года не стерла примерно 50% от колебания от пика до минимума.

Двухэтапный ралли, которого не было

2016 год для серебра можно разделить на два четких этапа. Первый подъем был жестким: с января по апрель металл стремительно рос с $14 до выше $18, чему способствовали сразу несколько факторов. Фондовые рынки падали (нефть рухнула ниже $30 за баррель), в Китае появились трещины в экономической броне, а инвесторы были настолько напуганы, что искали безопасность. Вдобавок, Федеральная резервная система не повышала ставки так агрессивно, как опасались. После повышения ставок в декабре 2015 года, ФРС почти весь 2016 год держала паузу, что делало хранение драгоценных металлов менее затратным с точки зрения альтернативных издержек.

Затем в июне произошел Brexit. Голосование Великобритании за выход из ЕС вызвало потрясения на валютных рынках и сделало инвесторов еще более тревожными относительно глобальной стабильности. Серебро казалось надежным средством сохранения стоимости, когда все остальное казалось неопределенным. Ценовой импульс достиг уровня, когда серебро превысило $20 за унцию — психологический уровень, который заставил трейдеров искренне поверить, что мы увидим $25 до наступления 2017 года.

Когда бычий тренд потерял силу

Но $20 серебро оказалось миражом. К декабрю цена снова опустилась ниже $16, стерев большую часть годовых прибылей от пика. Что изменилось? Экономика США начала выглядеть сильнее. После начальной паники после Brexit американские акции резко выросли, в конечном итоге подтолкнув Dow к отметке 20 000. Это доверие к экономике заставило инвесторов пересмотреть свои безопасные сделки. Когда шок от президентских выборов в США прошел, акции взлетели, а активы-убежища, такие как серебро, рухнули.

Последним гвоздем стала растущая ожидания повышения ставок. По мере укрепления экономических данных рынки начали закладывать реальные повышения ставок ФРС (что действительно произошло в декабре). Более высокие ставки делают драгоценные металлы менее привлекательными, поскольку они не приносят дохода. В сочетании с фиксацией прибыли после 50%-ного ралли и увеличением предложения металлолома из-за более высоких цен, серебро не имело другого выбора, как пойти вниз.

Вопрос 2017 года

В преддверии 2017 года серебро столкнулось с реальными препятствиями. Технические трейдеры отмечали ухудшение ценовой динамики, рыночные настроения по акциям и облигациям были бычьими (плохо для серебра), а повышение ставок казалось неизбежным. Однако геополитический хаос или макрошок могли быстро изменить ситуацию. Если бы ситуация в мире стала странной, серебро могло бы вернуться к $20. Но большую часть 2016 года история цен на серебро сводилась к разрыву между надеждами и экономической реальностью — и реальность взяла верх.