Понимание основных типов акций: ON, PN и Units для ваших инвестиций

На рынке капитала, мир акций и их различных форматов является важным для тех, кто хочет построить диверсифицированный портфель. Акции представляют собой единицы собственности в компании, позволяя инвесторам участвовать в финансовых результатах и росте корпорации. Однако, это не однородный мир — существуют значительные вариации, каждая со своими правилами, правами и механизмами защиты. Основные виды акций (обыкновенные, привилегированные и Units) представляют собой разные стратегии внутри фондового рынка, требующие от инвестора четкого понимания перед принятием решений. Этот гид пройдет по каждому формату, их механизмам, преимуществам и рискам, предоставляя практические инструменты для согласования выбора с личным инвестиционным профилем.

Основная концепция: Что такое акции и почему это важно

Акции работают как сертификаты частичной собственности в организации. При покупке акций определенной компании вы становитесь акционером, обладая долей этой корпорации. Организации выпускают акции на рынок как механизм привлечения финансовых ресурсов, реализуя проекты расширения, технологических исследований, модернизации и другие стратегические инициативы.

Значимость акций в инвестиционном контексте бесспорна. Они представляют один из ключевых инструментов, с помощью которых компании мобилизуют капитал на рынке. Со стороны инвестора, акции дают возможность прямого участия в корпоративной прибыли. Когда компания процветает, стоимость ее акций растет, принося прибыль владельцам. Многие корпорации также распределяют часть своих годовых результатов в виде дивидендов акционерам, что является дополнительным источником дохода.

Право собственности на акции существенно отличается от других финансовых активов по трем основным аспектам: права, предоставляемые ими, профиль риска и формы дохода. В то время как акционеры имеют право голоса на собраниях и участвуют в корпоративных решениях, держатели облигаций или долговых ценных бумаг такого права не имеют. В плане доходности, акции характеризуются как инвестиции с переменным доходом — их прибыль колеблется в зависимости от рыночных движений, что может привести как к значительной прибыли, так и к убыткам. Облигации и другие инструменты с фиксированным доходом предлагают заранее определенные доходы с меньшим риском. Что касается дивидендов, акционеры получают их согласно политике распределения компании, тогда как инвесторы в облигации получают заранее оговоренные проценты. Ликвидность также варьируется: акции на бирже торгуются в зависимости от спроса и предложения, а некоторые активы с фиксированным доходом могут иметь сложности с быстрой конвертацией в наличные.

Обыкновенные акции: Право голоса и корпоративное влияние

Обыкновенные акции (ON) — классическая форма участия в акционерном капитале, предоставляющая владельцу право голоса на общем собрании организации. Они являются основной формой представления уставного капитала компании, позволяя акционерам активно участвовать в стратегических решениях.

В бразильском рынке идентификация обыкновенных акций осуществляется по стандарту: к торговому коду (тикеру) на бирже добавляется буква “3” в конце. Petrobras (PETR3) и Vale (VALE3) — примеры такой номенклатуры.

Права, связанные с владением обыкновенными акциями, включают: Право голоса на собраниях — основная характеристика, позволяющая влиять на решения компании, с пропорциональным весом к количеству акций; Получение дивидендов — участие в прибыли, распределяемой компанией, как и в других формах акций; Право подписки — преимущественное право приобретения новых выпущенных акций, сохраняя долю участия; Бонификации — получение новых акций в качестве дополнительной компенсации, в пропорции, определенной компанией.

Инвесторы, выбирающие обыкновенные акции, взвешивают преимущества и недостатки. Среди преимуществ — активное участие в корпоративных решениях (хотя для существенного влияния требуется значительный объем акций) и потенциал роста стоимости при сильном росте компании. Ограничения включают подверженность рыночной волатильности, возможные потери капитала, а также переменные дивиденды, зависящие от деятельности компании, в отличие от активов с фиксированным доходом, которые обеспечивают регулярные выплаты.

Бразильские компании с открытым капиталом, торгующие обыкновенными акциями: Итауту УБАНКО (ITUB3), крупнейший частный банк страны; Сантандер Бразил (SANB3); Браздеско (BBDC3), национальный финансовый институт.

Привилегированные акции: Финансовый приоритет и отсутствие голоса

Привилегированные акции (PN) работают по иной логике, чем обыкновенные. Их владельцы обычно не имеют права голоса на собраниях, или используют его в ограниченной форме. Термин “привилегированные” происходит именно от приоритетного отношения к финансовым вопросам.

На бразильском рынке привилегированные акции обозначаются кодом “4” (или иногда “5”), добавленным к тикеру. Petrobras (PETR4) и Браздеско (BBDC4) — примеры такого формата.

Отличительная особенность привилегированных — приоритет в получении дивидендов. Во многих случаях устав компании устанавливает минимальные или фиксированные проценты дивидендов для держателей PN, зачастую выше, чем для обыкновенных. Например, Banco Santander Brasil систематически распределяет 10% дополнительных дивидендов для привилегированных акций (SANB4) по сравнению с обыкновенными (SANB3).

