ROI: Метрика, которую должен понимать каждый инвестор (но не всегда делает)

Почему Tesla теряла деньги, и всё равно была лучшей инвестицией?

Представьте, что в 2010 году у вас был капитал, вложенный в Tesla. Цифры были катастрофическими: -201,37% экономической рентабельности. Любой приличный аналитик посоветовал бы вам срочно выйти. Однако те, кто остался, увидели, как их инвестиции выросли в 153 раза.

Это главный дилемма, которая объясняет, почему ROI (Return on Investments) имеет решающее значение для инвесторов, но не может быть единственным ориентиром. Экономическая рентабельность рассказывает одну историю, но не всегда — всю.

Что такое на самом деле экономическая рентабельность?

Экономическая рентабельность измеряет доходность, которую вы получаете, инвестируя свой капитал в одну компанию вместо другой. Звучит просто: “сколько вложил — столько и получил”. Но тут есть хитрость: её всегда считают по прошлым результатам, основываясь на исторических данных.

Что делает этот показатель особенным:

• Отражает, насколько хорошо управляет компания своими ресурсами
• Применим как к вашей личной инвестиции, так и к любой корпоративной
• Чётко различает компании, создающие ценность, и те, что только тратят

Как рассчитывается и что означает это число

Формула проста: чистая прибыль делённая на общие инвестиции. Всё очень просто.

Но взглянем на реальные примеры:

Случай 1: Вы инвестируете 10 000 € в две акции

• Актив A: Вложено 5 000 €, возвращено 5 960 € = ROI 19,20%
• Актив B: Вложено 5 000 €, возвращено 4 876 € = ROI -2,48%

Разница очевидна: актив A лучше.

Случай 2: Компания реконструирует магазины

• Инвестиции: 60 000 €
• Итоговая стоимость: 120 000 €
• ROI: 100% точно

Почему Amazon и Apple рассказывают разные истории

Amazon годами показывал отрицательный ROI. Инвесторы теряли деньги на бумаге. Но стратегия компании была ясной: агрессивно реинвестировать в рост. Результат пришёл позже и стал трансформирующим.

Apple показывает противоположную картину: её текущий ROI превышает 70%. Это отражает компанию, которая максимизирует ценность за счёт маржи и технологий. Она не нуждалась в годах убытков, потому что её модель уже была эффективной с самого начала.

Урок: ROI абсолютно актуален для “value” компаний с долгой историей на бирже. Для компаний роста (growth), смотреть только на этот показатель почти обманчиво.

Экономическая рентабельность vs. финансовая рентабельность: это не одно и то же

Многие путают их. Основное отличие:

• Экономическая рентабельность: показывает доходность по всем активам
• Финансовая рентабельность: учитывает только собственный капитал

В зависимости от уровня задолженности компании, результаты по каждому из показателей могут сильно отличаться.

Для чего на самом деле нужен ROI?

Как индивидуальному инвестору: сравниваете варианты. Если вариант A даёт 7%, а B — 9% за тот же период, предпочтительнее B. Это чистая оценка результата вашей инвестиции.

Как аналитик компаний: ищете организации, умеющие эффективно использовать капитал. Неправильное распределение ресурсов разрушает результаты, независимо от доходов. ROI показывает это.

Но есть важное предупреждение: нужно смотреть на динамику ROI за историю, а не только на текущий показатель. Рентабельность не достигается мгновенно.

Преимущества ROI, делающие его незаменимым

◾ Очень прост в расчёте, без двусмысленностей
◾ Включает всю вложенную сумму
◾ Данные доступны и проверяемы
◾ Работает при сравнении активов совершенно разной природы
◾ Подходит как для личного портфеля, так и для анализа корпораций

Риски, которые должен учитывать каждый инвестор

◾ Полностью основан на исторических данных; прогнозировать будущее — спекуляция
◾ Убивает инновационные компании, инвестирующие сегодня ради прибыли завтра (biotech, ИИ, и т.д.)
◾ Компании с низкими инвестициями могут легко манипулировать своими цифрами
◾ Один только показатель ROI может быть чрезмерно упрощённым

Контекст — всё

Самая большая ошибка — использовать ROI как единственный показатель. Низкий коэффициент не означает неминуемый провал; высокий — не гарантирует будущий успех.

При анализе компании для инвестиций ROI должен быть частью более широкого анализа. Нужно понять:

• Какого типа компания перед вами (value vs. growth)
• В какой сфере она работает (инвестиционно интенсивная vs. генерирующая поток)
• Каково её конкурентное положение

Энергоснабжающая компания с ROI 15% рассказывает другую историю, чем стартап в области искусственного интеллекта с отрицательным ROI. Контекст — не мелочь; это разница между блестящей инвестицией и дорогостоящей ошибкой.

Так что да: ищите компании с прочным ROI. Но не забывайте смотреть за пределы этого одного числа.