Что делает эти четыре актива Berkshire Hathaway вашими персональными драгоценностями для долгосрочного накопления богатства?

Ядро движка, стоящего за 55-летним инвестиционным наследием Баффета

Когда Уоррен Баффетт взял руководство Berkshire Hathaway в 1965 году, немногие могли предсказать, что к 2020 году компания принесет невероятную доходность в 2 810 526%. Секрет заключался не в удаче — он заключался в выявлении и развитии того, что сам Баффетт называл «драгоценностями» внутри портфеля. Полтора десятка лет спустя, с ростом акций Berkshire Hathaway еще на 40% к 2025 году, эти же четыре персонализированные драгоценности продолжают быть движущей силой превосходства конгломерата.

Но что именно представляют собой эти активы и, что важнее, почему они остаются столь устойчивыми в обеспечении ценности?

Четыре столпа долговечной силы Berkshire

Apple: Корона драгоценности под давлением

Позиционируясь как крупнейшая позиция компании на сумму $64.8 миллиардов (, что составляет 20.7% всех активов ), Apple была ничем иным, как исключительной. С Berkshire, приносящей более $100 миллиардов прибыли с первоначальных $40 миллиардов инвестиций, математика сама по себе оправдывает описание Баффетта как «возможно, лучший бизнес, который я знаю в мире».

Однако последние годы рассказали другую историю. С 2023 года Баффетт методично сокращает свою экспозицию, избавляясь примерно от 70% позиции. Этот стратегический отход не был голосом недоверия — вместо этого, в 2024 году Баффетт заявил, что продажа была вызвана стратегией налоговой оптимизации. На последнем квартале Apple остается флагманской позицией Berkshire, несмотря на сокращения, что демонстрирует продолжающуюся веру компании в фундаментальные показатели технологического гиганта.

Недооцененное преимущество: страховой флот как вечная денежная машина

Мало инвесторов понимают истинную прибыльную машину, встроенную в операции Berkshire в области страхования имущества и ответственности. Бизнес-модель элегантно проста, но мощна: собирайте премии заранее, инвестируйте этот капитал и сохраняйте всю полученную прибыль — привилегия, о которой большинство финансовых структур только мечтают.

К 2020 году этот раздел накопил $138 миллиардов в плавающем капитале. К 2025 году эта цифра выросла до $171 миллиардов — еще $33 миллиардов чужих денег, доступных для инвестирования. Одновременно операции по страхованию значительно трансформировались, принося $32 миллиардов чистой прибыли после налогов, а операционная прибыль выросла до $9 миллиардов в 2024 году, почти удвоившись по сравнению с предыдущим годом, когда она составляла $5.4 миллиарда.

Сам флот стал абсолютной персонализированной драгоценностью — $13.6 миллиардов операционной прибыли от управления флотом в 2024 году, резко выросшая по сравнению с $9.5 миллиардами в 2023 году. Это и есть эффект сложных процентов в лучшем виде.

Энергетическая инфраструктура: стабильный рост в непредсказуемом секторе

Berkshire Hathaway Energy (BHE), контролируемая через 91% долю, представляет собой преобразованный коммунальный бизнес. Когда Баффетт приобрел то, что стало BHE в 1990 году, годовая прибыль составляла $122 миллионов. К 2020 году она выросла до $3.4 миллиарда — 27-кратный рост за три десятилетия.

Траектория продолжилась, и в 2024 году прибыль составила $3.73 миллиарда, а операционная прибыль выросла на 60% по сравнению с предыдущим годом. Хотя текущий темп роста кажется скромным по сравнению с его взрывным прошлым, текущие годовые доходы BHE почти в 3000% превышают ту сумму, которую Berkshire заплатила за приобретение. В инфраструктурных инвестициях терпение окупается щедро.

Железнодорожная дивидендная машина: Постоянная производительность BNSF

Приобретенная в 2010 году примерно за $34 миллиардов, BNSF Railway — крупнейшая по грузообороту в Америке — тихо стала одним из самых дисциплинированных инвестиций Berkshire. К 2020 году железная дорога уже выплатила $41.8 миллиарда дивидендов, фактически окупив всю покупную цену.

Модель построена на надежности, а не на взрывном росте. BNSF выплачивает дивиденды только после выполнения всех операционных нужд и поддержания наличных резервов в $2 миллиардов, что позволяет занимать деньги по низким ставкам без гарантий Berkshire. В 2024 году железная дорога принесла чуть более $5 миллиардов прибыли. Сам Баффетт в 2023 году предсказал, что «через столетие BNSF продолжит оставаться важным активом страны и Berkshire».

Концепция персонализированной драгоценности: почему эти четыре все еще сияют

Каждая из этих позиций представляет собой персонализированную драгоценность с уникальными характеристиками. Apple обладает исключительными конкурентными преимуществами и ценовой властью. Страховая деятельность генерирует повторяющуюся прибыль, одновременно инвестируя огромные суммы капитала. Энергетическая инфраструктура обеспечивает стабильные, инфляционно-устойчивые денежные потоки. Железная дорога обеспечивает надежные дивиденды при минимальных требованиях к реинвестированию капитала.

Вместе они создали портфель, в котором только акции Apple на 238 миллионов штук приносят $62 миллионов квартальных дивидендов, а остальные три подразделения накапливают стоимость через разные механизмы — рост прибыли, расширение флота и репатриацию дивидендов.

Взгляд в будущее: вопрос преемственности

Настоящее испытание наступит в январе, когда Баффетт уйдет с поста Председателя и Генерального директора. Сохранит ли эти четыре персонализированные драгоценности свой блеск под новым руководством? Данные предполагают, что да. Каждая работает независимо, обладая сильными конкурентными преимуществами:

• Лояльность бренда Apple и его экосистема остаются непоколебимыми
• Страховой флот продолжает расширяться самостоятельно
• Важная коммунальная функция BHE обеспечивает прозрачность
• Железнодорожная сеть BNSF — незаменимая инфраструктура

Аспект персонализированной драгоценности каждого бизнеса — его уникальное ценностное предложение — не зависит от личного участия Баффетта в ежедневных операциях.

Итог для инвесторов

Эти четыре актива доказали свою ценность не благодаря горячему импульсу или спекулятивным факторам, а через самый неприглядный путь: последовательное выполнение, дисциплину капитала и сложные проценты. Решение о вложениях в Berkshire Hathaway зависит от их уверенности в преемственности руководства и способности этих персонализированных драгоценностей сохранять превосходство, но исторический опыт показывает, что недооценка выбора Баффетта обходится дорого уже десятилетиями.