Конкретные права привилегированных акций включают: Финансовый приоритет — гарантия получения дивидендов даже при недостатке распределений; Приоритет при ликвидации — приоритет в возврате капитала при закрытии компании; Условное право голоса — голос только в определенных случаях, прописанных в уставе; Право подписки — участие в новых эмиссиях; Бонификации — получение новых акций по корпоративной политике.

Преимущества инвестиций в привилегированные акции — большая безопасность в получении дивидендов (благодаря приоритету) и зачастую более высокая ликвидность на вторичном рынке по сравнению с обыкновенными. Недостатки — отсутствие значимого права голоса (только для крупных акционеров) и потеря корпоративного влияния.

Примеры компаний с привилегированными акциями: Гердау (GGBR4), крупная металлургическая компания; Vale (VALE5); Клабин (KLBN4), бумажная и целлюлозная промышленность.

Units: Гибридные пакеты с комбинированными характеристиками

Units — это сертификаты депонирования, объединяющие несколько классов акций в единую структуру. Обычно, одна Unit состоит из одной обыкновенной акции и определенного количества привилегированных той же компании.

Покупая Unit, инвестор получает одновременно права и на обыкновенные, и на привилегированные акции, в рамках одной сделки. Это означает, что он обладает правом голоса (от обыкновенных) и приоритетом в дивидендах и защитой капитала (от привилегированных).

Конкретный состав Units зависит от определения компании. Santander Brasil (SANB11) формирует Units как комбинацию 1 обыкновенной и 4 привилегированных акций. Klabin (KLBN11) — аналогично: 1 обыкновенная + 4 привилегированные. Sanepar (SAPR11) использует такую же пропорцию.

Преимущества инвестирования в Units вместо отдельных акций включают: Упрощение операций — возможность диверсификации через одну сделку, без необходимости покупать несколько отдельных активов; Потенциально более высокая ликвидность — в компаниях с низкой торговлей обыкновенными акциями, Units могут быть более удобным инструментом; Комбинированный доступ — одновременное получение преимуществ обоих форматов без отдельного управления.

Недостатки — это структурная негибкость — инвестор не выбирает пропорции, а принимает состав, определенный компанией — и возможные затраты на конвертацию при желании разбить Unit на отдельные акции.

Практическое сравнение: рекомендации по выбору

Выбор между тремя форматами акций зависит от индивидуального профиля инвестора, временного горизонта и целей.

Обыкновенные акции подходят для инвесторов, желающих активно влиять на решения компании, готовых к волатильности и ищущих потенциал роста на долгий срок. Особенно подходят крупным акционерам.

Привилегированные акции ориентированы на инвесторов, приоритетных в получении регулярных доходов, с меньшим интересом к голосованию. Особенно актуальны для стратегий пассивного дохода и консервативных профилей.

Units предназначены для инвесторов, ищущих баланс между управлением и безопасностью дивидендов, а также для тех, кто работает с компаниями с низкой ликвидностью обыкновенных акций.

По ликвидности, привилегированные акции и Units обычно торгуются лучше, что облегчает вход и выход.

Tag Along: Механизм защиты миноритарных акционеров

Независимо от выбранного типа акции, важно понять право Tag Along — механизм защиты миноритариев.

Tag Along — это своего рода щит для миноритарных акционеров при продаже контрольного пакета. Этот механизм позволяет миноритариям следовать за сделкой на тех же условиях (цена и условия), что и контролирующие акционеры.

Практический пример: у вас есть миноритарная доля в компании. Потенциальный покупатель предлагает цену контролирующим акционерам. Право Tag Along гарантирует, что вы сможете, по желанию, продать свои акции по той же цене, избегая риска остаться под управлением, которое может не соответствовать вашим инвестиционным критериям или фундаментам, оправдавшим вход.

Однако, механизм Tag Along не является универсальным. Например, компания по передаче электроэнергии Companhia de Transmissão de Energia Elétrica Paulista (TRPL3) — показывает такую вариативность: предлагает 80% Tag Along для обыкновенных акций, и 0% — для привилегированных. Акционеры обыкновенных акций получат только 80% от цены при продаже контрольного пакета, а держатели привилегированных — полностью останутся без защиты.

Это подчеркивает важность изучения устава компании перед инвестированием, чтобы избежать несправедливых условий.

Заключение: Построение стратегии на основе акций

Виды акций — обыкновенные, привилегированные и Units — являются разными столпами бразильского фондового рынка, каждый со своим профилем прав, рисков и доходов. Хотя все они исходят из одной компании-эмитента, их операционные особенности существенно различаются.

Обыкновенные акции дают право голоса, но подвержены большей волатильности. Привилегированные обеспечивают приоритет в доходах, но с ограниченным участием в управлении. Units объединяют эти элементы в заранее определенных пропорциях, предлагая удобство.

Выбор между ними должен учитывать ваш инвестиционный горизонт, аппетит к риску, цели доходности и, что важно, понимание защитных механизмов, таких как Tag Along. Инвесторы, уделяющие время изучению характеристик акций, практических примеров и механизмов защиты, значительно лучше подготовлены к построению портфеля, соответствующего личным целям, и к максимизации потенциала устойчивого роста капитала.