Эра Баффета закрывает свои двери: сможет ли Грег Абель продолжить дело миллиардной империи?

По мере приближения 2025 года, Уолл-стрит становится свидетелем окончания эпохи. Уоррен Баффет, человек, превративший Berkshire Hathaway в триллионную машину за более чем шесть десятилетий, прощается с ролью CEO с 1 января. На его место выходит Грег Абель — но настоящий вопрос в том, сможет ли преемник Оракула из Омахи сохранить инвестиционную магию, которая переопределила американский капитализм.

От Легенды к Наследию: Что оставляет Баффет

Когда Баффет взял управление в 1965 году, немногие могли предсказать такой путь. За более чем 60 лет у руля акции класса A Berkshire Hathaway принесли колоссальную совокупную доходность в 6 060 000% по состоянию на 24 декабря 2025 года. Для сравнения: годовая совокупная доходность S&P 500, включая дивиденды, едва достигала примерно половины от доходности Баффета с 1965 года.

Секрет? Портфель, выросший до $316 миллиардов — тщательно подобранный из почти 50 активов, охватывающих страхование (GEICO), железные дороги (BNSF) и голубые фишки, такие как Apple. Но вот что выделяло Баффета среди толпы: он не гнался за трендами. В то время как средний срок владения акциями на Уолл-стрит сократился с восьми лет в 1950-х до всего 5,5 месяцев к 2020 году, Баффет оставался упрямым. Он искал бизнесы с экономическими преимуществами, держал их десятилетиями и никогда не ставил против долгосрочного роста Америки.

Конечно, он ошибался — продав Disney слишком рано, терпел убытки на Tesco, ошибался с Paramount. Но это были незначительные погрешности в карьере, построенной на терпении и непоколебимой уверенности.

Парадокс терпения: почему Баффет продавал, когда рынки росли

Здесь резко расходились краткосрочные решения Баффета и его долгосрочная философия. За последние 12 кварталов (Октябрь 2022 — сентябрь 2025) он стал чистым продавцом на сумму $184 миллиардов — в то время как Dow, S&P 500 и Nasdaq достигли рекордных максимумов. Многие инвесторы сомневались в его здравомыслии. Потерял ли пожилой Оракул свою остроту?

Совсем нет. Это классика Баффета. Он постоянно подчеркивает ценность и в сегодняшнем исторически дорогом рынке хорошие сделки редки. Его стратегия требует ожидания дислокаций. Идеальный пример: в августе 2011 года, когда Bank of America нуждался в спасении, Баффет договорился о $5 миллиардов$ предпочтительных акциях с доходностью 6%, а также о варрантах на покупку 700 миллионов обыкновенных акций по цене $7.14 за штуку. Шесть лет спустя эти варранты принесли мгновенную прибыль в $12 миллиардов$, — это прибыль, которая с тех пор только выросла.

Это не удача. Это дисциплина, заключенная в терпении.

Глава Абель: преемственность с современным уклоном

Переход Berkshire к Грегу Абелю должен казаться знакомым во многих аспектах. Абель провел в Berkshire 25 лет, овладевая всеми нестраховыми подразделениями. Важное: он разделяет ценностную, долгосрочную ДНК Баффета. Он пообещал продолжить программу выкупа акций Berkshire на сумму $78 миллиардов и выступил за значительные позиции компании в пяти крупнейших торговых компаниях Японии — сого шоша, которые торгуются с дисконтом по сравнению с раздутыми оценками США.

Но будьте уверены: Berkshire под руководством Абеля не станет Berkshire Баффета.

Маленькие активы в этом $316 миллиардов$ портфеле получат более активное управление со стороны спутниковых инвесторов, таких как Тед Вешлер. Технологические и здравоохранительные акции — сектора, к которым Баффет никогда не проявлял особого интереса — могут стать ключевыми позициями. А Apple, когда-то коронная драгоценность и крупнейшая позиция по рыночной стоимости, сейчас может пройти переоценку. Всплеск продаж iPhone в 2025 финансовом году не смог скрыть годы стагнации. Для Абеля это не вписывается в инвестиционную модель.

Что это значит для инвесторов

Вхождение Berkshire Hathaway в неизведанные воды без Уоррена Баффета безусловно вызывает тревогу. Однако фундамент, который Баффет и Чарли Мунгер заложили — в сочетании с похожей инвестиционной дисциплиной Абеля — должен обеспечить продолжение работы машины. Триллионный гигант не упадет за один день.

Тем не менее, философии, которые руководили Berkshire в течение 60 лет, предстоит пройти проверку новым хранителем. Смогут ли Абель повторить легендарные доходности Баффета — остается одним из самых внимательно наблюдаемых экспериментов Уолл-стрит нашего поколения.