Гонка eVTOL накаляется: почему движение акций Archer Aviation важно прямо сейчас

Электрический вертикальный взлёт и посадка (eVTOL) сектор привлекает серьёзное внимание как потенциальный многомиллиардный рынок. Прогнозы отрасли предполагают, что динамика цен на eVTOL и общий рынок могут превысить $23 миллиард к 2030 году, с ежегодным ростом более 50%. Archer Aviation (NYSE: ACHR), ключевой игрок в этой области, недавно привлёк внимание инвесторов после объявления о значимых операционных достижениях, вызвавших заметный рост акций. После недавних ценовых движений акции опустились ниже $10, и у многих инвесторов возникает вопрос, является ли это настоящей возможностью для покупки или просто спекулятивным ралли в компании без доходов.

Будущее eVTOL приобретает форму

Электрические воздушные такси раньше казались фантастикой, но сейчас несколько компаний активно реализуют эту концепцию в коммерческую реальность. Archer Aviation вышла на биржу через слияние с SPAC в 2021 году и активно разрабатывает самолёты, предназначенные для перевозки пассажиров на короткие расстояния в городских условиях.

Недавние квартальные отчёты демонстрируют ощутимый прогресс:

• Готовность к производству: Производственный объект компании nearing завершения, запланировано начало производства на 2025 год. Первоначальный выпуск сосредоточен на тестировании и ранних коммерческих запусках.
• Регуляторный прогресс: Archer Aviation продвигается через этапы одобрения FAA, фаза 3 nearing завершения, а фаза 4 показывает сильный прогресс — критические препятствия для легальных операций в США.
• Международное расширение: Партнёрство с Abu Dhabi Investment Office направлено на запуск коммерческих воздушных такси в ОАЭ к Q4 2025, что свидетельствует о планах реальной реализации.
• Расширение портфеля заказов: Стратегическое партнёрство с Soracle с планируемым заказом $500 миллион самолётов увеличивает общий объём заказов свыше $6 миллиардов.

Эти события свидетельствуют о переходе компании от стадии концепции к реальной коммерциализации, что важно для инвесторов, привыкших к спекуляциям на технологических компаниях без доходов.

Конкуренция и неопределённость остаются значительными

Обнадеживающие новости должны оцениваться с учётом существенных препятствий. Archer Aviation сталкивается с жесткой конкуренцией со стороны хорошо финансируемых соперников. Joby Aviation уже провела демонстрационные полёты в Нью-Йорке, а гиганты аэрокосмической промышленности Boeing и Airbus обладают огромными ресурсами для входа на этот рынок.

Кроме того, $6 миллиардный заказный портфель содержит условные формулировки — эти контракты могут исчезнуть, если производство, регуляторное одобрение или рыночный спрос ослабнут. Компания недавно обратилась за дополнительным капиталом до $400 миллиона к существующему инвестору Stellantis, что вызывает вопросы о размывании доли и о том, сколько времени бизнесу действительно нужно, чтобы выйти на прибыльность.

Основные неизвестные остаются значительными: маржа прибыли, реалистичные рыночные доли и долгосрочная экономика единицы продукции остаются неясными. Когда цена eVTOL и структура затрат на производство ещё не определены, оценка становится в значительной степени спекулятивной.

Оценка текущей стоимости

При текущем уровне ниже $10 за акцию рыночная капитализация Archer Aviation составляет около $2,5 миллиарда. Цена $10 поднимет её примерно до $4 миллиардов. Аналитики прогнозируют около $1,1 миллиарда годовой выручки к 2028 году — до этого времени ещё четыре года.

Авиакомпании и автопроизводители исторически торгуются по сжатым мультипликаторам цена/выручка из-за тонких маржей и капиталоемкости. Если Archer Aviation в конечном итоге покажет схожие показатели, текущие цены уже могут отражать оптимистичные ожидания роста, распространяющиеся до 2030-х годов. Недавнее удвоение стоимости акций за несколько недель говорит скорее о движении цен, вызванном импульсом, чем о фундаментальной переоценке.

Терпеливый подход оправдан

Вместо того чтобы гнаться за импульсом акций, которые недавно показали значительный рост, инвесторам стоит рассматривать взвешенную стратегию входа. Учитывая высокую волатильность Archer Aviation и многолетний план коммерциализации, применимы несколько принципов:

• Средневзвешенная покупка (Dollar-cost averaging): позволяет снизить риск неправильного тайминга, покупая по нескольким ценам
• Размер позиции: должен оставаться умеренным в диверсифицированном портфеле — это всё ещё спекулятивное предприятие, несмотря на недавний прогресс
• Терпение к откатам: вероятно, появится в связи с цикличностью рынка и неопределённостью сектора eVTOL
• Фундаментальные показатели: важнее ценового импульса — следите за завершением сертификации FAA, первыми коммерческими рейсами и поступлением доходов

Эволюция Archer Aviation от концепции без доходов к потенциальному источнику выручки — это реальный прогресс. Однако путь от прототипа до прибыльной авиакомпании исторически усыпан неудачами. Недавний рост акций не должен затмевать тот факт, что создание и масштабирование производства и эксплуатации самолётов требует исключительных усилий по многим направлениям одновременно.