Глобальный рост предложения оказывает давление на рынок сахара, несмотря на ралли с короткими покрытиями

Рынок сахара столкнулся с нарастающими препятствиями из-за ожидаемого увеличения производства у основных поставщиков, хотя скромное закрытие коротких позиций в конце года временно поддержало цены. Мартовский мировой сахар NY #11 closed Wednesday with a gain of +1.15%, while March London ICE white sugar #5 вырос на +0,35%, оба рынка восстановились после недавней слабости, поскольку трейдеры распродавали медвежьи позиции в преддверии нового года.

Расширение производства в Индии и Бразилии оказывает давление на настроение рынка

Прогнозы производства крупнейших поставщиков сахара мира рисуют картину избытка на рынке в 2025/26 году. Индия, второй по величине производитель в мире, готова значительно увеличить объемы производства после благоприятных условий муссонов. Служба сельскохозяйственной информации USDA прогнозирует, что производство в Индии в 2025/26 году вырастет на 25% по сравнению с предыдущим годом и достигнет 35,25 миллиона метрических тонн (MMT), в то время как Ассоциация сахарных заводов Индии повысила свою оценку до 31 MMT в ноябре с первоначальных 30 MMT, что составляет рост на 18,8% за год.

Бразилия, ведущий мировой производитель сахара, движется к рекордным объемам производства. Конаб, бразильское агентство по прогнозированию урожая, повысило свою оценку производства в 2025/26 году до 45 MMT в ноябре, а USDA FAS прогнозирует еще более высокий показатель — 44,7 MMT, что на 2,3% больше по сравнению с предыдущим годом. Недавние данные Unica показали, что производство сахара в центральных и южных регионах Бразилии по состоянию на ноябрь выросло на 1,1% в годовом выражении до 39,904 MMT, при этом заводы все больше направляют тростник на производство сахара, а не этанола, и соотношение сахара к тростнику увеличилось до 51,12% в сезоне 2025/26.

Усиление ценового давления на фоне глобального избытка

Слияние этих факторов увеличения предложения создает значительные препятствия для цен на сахар. Международная организация сахара прогнозирует избыток в 1,625 миллиона MT в 2025/26 году после дефицита в 2,916 миллиона MT в предыдущем году, что обусловлено расширением производства в Индии, Таиланде и Пакистане. Глобальное производство сахара, по прогнозам USDA, вырастет на 4,6% по сравнению с прошлым годом и достигнет рекордных 189,318 MMT, в то время как мировое потребление увеличится более умеренно — на 1,4% до 177,921 MMT.

Трейдер сахара Czarnikow стал еще более медвежьим, повысив свою оценку глобального избытка в 2025/26 году до 8,7 MMT в ноябре, что на 1,2 MMT больше, чем его сентябрьская оценка. Таиланд, третий по величине производитель и второй по объему экспортер, также расширяет мощности, и корпорация Thai Sugar Millers прогнозирует ежегодный рост на 5% до 10,5 MMT по урожаю 2025/26.

Экспортные динамики усложняют рыночную перспективу

Потенциал Индии к значительному увеличению экспорта сахара представляет собой дополнительный медвежий фактор. Правительство рассматривает возможность разрешения дополнительных экспортных поставок для управления внутренним избытком, уже разрешив экспорт в 1,5 MMT для сезона 2025/26. Министерство продовольствия Индии ранее вводило экспортные квоты в 2022/23 году после сокращения производства, но улучшение условий поставок сейчас вызывает отмену этих ограничительных мер. Ассоциация сахарных заводов Индии сообщила в среду, что внутреннее производство с 1 октября по 31 декабря достигло 11,83 MMT, что на 24% больше по сравнению с прошлым годом.

Наоборот, ожидается, что в 2026/27 году производство в Бразилии снизится, и консалтинговая компания Safras & Mercado прогнозирует сокращение до 41,8 MMT с 43,5 MMT в 2025/26, а экспорт, по прогнозам, снизится на 11% до 30 MMT. Эти долгосрочные ограничения предложения оказывают минимальную поддержку текущему рынку сахара, который остается сосредоточенным на краткосрочной динамике избытка.

Краткосрочное восстановление сдерживается структурными препятствиями

Рост цен на сахар в среду частично объясняется корректировками позиций в конце года, поскольку фонды закрывали короткие позиции, хотя общий фундаментальный фон остается неблагоприятным. Ранее в сессии сахар испытывал давление на продажу из-за роста индекса доллара — который достиг 1-недельных максимумов — что оказало давление на сырьевые товары в целом. На прошлой неделе цены на сахар в NY приблизились к максимумам за 2,25 месяца после опасений по поводу поставок из Бразилии, однако этот рост оказался несостоятельным из-за свидетельств о значительном избытке производства в 2025/26 году по всему миру.