Глобальные нефтяные рынки готовятся к рекордному избытку на фоне геополитической нестабильности

Рынки нефти на этой неделе резко пошатнулись: февральский WTI-сырец снизился на -1,06%, а бензин RBOB — на -1,48%, оба достигнув двухнедельных минимумов. Основная причина: ожидания беспрецедентного глобального избытка нефти. Международное энергетическое агентство и правительство США теперь прогнозируют, что в 2026 году предложение значительно превысит спрос, что является критическим сдвигом по сравнению с ограничениями в производстве, наблюдавшимися в последние годы.

Нарратив о избытке выходит на первый план

Последние прогнозы IEA рисуют мрачную картину. Глобальный избыток сырой нефти, по прогнозам, достигнет рекордных 3,815 миллиона баррелей в сутки (bpd) в 2026 году, что значительно выше уже повышенного уровня в 2,0+ миллиона баррелей в сутки в 2025 году — максимума за четыре года. Этот разворот в ситуации с избытком отражает изменение рыночной динамики: производство в США превосходит ожидания, в то время как страны ОПЕК постепенно восстанавливают простаивающие мощности. EIA даже повысило свой прогноз по американскому производству сырой нефти на 2025 год до 13,59 миллиона баррелей в сутки, что свидетельствует о доверии к внутреннему производству.

Данные по запасам подчеркивают давление. Vortexa сообщил, что объем сырой нефти, находящейся на стационарных танкерах, вырос на 15% за неделю и достиг 129,33 миллиона баррелей к концу декабря. Для трейдеров этот растущий «плавающий запас» — классический медвежий сигнал — избыток предложения ищет место для хранения на воде.

Геополитические риски оказывают ограниченную поддержку

Несмотря на мрачные прогнозы по избытку, цены на нефть не рухнули полностью. Несколько факторов риска смягчают падение. Усиление атак Украины на российские НПЗ и танкеры — по меньшей мере 28 НПЗ за четыре месяца — снизило экспортные возможности Москвы. Новые санкции США и ЕС против российской нефтяной инфраструктуры усугубляют давление на глобальные поставки.

Венесуэла также остается непредсказуемым фактором. Блокада США санкционированных нефтяных танкеров, включая недавнее принудительное отклонение судна Bella 1, держит венесуэльские баррели вне рынка. В Нигерии американские военные удары по ИГИЛ создают риск для новостей, несмотря на то, что страна остается членом ОПЕК. Эти геополитические узлы мешают ценам на нефть обвалиться, несмотря на ожидаемый избыток.

Восстановление Китая создает противовес

Поддержка со стороны спроса проявилась в неожиданном месте: в Китае. Импорт сырой нефти в декабре, по прогнозам, вырастет на 10% по сравнению с предыдущим месяцем и достигнет рекордных 12,2 миллиона баррелей в сутки, поскольку Пекин восстанавливает стратегические запасы. Этот активный пополнение запасов создает важный компенсирующий фактор для нарратива об избытке.

Стратегия OPEC+ под давлением

Организация сталкивается с определяющим моментом. 30 ноября OPEC+ подтвердил, что приостановит увеличение добычи до первого квартала 2026 года, пытаясь стабилизировать цены на фоне ухудшающихся условий избытка. Группа ранее обязалась увеличить добычу на 137 000 баррелей в сутки в декабре, прежде чем остановить дальнейшие повышения. Однако, с учетом необходимости восстановления еще 1,2 миллиона баррелей в сутки из ранее обещанных сокращений, OPEC+ оказывается между рыночной реальностью и давлением участников.

Количество действующих нефтяных буровых установок в США добавляет еще один слой. В начале января активных установок было 412, после достижения минимума за 4,25 года — 406 в середине декабря, что является скромным восстановлением по сравнению с пиковым значением в 627 установок в декабре 2022 года, но все еще ограничено более мягкими ценами на сырье.

Итог: рынки нефти балансируют на грани. Рекордный избыток давит на цены вниз, но геополитические трения и всплески спроса в Китае мешают свободному падению. Следите за ситуацией с OPEC+ и наблюдайте, реализуется ли прогноз по избытку или он изменится с новым витком санкций и сбоев в поставках.