Майнеры под давлением: Биткойн колеблется около 90 тысяч, в то время как структурное давление усиливается

Волатильность захватывает рынок Bitcoin во вторник, актив колеблется около US$ 91.150 после новой неудачной попытки преодолеть барьер в US$ 90 тысяч. Уровень остается критической зоной ликвидности, где накапливаются ордера на продажу и ограничивают более агрессивные движения. Отсутствие направленного капитала удерживает BTC в узком диапазоне, отражая хрупкое равновесие между покупателями и продавцами на рынке с низкой глубиной.

Кризис майнеров и перераспределение энергии

Пока цена консолидируется, фундаментальные показатели показывают более серьезное давление. Недавние данные VanEck указывают на снижение хешрейта сети на 4% — самое резкое с первого полугодия 2024 года — совпадающее с месячным сокращением стоимости Bitcoin на 9%. Реализованная волатильность за 30 дней достигла 45%, что не наблюдалось с апреля 2025 года, вынуждая менее эффективных операторов отключать оборудование.

Немедленный катализатор пришел из Синьцзяна: около 400 тысяч машин были отключены за 24 часа, удалив примерно 1,3 ГВт мощности из сети. Причина проста — перераспределение энергии на дата-центры искусственного интеллекта, деятельность которых приносит более высокие маржи, чем майнинг криптовалют. По оценкам Мэттью Сигела и Патрика Буша, до 10% глобального хешрейта может быть навсегда потеряно в этом процессе. Такая реорганизация, как правило, концентрирует сектор среди операторов с доступом к более дешевому электричеству, что структурно повышает входной барьер.

Сокращение затрат и экономическая невыгодность

Для стандартного оборудования Bitmain S19 XP цена равновесия снизилась с US$ 0,12 до US$ 0,077 за кВтч за двенадцать месяцев — снижение на 36%. Операции, не успевающие адаптироваться к этому быстрому сокращению, сталкиваются с растущим риском банкротства. Тем не менее, данные VanEck показывают, что как минимум 13 стран имеют государственную поддержку майнинга, стремясь к энергетической или валютной суверенности. Эта диверсификация может снизить дополнительные потери хешрейта, если отключение в Синьцзяне частично восстановится.

Технические индикаторы указывают на ослабление продавливого давления

Несмотря на кажущуюся слабость цены, технические настройки начинают давать конструктивные сигналы. На трехдневном графике индекс относительной силы (RSI) формирует более высокие минимумы, в то время как BTC показывает более низкие минимумы — классическая бычья дивергенция. Анализы операторов, таких как Jelle, подчеркивают, что этот паттерн, наблюдаемый в предыдущих циклах, предшествовал значительным движениям. Индикатор MACD также демонстрирует схождение скользящих средних, что соответствует ослаблению продавливого импульса.

Дополняя этот анализ, повторные отскоки от простых и экспоненциальных скользящих средних за 200 периодов (200SMA и EMA) создают зону динамического контроля. Пока BTC остается ниже этих средних, вероятность бокового движения или новых тестов поддержки остается высокой. Только восстановление с высоким объемом может укрепить структуру более устойчивого роста.

Сниженная ликвидность и короткие позиции

Среда с сжатыми ликвидными условиями усиливает чувствительность к меньшим операциям. Недавние данные показывают, что короткие позиции по Bitcoin, Ether и Solana достигли около US$ 250 миллионов — движение, интерпретируемое как защита от риска коррекций, а не агрессивная направленная ставка. Тем не менее, в условиях ограниченной глубины рынка влияние таких позиций становится более значимым.

К приближению конца года операторы сократили экспозицию, чтобы сохранить накопленные прибыли. Такое сезонное поведение способствует снижению глобальной ликвидности, увеличивая вероятность резких движений при отсутствии новых катализаторов. QCP Capital отмечает, что неделя Рождества обычно усиливает как продолжения, так и быстрые реакции на макроэкономические данные.

Bitcoin расходится с золотом в условиях избегания риска

В то время как золото и серебро обновляют исторические максимумы на фоне макроэкономической неопределенности, Bitcoin не следует за этим потоком капитала, противореча историческим паттернам положительной корреляции в условиях бегства в безопасность. Металл приближается к US$ 4.500 за унцию, а пара BTC/XAU показывает относительную потерю стоимости цифрового актива, что может указывать на техническое сжатие.

Перспектива восстановления: благоприятная история после капитуляции

Исторически падения хешрейта сопровождались положительными возвратами Bitcoin в 65% случаев через 90 дней. В периоды длительной сжатия хешрейта более чем на 90 дней средний доход за шесть месяцев составлял 72%, что говорит о том, что капитуляция майнеров обычно совпадает с исчерпанием продавливого давления. Процесс, идущий сейчас, хотя и болезненный, устраняет маргинальных участников, которым пришлось ликвидировать активы для покрытия текущих затрат, снижая структурное давление в среднесрочной перспективе.

Рынок сейчас ждет более стабильного притока покупательского капитала для подтверждения технических сигналов и вывода BTC из боковой консолидации, которая удерживает его уже несколько недель.