## Усиление слухов о сплите акций: ответят ли Costco и Netflix на вызов?

Фондовый рынок продолжает находиться под воздействием двух основных волн: инноваций в области искусственного интеллекта и заманчивой перспективы будущих сплитов акций. Среди наиболее ожидаемых сценариев на Уолл-стрит — смогут ли такие крупные компании, как **Costco Wholesale** и **Netflix**, присоединиться к волне сплитов акций 2025 года. Однако несмотря на циркулирующие **слухи о сплите акций** вокруг этих мегакорпораций, реальная ситуация скрывает гораздо более сложную картину.

## Разрыв между теорией и практикой сплита

Форвардный сплит акций — это обманчиво простая процедура: он пропорционально корректирует цену акции и количество находящихся в обращении акций, при этом полностью сохраняя фундаментальную стоимость бизнеса. Однако инвесторы постоянно демонстрируют, что любят такие косметические изменения. Согласно данным **Bank of America Global Research**, компании, объявляющие о форвардных сплитах, в среднем показывали доходность 25,4% за 12 месяцев после объявления, значительно превосходя средний показатель S&P 500 в 11,9% за тот же период с 1980 года.

Этот разрыв в показателях создал обратную связь: инвесторы активно ищут следующую новость о сплите акций, в то время как компании с высокой ценой за акцию сталкиваются с растущими спекуляциями о возможном осуществлении сплита. Слухи о сплите вокруг **Costco Wholesale** (торгующейся около $1,000) и **Netflix** (около $1,300) идеально отражают эту динамику.

## Почему Costco не поддается на уловку

На бумаге Costco кажется идеальным кандидатом. Гигант складских товаров не проводил форвардный сплит с января 2000 года — уже 25 лет. Однако, когда аналитик Melius Research Карен Шорт задала этот вопрос во время конференц-звонка по итогам первого квартала 2023 года, финансовый директор Гэри Миллерчип дал откровенный ответ: экономическая целесообразность сплита больше не актуальна.

Причина? Покупка дробных акций. Десятилетия назад сплиты имели значение, потому что розничные инвесторы не могли позволить себе дорогие акции. Сегодня брокерские платформы демократизировали доступ. Руководство Costco понимает, что дробные акции нейтрализовали главный аргумент в пользу сплита, несмотря на психологическую привлекательность более низкой номинальной цены. Без уверенности совета директоров в том, что обычные инвесторы сталкиваются с реальными барьерами, вероятность объявления сплита Costco остается минимальной.

## Проблема Netflix с институциональными инвесторами

Netflix сталкивается с совершенно другой проблемой — связанной с составом акционеров, а не с инфраструктурой рынка. Розничные инвесторы, которые обычно выступают за форвардные сплиты, потому что выигрывают от более низких номинальных цен, составляют всего 19,8% от общего числа акций Netflix. Институциональные инвесторы и брокерские компании, управляющие миллиардами или триллионами активов, составляют подавляющее большинство — 80,2%.

Эта концентрация имеет огромное значение. Хедж-фонды, пассивные индексные фонды и депозитарные банки, управляющие миллиардами или триллионами активов, не нуждаются в более низких номинальных ценах. Они покупают акции Netflix так же легко при цене $1,300, как и при $650. Без критической массы розничных сторонников совет Netflix мало мотивирован организовывать объявление о сплите — что отражает ситуации таких компаний, как **AutoZone**, **FICO** и **Booking Holdings**, у которых уровень розничного владения составляет всего около 10-11%, и которые остаются устойчивыми к сплитам несмотря на высокие оценки.

## Итог по слухам о сплите акций

Слухи о сплите акций этих двух гигантов отражают энтузиазм инвесторов, а не немедленные действия советов директоров. Реальность дробных акций у Costco и доминирование институциональных инвесторов у Netflix создают структурные барьеры, которые не могут преодолеть только высокие цены за акции. Хотя полностью исключить возможность сплита у обеих компаний нельзя — особенно у Netflix, где доля розничных инвесторов около 20%, что не является исторически уникальным — эйфория по поводу сплитов на Уолл-стрит, возможно, придется искать в других компаниях для своих главных событий 2025 года.