Как розничные гиганты используют повторяющийся доход для увеличения прибыли: рост членства Walmart на 17% задает тенденцию

Розничный рынок претерпевает фундаментальные изменения в способах получения прибыли компаниями. Доходы, основанные на членстве и поддерживаемые рекламой, все больше становятся движущей силой прибыли для крупных игроков сектора. Walmart Inc. является ярким примером этой тенденции: в третьем квартале финансового 2026 года его бизнес по членству показал рост на 17% по сравнению с прошлым годом, что свидетельствует о стратегическом сдвиге в сторону более прибыльных источников дохода.

Точка перелома в доходах от членства

Для Walmart цифры рассказывают убедительную историю. Вклад доходов от членства вырос на 17% в годовом выражении, в то время как более широкая категория доходов от членства и сопутствующих услуг увеличилась на 9% за квартал. Этот рост не ограничивался одной географией — международные доходы от членства выросли на 34%, особенно благодаря сильной проникаемости Sam’s Club в Китае. Внутри страны Walmart Plus достиг двузначного роста доходов от членства, что было обусловлено приростом новых участников и расширением услуг, а Sam’s Club в США показал рост на 7%, поддерживаемый удержанием участников и участием в премиальных уровнях.

Стратегическая важность этого источника дохода трудно переоценить. Плата за членство и реклама теперь составляют примерно треть скорректированной операционной прибыли Walmart, что резко контрастирует с более низкомаржинальным профилем традиционных розничных продаж. Walmart Plus достиг своего лучшего квартала по приросту новых участников с момента запуска, благодаря улучшениям в сервисах, включая ускоренную доставку, карту вознаграждений OnePay и расширенные развлекательные предложения.

Розничные конкуренты следуют аналогичной стратегии

Walmart не один в признании потенциала прибыли от моделей повторяющихся доходов. Target Corporation активно расширяет свою базу доходов, не связанной с товарами, показывая рост на 18% в этих категориях за третий квартал. Доходы от членства, рекламных сетей (Roundel) и маркетплейсов выросли двузначными темпами, обеспечивая важную защиту маржи при ослаблении дискреционных расходов.

Costco Wholesale Corporation остается эталоном монетизации членства. В первом квартале 2026 года Costco заработала $1.329 миллиарда на плате за членство, что на 14% больше по сравнению с прошлым годом. С 81.4 миллионами платных участников и 39.7 миллионами участников уровня Executive Costco демонстрирует, как эта модель может поддерживать прибыльность и увеличивать прибыль в разные экономические циклы.

Оценка и перспективы роста

С точки зрения рынка, акции Walmart выросли за последние 12 месяцев на 23.9%, немного опередив общий рост сектора розничной торговли, составлявший 23.5%. Мультипликатор цена/прибыль на будущее составляет 38.45, что выше среднего по отрасли — 35.09, что отражает доверие инвесторов к способностям компании генерировать прибыль. Ожидается, что продажи Walmart за финансовый год вырастут на 4.6%, а прибыль на акцию — на 4.8%, что свидетельствует о сохранении позитивной динамики.

Слияние расширения членства, интеграции рекламы и развития маркетплейсов у крупных ритейлеров сигнализирует о структурных изменениях в отрасли, которые определят конкуренцию и рост прибыли в будущем. Эти повторяющиеся источники дохода обеспечивают как защиту при замедлении потребительских расходов, так и потенциал для роста по мере углубления вовлеченности клиентов.