Падение японской иены достигло дна? Где находится шанс на разворот курса в 2026 году

В этом году японская валюта пережила американские горки: от укрепления в начале года до резкого падения в середине года и затем до дна в конце года.USD/JPY прорвался через 157 и достиг нового полугодового минимумаЧто отражается за этой волной упадка? Действительно ли она продолжит падать в будущем?

Почему японская валюта так резко падает? Выделяются три ключевых фактора

Политика центральных банков противопоставляется

Банк Японии и Федеральная резервная система идут двумя разными путями. В январе 2025 года Банк Японии повысил базовую процентную ставку с 0,25% до 0,5%, что стало крупнейшим единичным повышением ставки с 2007 года. Однако вместо этого ФРС начала рассматривать возможность снижения процентных ставок, и этот расширяющийся спред напрямую поднял стоимость доллара. Когда стоимость заимствования в Японии растёт, а стоимость заимствования в США снижается, средства естественным образом поступают в США, и иена продолжает продаваться.

Фискальная политика вызывает обеспокоенность

Агрессивная фискальная политика премьер-министра Санаэ Такаити привлекла большое внимание, но рынок вызвал сомнения в долгосрочной фискальной устойчивости Японии. Эта неуверенность заставила инвесторов покинуть японские валютные активы и обратиться к более «безопасному» варианту — доллару США.

Обратный эффект керри-трейдинга

Япония долгое время сохраняла низкие процентные ставки, что привлекло большое количество кэрри-трейдов. Но с сигналом повышения ставки эти сделки начали работать в обратном направлении — заемщики поспешили закрывать свои позиции, а давление на продажи было огромным, что ещё больше усиливало нисходящее давление на иену.

Технический анализ падения японской валюты: падение с 160 до 140

В начале 2025 года курс USD/JPY оставался около 160. К 21 апреля курс снизился до самой низкой точки года — 140,477.Японская валюта за три месяца выросла более чем на 12%, этот быстрый разворот действительно бросается в глаза.

Но тенденция после этого была неожиданной. С мая по июнь иена кратковременно восстановилась, но затем снова начала обесцениваться. В октябре USD/JPY пробил 150, а в ноябре опустился ниже отметки 157. Что это значит? Это говорит о том, что уверенность рынка в экономических перспективах Японии пошатывается.

Министр финансов Японии ответил «самым сильным предупреждением», отметив, что рынок испытывает одностороннюю, быструю волатильность, что является самым сильным сигналом вмешательства с сентября 2022 года. Рынок начал ожидать, что японское правительство может напрямую вмешаться в валютный рынок.

Ключевой поворотный момент: действительно ли спад прекратится в 2026 году?

Позиция Банка Японии является решающим фактором

Японская валюта хочет действительно изменить обороты,Банк Японии должен послать чёткий сигнал о повышении процентных ставок。 Хотя текущая базовая процентная ставка выросла до 0,5%, она всё ещё остается низкой по сравнению с другими развитыми странами мира. Если декабрьское заседание центрального банка сможет определить более агрессивный путь повышения ставок, валютный курс, скорее всего, рухнет с обрыва. Технически точка контроля риска может быть установлена на уровне 156.70, и если она прорвётся через этот уровень, следующая цель будет указывать на 150 или даже ниже.

Снижение процентной ставки ФРС приведёт к укреплению японской валюты

По мере того как признаки замедления экономики США становятся всё более очевидными, ожидания снижения процентных ставок снова нарастают. Это является важным плюсом для японской валюты — доллар США обесценился, а японская иена относительно выросла.

Как институты оценивают перспективы японской валюты в 2026 году?

Последнее исследование Morgan Stanley указывает, что если Федеральная резервная система начнёт постоянно снижать процентные ставки,Ожидается, что иена в ближайшие месяцы вырастет почти на 10% по отношению к доллару США。 Банк считает, что USD/JPY отклонился от справедливой стоимости, и ожидается, что это отклонение будет исправлено в первом квартале 2026 года по мере снижения доходности казначейских облигаций США. Исходя из этого мнения, Morgan Stanley ожидает, что пара USD/JPY упадёт до примерно 140 иен в начале следующего года.

