Как FUTU создает защиту доходов от спада на рынке

Futu Holdings Limited (FUTU) только что опубликовала рост выручки на 86,3% по сравнению с прошлым годом в третьем квартале 2025 года, но по-настоящему интересным является не только рост — а то, как компания структурирует свой бизнес, чтобы защититься от замедления торговых операций.

Цифры рассказывают убедительную историю о диверсификации. Комиссионные брокерские и сборы за обслуживание выросли на 90,6% по сравнению с прошлым годом и составили 374,5 миллиона долларов, что кажется чистым торговым импульсом. Но есть поворот сюжета: доходы от процентов достигли 391,3 миллиона долларов, почти сравнявшись с брокерскими доходами. Этот перекресток важен, потому что он сигнализирует, что FUTU больше не ставит всё на циклы комиссий.

Источники доходов выравниваются

Когда торговля затихает во время медвежьих рынков, большинство брокеров страдают. FUTU строит несколько линий дохода через маржинальное финансирование, заимствование ценных бумаг и доходы по неиспользуемым денежным резервам. Обычно эти источники приносят доход независимо от того, активно ли покупают и продают пользователи.

Стратегический переход компании в криптовалюты и управление богатством добавляет еще один уровень защиты. Объем криптовалютных торгов вырос на 161% по сравнению с предыдущим кварталом в третьем квартале 2025 года, чему способствовал рост криптоактивов под управлением на 90% по сравнению с предыдущим периодом. Тем временем активы по управлению богатством выросли на 7,6% по сравнению с предыдущим кварталом, благодаря притоку средств в денежные рыночные фонды и продукты с фиксированным доходом.

FUTU также запустила инструмент запроса котировок для структурированных продуктов, позволяющий профессиональным инвесторам настраивать инструменты и торговать независимо. Этот шаг повышает удовлетворенность клиентов и операционные маржи без необходимости в большом штате сотрудников.

Обгоняет конкурентов с большим отрывом

Акции превзошли более широкий рынок и показатели конкурентов. За последний год FUTU вырос на 106,6%, в то время как PRA Group (PRAA) и Virtu Financial (VIRT) показали отрицательные результаты — -15,2% и -2,4% соответственно. Сам сектор финансовых услуг снизился на 3,8%, что делает показатели FUTU еще более впечатляющими.

С точки зрения оценки, FUTU торгуется по прогнозному P/E 15,46 — выше, чем PRAA с 7,88 и VIRT с 7,55. Хотя такой премиум предполагает, что рынок закладывает в цену будущий рост, он также отражает доверие к модели диверсификации FUTU.

Усиление настроений аналитиков

Консенсус-прогноз Zacks по прибыли FUTU за 2025 и 2026 годы увеличился — на 8,9% и 9,4% соответственно за последние 60 дней. FUTU имеет рейтинг Zacks #1 (Strong Buy), что свидетельствует о высокой уверенности аналитиков.

С его показателем стоимости B (PRAA) и VIRT оба получают A, премиальная оценка FUTU кажется оправданной, учитывая его уникальную позицию для преодоления рыночной волатильности за счет диверсификации доходов и стратегического расширения в более прибыльные услуги.

Ставка здесь: даже если розничные трейдеры затихнут во время спадов, управление богатством, криптовалютные операции и направления финансирования FUTU продолжают поддерживать движущую силу доходов.