Понимание волатильности на рынках: практическое руководство для начинающих

Волатильность: Реальность рынка, которую нельзя игнорировать

Финансовые рынки никогда не остаются статичными. Акции, валюты, сырьевые товары и криптовалюты постоянно меняют свои цены. Этот феномен постоянных колебаний называется волатильностью, и она является неотъемлемой характеристикой любого финансового актива. Хотя многие начинающие инвесторы считают волатильность синонимом опасности, реальность более многогранна: она представляет как риски, так и возможности.

Рынковая волатильность регулярно появляется в СМИ как сигнал экономического кризиса. Однако важно признать, что это естественный и неизбежный компонент современных финансовых систем. Это не что-то, чего следует бояться слепо, а что нужно понимать и стратегически управлять в соответствии с вашим профилем и инвестиционными целями.

Определение волатильности: больше, чем простые колебания цен

Когда мы говорим о волатильности в инвестициях, мы имеем в виду скорость и интенсивность отклонения цены актива от его исторического среднего. Эти быстрые и значительные изменения обычно вызваны экономическими событиями, политическими решениями, изменениями в настроениях рынка и колебаниями в динамике спроса и предложения.

Часто неправильно понимаемый аспект — это то, что волатильность ассоциируется только с падениями цен. На самом деле она также может проявляться как резкие повышения. Активы с большими колебаниями за короткие периоды времени классифицируются как высоковолатильные, тогда как те, у которых изменения более постепенные и предсказуемые, имеют низкую волатильность.

Виды волатильности, которые должен знать каждый инвестор

Существует в основном две аналитические категории волатильности:

Историческая волатильность: основана на анализе прошлых данных для измерения колебаний актива за определённый период. Хотя она полезна как ориентир, у неё есть критический недостаток: прошлые показатели не гарантируют будущие результаты, поэтому к её выводам следует относиться с осторожностью.

Имплицитная волатильность: рассчитывается на основе текущих цен деривативов, таких как опционы, позволяя оценить ожидания рынка относительно будущих движений цен. Она отражает коллективное настроение инвесторов: когда преобладает пессимизм, имплицитная волатильность растёт; при оптимизме — снижается.

Также существуют менее распространённые формы: стохастическая волатильность, меняющаяся непредсказуемо со временем, и детерминированная, сохраняющая паттерны, которые можно проецировать без существенных ошибок.

Истинные движущие силы волатильности на рынках

Почему волатильность растёт и падает? Ответов много и они взаимосвязаны.

Экономические циклы: в периоды экономического роста, когда компании показывают стабильную прибыль и потребительское доверие высоко, волатильность, как правило, умеренная. Обратное происходит при экономическом спаде или рецессии, когда инвесторы становятся более осторожными, а неопределённость значительно повышает волатильность. Кризис 2008 года и пандемия COVID-19 — примеры того, как ухудшение макроэкономических условий может вызвать экстремальные пики волатильности.

Государственная политика: правительства играют важную роль на рынках через регулирование и торговую политику, влияющую на экономику. Любое важное постановление или объявление вызывают немедленные реакции участников рынка.

Экономические показатели: данные по инфляции, потреблению и ВВП ((PIB)) напрямую влияют на доверие инвесторов. Положительные сюрпризы в этих показателях обычно стабилизируют рынки, а негативные — увеличивают ценовые колебания.

Корпоративные и секторальные события: неожиданные изменения в регулировании, природные катастрофы или сенсационные новости о конкретной компании могут вызвать резкие движения её акций. То же самое происходит при объявлении разочаровывающих финансовых результатов или успешных инновациях.

Как разная волатильность влияет на разные типы инвесторов?

Для долгосрочных инвесторов

Инвесторы, ориентированные на долгий срок, должны сохранять спокойствие в периоды волатильности. Важно помнить, что рынки цикличны, и кризисы неизбежно сменяются восстановлением. Волатильность, хоть и вызывает дискомфорт, — цена доступа к более высоким доходам в долгосрочной перспективе.

Во время турбулентности важно иметь резервный фонд, чтобы избежать необходимости продавать активы в самый неподходящий момент. Кроме того, диверсификация портфеля и его периодическая ребалансировка помогают сохранить желаемый уровень риска.

Более того, периоды высокой волатильности могут предоставлять ценные возможности: при падениях цен инвесторы с ликвидностью могут приобретать активы по сниженным ценам, потенциально увеличивая доходность при восстановлении рынка.

