2026 EUR/USD Showdown: Почему разрыв в процентных ставках может сделать или разрушить индекс евро

Европейская торговля 2026 года складывается по простому правилу: ФРС продолжает снижать ставки, ЕЦБ остается на месте = наблюдайте за сокращением разрыва ставок. Рыночный консенсус по поводу следующего шага выглядит довольно разделенным, но одно ясно — направление EUR/USD зависит меньше от скорости снижения ставок, чем от того, кто снижает больше, и сможет ли рост Европы действительно удержаться.

Еврозона идет по тонкому льду

Давайте будем честными: двигатель роста Европы задыхается, а не останавливается. Европейская комиссия ожидает рост на 1.3% в 2025 году, 1.2% в 2026-м, а затем умеренный подъем до 1.4% в 2027-м. Это не ужасно, но и не вдохновляет.

Автомобильный сектор Германии пострадал сильно — производство снизилось на 5% из-за перехода на электромобили и проблем в цепочках поставок. Добавьте хроническое недоинвестирование в технологические инновации, и получите структурные препятствия, которые не исчезнут в ближайшее время. Торговые напряженности не помогают: США рассматривают введение тарифов в 10-20% на товары из ЕС, особенно уязвимы экспорт автомобилей и химической продукции. Сообщается, что экспорт ЕС в США уже снизился на 3%.

Что еще важно? Внутри самой Еврозоны рост даже не равномерный. Испания и Франция показали хорошие показатели за третий квартал — (0.6% и 0.5%), но Германия и Италия практически остановились. Такая неравномерная картина заставляет центробанки быть осторожными — слишком слабая экономика, чтобы действовать решительно, и достаточно устойчивости, чтобы избегать паники.

Инфляция возвращается — и это меняет все для ЕЦБ

Eurostat недавно показал, что инфляция в Еврозоне в ноябре выросла до 2.2% в годовом выражении, превысив целевой уровень ЕЦБ в 2%. Цены на энергоносители снизились, но инфляция по услугам выросла до 3.5% — это «липкая» часть, за которую действительно переживают центробанки.

18 декабря ЕЦБ сделал то, что ожидали все: оставил все три ключевые ставки без изменений (депозитная ставка на уровне 2.00%, основная рефинансная — 2.15%). Президент ЕЦБ Кристин Лагард заявила, что текущий режим политики находится в «хорошем месте», и нет необходимости торопиться с изменениями. Консенсус Reuters также подтверждает: большинство экономистов ожидают, что ЕЦБ останется на месте до 2026 и даже в 2027 году. Перевод? Пока рост не рухнет или инфляция не выйдет из-под контроля, ждать снижения ставок раньше конца 2026 года не стоит.

Машина снижения ставок ФРС работает — и 2026 может принести больше

В отличие от этого, ФРС в 2025 году снизила ставки трижды (больше, чем прогнозировали изначально), и готова к возможным новым снижением в 2026-м. Федеральная ставка достигла 3.5-3.75% после декабрьского решения, и несколько крупных банков ожидают еще два снижения в следующем году — Goldman Sachs, Morgan Stanley, BofA, Wells Fargo, Nomura и Barclays — все в этой же группе. Некоторые прогнозируют, что снижения произойдут в марте и июне.

Здесь политика становится острой: срок полномочий Джерома Пауэлла заканчивается в мае 2026-го, и Трамп его не переизберет. Новая администрация уже дала понять, что хочет более быстрое смягчение, что может склонить ФРС к более мягкой позиции. Это важно для траектории процентных ставок.

А что насчет EUR/USD и индекса евро?

Здесь начинаются интересные моменты для трейдеров. Индекс евро и EUR/USD фактически торгуют двумя конкурирующими сценариями:

Медвежий сценарий для евро: Если рост Еврозоны останется выше 1.3%, инфляция медленно поднимается, а ЕЦБ остается на месте, пока ФРС снижает ставки, разрыв ставок сокращается в пользу евро. UBS ожидает, что EUR/USD достигнет 1.20 к середине 2026 года в этом сценарии. Индекс евро укрепится соответственно.

Медвежий сценарий для евро: Если рост Европы разочарует (упадет ниже 1.3%), удар по торговле, и ЕЦБ будет вынужден снизить ставки для поддержки активности, — это сузит разрыв ставок в неправильном направлении. EUR/USD опустится обратно к 1.13, возможно, протестирует 1.10. Это окажет давление на индекс евро.

Где разделяются мнения институтов:

• Citi — медвежий: прогнозирует, что EUR/USD достигнет дна около 1.10 в Q3 2026 (примерно на 6% ниже текущих уровней 1.1650), делая ставку на ускорение роста США и разочарование в снижениях ФРС
• UBS — бычий: видит EUR/USD на уровне 1.20, если сжатие разрыва ставок пойдет в пользу Европы

Итог: данные — это дикая карта

Торговля EUR/USD и индексом евро в 2026 году сводится к одному вопросу: пройдет ли Европа через трудности или разочарование в росте заставит ЕЦБ действовать? Если Европа справится + ФРС снизит ставки, у евро есть шанс расти выше. Если рост замедлится + торговые препятствия усилятся + ЕЦБ сделает первый шаг — 1.13 и 1.10 перестанут быть худшими сценариями.

Разница в ставках важна, но так же важно почему она меняется. Рынки торгуют историей так же сильно, как и спредом — и сейчас история роста Еврозоны — одна из главных для наблюдения. Внимательно следите за следующими данными за первый квартал 2026 года; именно тогда рынок начнет закладывать в цены, какой сценарий действительно реализуется.