Однако в отчёте также напомнилось, что если экономика США восстановится позже в следующем году, что вызовет новый волна спроса на carry trade, иена может снова оказаться под давлением. С технической точки зрения есть потенциал для роста USD/JPY, но общее направление изменилось.

Полный обзор изменения политики Банка Японии: от смягчения к ужесточению

Чтобы понять причины нынешнего падения японской валюты, необходимо пересмотреть эволюцию политики Банка Японии за последние годы:

19 марта 2024 года — Положить конец эпохе отрицательных процентных ставок Банк Японии решил прекратить политику отрицательных процентных ставок на уровне -0,1% и повысить ставки до диапазона от 0 до 0,1%. Это первое повышение ставки с 2007 года, ознаменовавшее конец ультра-свободной эры. Однако рынок тогда не купил его, и иена продолжала падать из-за растущей разницы в процентных ставках между США и Японией.

31 июля 2024 года — Повышение ставки на 15 базисных пунктов выше, чем ожидалось, Банк Японии объявил о повышении ставки на 15 базисных пунктов (на 10 базисных пунктов выше ожиданий рынка), подняв ставки до 0,25%. Это решение вызвало масштабное «разворачивание сделки с йеной», вызвав огромный шок на мировом финансовом рынке, и фондовый рынок Nikkei 225 упал на 12,4% 5 августа. Иена резко росла четыре дня подряд после кратковременного падения.

20 сентября 2024 года — Приостановить повышение процентной ставки Банк Японии решил сохранить процентные ставки без изменений на уровне 0,25%. В течение четырёх месяцев с тех пор центральный банк оставался на паузе, в течение которых пара USD/JPY выросла с примерно 150 до выше 157.

24 января 2025 года — Громкое повышение ставки на 50 базисных пунктов Это самое поворотное решение. Банк Японии повысил базовую процентную ставку с 0,25% до 0,5%, что стало самым крупным единичным повышением ставки с 2007 года. Решение было вызвано двумя основными факторами: ростом базового CPI на 3,2% в годовом выражении, превышающим ожидания, и увеличением заработной платы на 2,7%, достигнутым осенью 2024 года в ходе трудовых переговоров. После повышения процентной ставки доходность 10-летних облигаций быстро выросла до 1,235%, а иена показала волатильную и сильную тенденцию: USD/JPY упал с 158 в начале года до примерно 150, а в апреле даже достиг 140,876.

Февраль — октябрь 2025 года — Политический тупик В этот период шесть заседаний центрального банка не изменяли процентные ставки, базовая ставка оставалась на рекордно низком уровне 0,5%, но курс японской валюты продолжал ослабевать, и доллар снова преодолел 150 по отношению к иене. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил в парламенте, что нужно остерегаться риска того, что слабая иена может привести к росту импортных цен, и это замечание было воспринято как сигнал повышения процентных ставок.

Четыре основных показателя наблюдения, влияющих на курс японской валюты

Хотите оценить будущее японской валюты? Инвесторы могут сосредоточиться на следующих четырёх индикаторах:

1. Уровень инфляции (CPI) — Прямой триггер повышения ставок центральным банком Текущий уровень инфляции в Японии всё ещё низкий по сравнению с остальным миром, но если инфляция продолжит расти, центральный банк будет вынужден повышать процентные ставки для контроля цен, что хорошо для укрепления японской валюты. Напротив, если инфляция остынет, ожидания по снижению смягчения центрального банка провалятся, что в краткосрочной перспективе будет негативным для иены.

2. Данные о экономическом росте — ВВП и PMI являются самыми критическими Укрепление индексов ВВП и индексов менеджеров по закупкам указывает на то, что у центрального банка есть больше возможностей для ужесточения мерки, что положительно сказывается на иене. Когда экономический рост замедляется, центральному банку необходимо продолжать ослаблять, что плохо сказывается на иене. Экономика Японии в настоящее время относительно стабильна среди стран G7.

