Квартальный прогноз по никелю 2026: Застой рынка против факторов роста

Рынок никеля входит в 2026 год, сталкиваясь с привычным препятствием — стойким избытком предложения и слабым ростом спроса. В течение 2025 года никель колебался около $15 000 за метрическую тонну, поскольку индонезийское производство наводнило мировые рынки, в то время как производители аккумуляторов для электромобилей все больше переключаются на более дешевые литий-железо-фосфатные (LFP) химические составы. Для инвесторов, отслеживающих никель в контексте квартальных рыночных циклов, 2026 год, скорее всего, снова проверит их терпение.

Проблема предложения: продолжающееся доминирование Индонезии

Контроль Индонезии над мировыми запасами никеля усилился, когда правительство в феврале 2025 года повысило квоту на добычу руды с 271 миллиона до 298,5 миллиона влажных метрических тонн. Этот агрессивный рост последовал за уже значительным скачком — производство выросло с 800 000 МТ в 2019 году до 2,2 миллиона МТ к концу 2024 года, кардинально изменив динамику рынка.

Последствия были немедленными и заметными на складах Лондонской биржи металлов. К ноябрю 2025 года запасы на складах ЛМЭ достигли 254 364 МТ, что почти на 55 процентов выше уровня в 164 028 МТ, зафиксированного в начале года. Этот накопленный запас подтолкнул цену никеля к уровню $14 295, что было опасно близко к точке безубыточности для низкозатратных производителей из Индонезии.

Столкнувшись с растущим давлением, индонезийские чиновники начали намекать на возможные сокращения производства. Shanghai Metal Market сообщил, что правительство рассматривает возможность снижения ежегодного производства никелевой руды примерно до 250 миллионов МТ в 2026 году — резкий разворот по сравнению с целевым показателем в 379 миллионов WMT, установленным на 2025 год. Однако окончательные цифры еще обсуждаются, и аналитики остаются скептичны относительно сроков и масштабов реальных сокращений.

По словам Евы Мантей, стратегического аналитика по сырью в ING, краткосрочное облегчение маловероятно. Индонезия воздерживается от агрессивных сокращений, а рыночные фундаментальные показатели указывают на то, что глобальный рынок никеля останется избыточным примерно на 261 000 МТ в течение 2026 года. «Дальнейшие сокращения должны быть значительными, чтобы изменить фундаментальные показатели», — отметила Мантей, подчеркнув, что без скоординированных международных действий давление на цены сохранится.

Тенденции спроса: от нержавеющей стали до аккумуляторов для электромобилей

Сторона спроса рассказывает не менее сложную историю. Более 60 процентов мирового потребления никеля идет на производство нержавеющей стали, преимущественно для строительного сектора Китая. Этот рынок еще не восстановился после кризиса 2020 года. Продажи жилья в Китае в ноябре 2025 года упали на 36 процентов по сравнению с прошлым годом, а совокупные продажи за первые 11 месяцев снизились на 19 процентов. Без восстановления сектора недвижимости спрос на нержавеющую сталь — и, следовательно, на никель — останется подавленным.

История с аккумуляторами для электромобилей кардинально изменилась. Пять лет роста производства никеля основывались на увеличении спроса на аккумуляторы, при этом химические составы (NMC) (никель-мангано-кобальтовые) позиционировались как более эффективные благодаря высокой плотности энергии и расширенному диапазону. Этот конкурентное преимущество исчезло. Современные технологии, такие как LFP (литий-железо-фосфат), активно внедряются крупными производителями аккумуляторов, и теперь они обеспечивают пробеги более 750 километров, оставаясь дешевле и безопаснее в производстве.

Цифры подтверждают тенденцию: годовой рост спроса на никель для аккумуляторов в сентябре 2025 года составил всего 1 процент, тогда как спрос на LFP вырос на 7 процентов. Еще хуже — политические изменения усугубляют ситуацию. Удаление налоговой льготы на электромобили в США в сентябре привело к резкому падению спроса — квартальные продажи электромобилей по данным Cox Automotive снизились на 46 процентов по сравнению с третьим кварталом 2025 года и на 37 процентов по сравнению с прошлым годом. Ford сократил свои планы по электромобилям, списав $19,5 миллиарда, а ЕС отменил запрет на внутренний сгорание с 2035 года. Эти политические изменения сигнализируют о ослаблении поддержки энергетического перехода, что дополнительно снижает спрос на металлы для аккумуляторов.

Прогноз цен на никель в 2026 году: требуется терпение

Учитывая структурные препятствия, консенсус аналитиков указывает на дальнейшее ослабление. ING прогнозирует среднюю цену никеля в размере $15 250 в течение 2026 года, с трудностями удержания цены выше $16 000. Всемирный банк ожидает аналогичной слабости — $15 500 в 2026 году, с умеренным ростом до $16 000 в 2027 году. Норникель, один из крупнейших мировых производителей, прогнозирует избыток переработанного никеля в размере 275 000 МТ в 2026 году.

Возможности роста остаются ограниченными. Цены могут резко взлететь выше $19 000 только при неожиданных сбоях в поставках или при неожиданном сильном росте спроса на нержавеющую сталь и аккумуляторы. Большинство стратегов считают, что устойчивые уровни выше $20 000 маловероятны без скоординированного управления предложением и существенного улучшения рыночных настроений.

Для инвесторов, отслеживающих квартальные показатели никеля в 2026 году, траектория, скорее всего, останется в боковом диапазоне. Пока не произойдут фундаментальные изменения — будь то скоординированные действия производителей, восстановление сектора недвижимости в Китае или неожиданный рост спроса на электромобили — никель, похоже, застрял в длительной фазе консолидации, а не готов к восстановлению.