Внезапный разворот восходящего тренда японской йены: как будет развиваться ситуация после пробоя уровня 156? Когда японское правительство предпримет меры?

23 декабря курс иены к доллару США показал значительный разворот. До этого, 19 декабря, индекс USD/JPY достиг недавнего максимума в 157,76 из-за мягких темпов повышения процентных ставок Банком Японии. Хотя текущий курс снизился до отметки 156, рынок всё ещё сомневается, будет ли и как японское правительство вмешаться.

Направление политики значительно изменилось, и правительство выпустило сигнал о вмешательстве

Финансовый департамент Японии в последние дни неоднократно высказывается. Министр финансов Сацуки Катаяма подчеркнул, что правительство обладает полномочиями принимать решительные меры в условиях недавних колебаний валютного курса. Заместитель министра финансов Дзюн Мимура прямо заявил, что текущий валютный курс демонстрирует резкие и односторонние колебания, и соответствующие ведомства примут необходимые меры против чрезмерных колебаний. Эти заявления были широко интерпретированы рынком как сигнал того, что правительство вот-вот войдёт на стабильный валютный рынок, а также прорвали предыдущий односторонний рынок доллара США, продолжающий обесценивание по отношению к иене.

Рождественские праздники становятся окном вмешательства

Что касается времени государственного вмешательства, аналитик рынка StoneX Мэтт Симпсон отметил, что если японские власти решат действовать, то относительно недостаточное окно ликвидности с Рождества по Новый год создаст лучшие условия для их вмешательства. Такое вмешательство в условиях низкой объёмности часто усиливает эффект.

Однако Симпсон также отметил, что если обменный курс не опускается ниже отметки 159 целочисленных, нет необходимости принимать немедленные меры. По сравнению с периодом высокой волатильности рынка в 2022 году, когда трейдеры активно оказывали давление на Министерство финансов с целью действий, нынешняя рыночная атмосфера кажется лишённой этой срочности.

Цикл повышения процентных ставок отстает, и иена сталкивается с долгосрочным обесцениванием

По сути, темпы повышения процентных ставок Банком Японии значительно отстают от темпов Федеральной резервной системы. Чару Чанана, главный инвестиционный директор Saxo Bank, считает, что такое расхождение в политике означает, что йена затрудняет восстановление, и скорее всего, она будет колебаться в определённом диапазоне — когда доходность казначейских облигаций США снизится или глобальный аппетит к риску изменится, иена может восстановиться в краткосрочной перспективе.

Чанана подчеркнул, что наибольший риск заключается в том, что США долгое время поддерживают высокие процентные ставки, и Банк Японии вновь перешёл к осторожной позиции. Кроме того, необходимо обратить внимание на ход весенних переговоров по заработной плате в Японии, что повлияет на оценку центрального банка по инфляционной ситуации.

Ключевым является время повышения процентных ставок, и курс может обесцениться до 162

Рынок в целом ожидает, что следующий раунд повышения процентных ставок Банком Японии начнётся во второй половине 2026 года. Однако существуют различия в оценке конкретного времени. Макото Сакураи, бывший член Банка Японии по денежно-кредитной политике, ожидает, что в июне или июле 2026 года окно повысит процентные ставки до 1%. Хироси Судзуки, главный валютный стратег в Sumitomo Mitsui Banking Corporation, предполагает, что в октябре 2026 года.

Хироси Судзуки проанализировал, что поскольку до следующего повышения процентной ставки ещё много времени, валютный курс уязвим к другим факторам и ослаблен. Он ожидает дальнейшего роста USD/JPY до уровня 162 в первом квартале 2026 года. Это означает, что давление на обесценивание иены сохраняется, и текущий рост на 156 может быть лишь временной коррекцией. Для инвесторов, следящих за курсами, также стоит следить за движениями связанных валютных пар, включая канадский доллар по отношению к доллару США.