3. Замечания центрального банка — Кадзуо Уэда стал центром рынка Каждое слово главы Банка Японии можно усилить и интерпретировать. Ожидания повышения процентной ставки напрямую подтолкнут японскую валюту, а снижение ожиданий — наоборот.

4. Международная среда — Политика ФРС является определяющей переменной Поскольку валютный курс — это относительное понятие, движения центральных банков будут влиять на японскую валюту. Если Федеральная резервная система возьмёт на себя лидерство в снижении процентных ставок, иена естественным образом вырастет; Если ФРС продолжит повышать процентные ставки, рост иены будет ограничен. Кроме того, японская валюта обладает свойствами безопасного убежища — когда происходят глобальные рисковые события, инвесторы покупают японскую валюту в целях безопасного убежища.

Исторический фон ослабления йены за последнее десятилетие

Чтобы понять глубокую логику нынешнего падения японской валюты, нам стоит рассмотреть несколько важных поворотных моментов последнего десятилетия:

Землетрясение 2011 года и ядерный энергетический кризис — Начальное давление амортизации Великое землетрясение в Японии и взрыв атомной электростанции Фукусима привели к огромным экономическим потерям, Японии пришлось покупать больше долларов для нефти, в то время как проблемы с ядерной радиацией ударили по туризму и экспорту сельхозпродукции, валютные поступления снизились, а иена начала слабеть.

Абэномика в 2012-2013 годах — Массовый запуск с облегчением После вступления Синдзо Абэ в должность он запустил «Abenomics», а Банк Японии объявил беспрецедентный план крупномасштабной покупки активов. Курода пообещал ввести на рынок валюту на сумму 1,4 триллиона долларов в течение двух лет. В результате фондовый рынок поднялся, но за два года иена обесценилась почти на 30%.

Федеральная резервная система США начала ужесточать меры в 2021 году — Новая эра расширения спредов Федеральная резервная система заявила, что собирается ужесточить политику после введения процентной ставки, в то время как чрезвычайно низкие издержки заимствований в Японии привлекли кэрри-трейды. Инвесторы берут японские иены в долг и покупают различные активы, чтобы получить прибыль, что создаёт огромное давление на обесценивание японской валюты в период успешной мировой экономики.

Изменения в политике в ожиданиях на 2023 год — Конец свободного пролога Новый глава Банка Японии Кадзуо Уэда намекнул на возможную смену политики, и с ростом инфляции выше 3,3% рынок начал ожидать цикл ужесточения.

2024 — настоящее время — Корректировки политики и резкие колебания валютных курсов Банк Японии провёл решительные корректировки на фоне преимущественно смягчения со стороны центральных банков по всему миру, многократно повышая ставку до 0,25%, а затем до 0,5%, что вызвало резкие колебания иены. Однако из-за относительно медленного темпа корректировки иена упала до нового минимума.

Заключение: стоит ли покупать японскую йену сейчас?

Если посмотреть на общую ситуацию, хотя краткосрочная японская валюта испытывает двойное давление из-за растущей разницы процентных ставок между США и Японией и отстающей политики центрального банка, в долгосрочной перспективе японская валюта в конечном итоге вернётся к своей собственной цене и положит конец непрерывному нисходящему тренду.

Советы для обычных инвесторов:

Друзья, у которых есть планы на путешествия или потребление в Японии, могут постепенно покупать японские иены, чтобы удовлетворить будущие потребности, не меняя их сразу.

Если вы хотите получить прибыль от падения японской валюты на валютном рынке, вам следует тщательно оценить свою толерантность к риску, ссылаться на вышеуказанный анализ для принятия решений, при необходимости консультироваться с профессионалами, а также хорошо контролировать риски, чтобы предотвратить убытки, вызванные колебаниями рынка.

Текущий рынок постепенно формирует консенсус: курс японской валюты на данном этапе мог переоцениться. Под влиянием сдерживания вмешательства центрального банка, ястребиного поворота Банка Японии и слабости самого доллара США, модель среднесрочной силы японской валюты примерно установлена, и возможность разворота в 2026 году нельзя игнорировать.