Для краткосрочных трейдеров

Трейдеры, работающие на коротких горизонтах, видят волатильность как своего лучшего союзника. Они стремятся извлечь выгоду из небольших колебаний цен за часы или дни. Волатильность также увеличивает ликвидность рынка, облегчая быстрое вход и выход из позиций без значительных ценовых движений.

Однако эти участники сталкиваются с критической опасностью: предсказать ценовые движения в краткосрочной перспективе чрезвычайно сложно. Поэтому важно никогда не рисковать больше капитала, чем готовы полностью потерять.

Волатильность и риск: взаимодополняющие, но разные понятия

Хотя их часто путают, волатильность и риск — это разные идеи:

Волатильность измеряет масштаб ценовых колебаний, обычно выражается как стандартное отклонение. Она отвечает на вопрос: “Насколько цена поднимается и опускается?”

Риск — это вероятность не достичь ожидаемой доходности или потерять часть вложенного капитала. Он более качественный и отвечает на вопрос: “Какова вероятность потерять деньги?”

Основной принцип инвестирования гласит, что риск и доходность должны быть прямо пропорциональны: чем выше риск, тем выше потенциальная прибыль.

Методы количественной оценки волатильности

Стандартное отклонение

Самая распространённая мера — стандартное отклонение, показывающее, насколько разбросаны доходности относительно их среднего. Расчитывается как квадратный корень из дисперсии исторических данных.

Коэффициент Бета

Бета измеряет относительную волатильность актива по сравнению с эталонным индексом. Например, если Tesla имеет бета 1.5 относительно S&P 500, это означает, что она склонна двигаться на 50% сильнее индекса: если S&P 500 растёт на 10%, ожидается, что Tesla — примерно на 15%.

ATR ( Средний Истинный Диапазон )

Используется в основном техническими трейдерами, ATR измеряет средний диапазон дневного движения актива, помогая понять его поведение на коротких интервалах.

Индексы волатильности

VIX — самый известный глобальный индекс волатильности, рассчитываемый на основе опционов на S&P 500. Чем выше VIX, тем больше ожидание будущей волатильности. Его называют индексом страха, потому что он обычно растёт во время паники на рынке.

Существуют и другие специализированные индексы: VXN для Nasdaq-100, VXD для Dow Jones Industrial Average, RVX для Russell 2000 или VSTOXX для европейских рынков. Также есть секторальные индексы, такие как VXGOG для технологий и VXXLE для энергетики.

Ни один из этих методов не даёт абсолютных прогнозов будущей волатильности. Все они имеют ограничения и должны использоваться как информационные инструменты в рамках более широкой стратегии управления рисками.

Волатильность в различных классах активов

Волатильность акций

Акции испытывают волатильность из-за финансовых результатов компаний, макроэкономических условий, технологических достижений и изменений в спросе на продукцию. Хотя они предлагают больший потенциал прибыли, чем облигации или депозиты, риск потерь у них выше.

Волатильность на Форекс

Рынок валют чрезвычайно волатилен из-за децентрализованности, высокой ликвидности и работы 24 часа в сутки. Любое геополитическое событие или глобальные экономические данные могут сразу повлиять на курсы валют. Форекс обычно более волатилен, чем рынки акций или облигаций.

Волатильность криптовалют

Криптовалюты — самый волатильный класс активов. Например, Bitcoin достигал максимумов около $19,000 в декабре 2017 года, а затем упал менее чем до $3,500 через год. Эта экстремальная волатильность отражает спекулятивный характер рынка и ещё неурегулированность этих активов. По этим причинам криптовалюты считаются высокорискованными инвестициями.

Стратегии для работы с волатильностью

Каждый инвестор должен строить свою стратегию, исходя из трёх основ: доступного капитала, личной толерантности к риску и потребностей в ликвидности на краткосрочную, среднесрочную и долгосрочную перспективу.

Инвестор, близкий к выходу на пенсию и нуждающийся в немедленных средствах, предпочтёт консервативные активы с низкой волатильностью. Напротив, молодой инвестор с долгим горизонтом может терпеть большую волатильность в поисках более высокой доходности.

Для эффективного управления волатильностью важно чётко определить свою личную инвестиционную стратегию. Затем проанализировать историческую, текущую и прогнозируемую (волатильность через индексы, такие как VIX), активов, и проверить их соответствие вашим ожиданиям и толерантности.

Правильное управление рисками, связанными с волатильностью, — это настоящий путь к достижению финансовых целей в долгосрочной перспективе. Волатильность — не враг, а компонент, который при правильном понимании и управлении позволяет превращать неопределённость в инвестиционные возможности.